廖忺：鐵礦呈三大趨勢 國內(nèi)外焦煤供應(yīng)偏緊

2018年8月21-24日，由中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會、中國煉焦行業(yè)協(xié)會和大連商品交易所聯(lián)合主辦、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司獨家承辦的2018年中國國際鐵礦石及焦煤焦炭產(chǎn)業(yè)大會在上海浦東舉辦。

Mysteel在會后選取了主要嘉賓現(xiàn)場演講的部分觀點，供廣大讀者參考。

本次大會上，花旗銀行大宗商品策略師廖忺女士預(yù)判，鐵礦今年和明年可能有三個大的趨勢。第一，全球鐵礦大肆的產(chǎn)能擴張已經(jīng)接近尾聲，后面全球鐵礦產(chǎn)能可能是比較平穩(wěn)的狀態(tài)。

她認為鐵礦市場沒有新的增量，反倒有一些低品礦會退出市場。在鐵礦方面的新增投資，全球范圍內(nèi)都是比較少的。尤其是像中國，對露天礦山的整治和鐵礦整個行業(yè)的整合，導(dǎo)致中長期鐵礦的產(chǎn)量會下降。

第二是鐵礦的生產(chǎn)成本，可能也已經(jīng)見底了，后面慢慢由于一些外部因素的推動成本會上行。

近年來，四大礦山做了很多自動化方面的投資，降成本、提效率等等。不過，廖忺表示，就未來幾年來說，在成本里面首先是能源成本會上來，這跟2020年國際海事組織要求全球運輸船舶的含硫量最大值從3.5%降到0.5%有關(guān)，現(xiàn)在很多用污染高的高硫燃料油的船轉(zhuǎn)為低硫燃料油。此外，中國的環(huán)保政策會繼續(xù)對礦山企業(yè)施壓；印度政府除了征收權(quán)力金之外后面加收礦區(qū)拍賣的費用等等。

第三，鐵礦的差異化現(xiàn)象會更加嚴重。廖忺表示，現(xiàn)在我們所謂的高品礦和低品礦，或者說低雜質(zhì)礦和高雜質(zhì)礦的價差可能會進一步擴大。

高品礦和低品礦之間的價差從2016年中國供給側(cè)改革開始不斷在擴大。今年新的現(xiàn)象是中國環(huán)保趨嚴之后，對高品礦和低硫、低鋁、低磷礦的偏愛。鋼鐵行業(yè)整合還在繼續(xù)，供給側(cè)改革還在繼續(xù)。她認為，鋼廠高利潤是可維持的，因此鋼廠對高品礦的偏愛應(yīng)該是比較長期的趨勢，再有環(huán)保也是中長期的主題。

廖忺也分析了國際焦煤過去幾年的變化趨勢。由于2016年年底澳洲焦煤產(chǎn)量擾動加上中國煤炭“276天”限產(chǎn)政策，國外焦煤價格一下從100多漲到了300多美金/噸，2017年上半年出現(xiàn)類似的現(xiàn)象，造成了價格另一波漲勢，焦煤價格的波動率和歷史上來比是有了明顯的提高。

她指出，焦煤市場的供應(yīng)，尤其是硬焦煤，品質(zhì)比較好的低硫焦煤的供應(yīng)是非常集中的，基本上像澳大利亞是一家獨大，BHP在澳大利亞市場份額占了主導(dǎo)。因此在未來供給面沒有太多產(chǎn)能擴張的背景之下，預(yù)計焦煤價格的波動率會一直維持在比較高的水平，均價可能也會和過去幾年有提升。

焦煤同樣也出現(xiàn)差異化現(xiàn)象，在環(huán)保措施上馬的情況下，國內(nèi)硬焦煤還有低硫的焦煤需求是有了明顯的提升。不過，廖忺表示，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量釋放也比較困難，既跟過去幾年整個煤炭行業(yè)的投資、資本開支逐漸下降有關(guān)，也跟現(xiàn)在煤礦經(jīng)常受到安監(jiān)、環(huán)保的檢查，因此產(chǎn)量供應(yīng)不穩(wěn)定也有關(guān)系?？傊瑖鴥?nèi)外焦煤市場供應(yīng)都是一個偏緊的狀態(tài)，所以短期看不到焦煤價格大幅回調(diào)的可能性。

最后，廖忺指出，觀察中期三到五年鋼鐵行業(yè)基本面的時候，有一個變量我們覺得不容忽視，對鐵礦和焦炭都可能有結(jié)構(gòu)性的影響，那就是中國未來廢鋼供應(yīng)和廢鋼處理流程的提升。廢鋼很多環(huán)境下可以替代生鐵，多用廢鋼意味著少用鐵礦和焦煤焦炭。2017年以來，中國取締地條鋼導(dǎo)致廢鋼貨源增加，廢鋼的價格有一些優(yōu)勢，加上常態(tài)化的高爐限產(chǎn)，還有高爐轉(zhuǎn)電弧爐項目的上馬，廢鋼的利用已經(jīng)有了顯著的提升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。