國際化經營不忘服務實體初心

與期貨品種國際化姍姍來遲相比，我國期貨業(yè)很早就邁出了國際化步伐。

2006年，在CEPA協議框架下，首批6家境內期貨公司獲準在香港設立分支機構，這被看作中國內地期貨業(yè)嘗試“走出去”的第一步。

12年來，有不少境內期貨公司先后在境外設立分支機構并開枝散葉，一些境外分支機構羽翼漸豐，已經具備國際化服務能力。

無疑，在我國期貨市場國際化進程中，這些公司和機構當仁不讓，將肩負起向全球推介中國境內期貨市場、引導境外產業(yè)和機構客戶參與中國境內期貨市場、充當境外投資者與中國境內期交所溝通橋梁的責任和使命。

與此同時，這對“走出去”的境內期貨公司來說，也是機遇。

期貨公司初具國際化服務能力

2017年4月，中國證監(jiān)會發(fā)文明確，我國境內期貨公司在境外設立、收購或參股期貨類經營機構將由原來的審批制轉為備案制。這再次激發(fā)了境內期貨公司“走出去”的熱情，紛紛把“走出去”的第一站定在香港。據統計，截至2017年年末，有超過20家境內期貨公司“走出去”，在境外設立分支機構從事期貨類業(yè)務。

廣發(fā)期貨是首批獲準在香港設立分支機構的境內期貨公司之一。經過十年發(fā)展，廣發(fā)期貨香港子公司注冊資本已從最初的1000萬港元增至目前的5.51億港元，業(yè)務覆蓋境外多家衍生品交易所。隨著公司國際化戰(zhàn)略的推進，2013年，廣發(fā)期貨通過香港子公司進行境外并購，設立了廣發(fā)金融交易（英國）有限公司。這起并購是境內期貨公司首例境外并購，在我國期貨業(yè)發(fā)展史上具有標志意義。

“為適應國內期貨市場國際化需要，廣發(fā)期貨不僅在綜合服務能力上下足了功夫，而且積極謀求銀行間合作，為境外客戶提供最方便的存管銀行開戶服務。”廣發(fā)期貨董事長趙桂萍對期貨日報記者說，公司已與中國銀行、星展銀行達成合作協議，為客戶提供異地見證服務，“境外客戶從文件準備到提交審批這一過程，我們都會給予充分的指引和幫助，經受權后由專人為境外客戶在國內柜臺提交資料，簡化存管銀行開戶服務”。

為拓展國際化業(yè)務，華泰期貨通過引進等方式組建了一支具備國內國際雙重視野和熟悉境內境外市場的國際化人才隊伍。“同時，我們不斷完善香港子公司和美國子公司的組織架構和業(yè)務范圍，使其差異化經營，進一步提升市場影響力。”華泰期貨總裁徐煒中說，“特別是要建立境內外資源整合機制，實現境內境外互聯互通。同時，公司充分發(fā)揮在場外期權、投研、IT和風險管理等方面的綜合競爭優(yōu)勢，將境外成熟業(yè)務模式和優(yōu)秀投資機構‘引進來’，在境內進行嫁接、轉換。”

成立不到3年的海通期貨香港公司將業(yè)務重心放在能源化工領域。“我們的客戶以機構為主，其中大部分是公募基金，主要交易原油期貨等。因此，我們非常注重能源化工產業(yè)鏈衍生出來的對沖和套利服務，包括場外業(yè)務。”海通期貨香港公司執(zhí)行董事江林強向記者表示，能源化工產業(yè)鏈很長，機構對沖交易的需求很大，為此公司在2017年增資4000萬港元，為相關業(yè)務開展提供資本支持。

“作為期貨市場國際化的主要參與者，期貨公司有責任和義務充當境外投資者和境內交易所的橋梁和紐帶。”金瑞期貨總經理盧贛平如是說。

為“走出去”企業(yè)提供風險管理服務

在中糧期貨（國際）有限公司總經理張明華看來，中國期貨市場國際化進程，也是境內期交所、境內期貨公司和市場交易者三大主體“走出去”和“引進來”的過程。

“原油和鐵礦石是兩個成熟的品種，未來包括基礎金屬、貴金屬、農產品、化工品在內的其他成熟品種，也都會逐步引入境外交易者。”張明華說，在全球金融市場聯動性日益增強的背景下，境內投資者有參與境外市場的需求，境外投資者也有參與境內市場的需求。特別是跨國經營企業(yè)經常會面臨跨境風險管理等問題，境內期貨公司的境外分支機構應積極主動為“走出去”的中國境內企業(yè)提供相關風險管理咨詢和服務。

南華期貨總經理、橫華國際董事長羅旭峰也認為，隨著經濟全球化的日益加深，以及“一帶一路”建設的深入推進，越來越多的中國境內企業(yè)“走出去”參與國際競爭，包括參與國際大宗商品貿易。在這些企業(yè)“走出去”的過程中，需要中國境內的金融服務企業(yè)同步提供配套的境外金融保障服務，包括價格風險管理服務。南華期貨在中國香港、美國均已設立了分支機構，目前正積極籌建新加坡子公司，目的是為中國境內企業(yè)在境外提供價格風險管理服務，從而更好地服務實體經濟。

盧贛平介紹，金瑞期貨（香港）有限公司的業(yè)務重心是產業(yè)服務。公司充分依托服務江銅集團的經驗，為產業(yè)客戶在國際貿易、“一帶一路”建設乃至國際化資源布局中提供技術、研發(fā)、交易等配套服務，協助大型產業(yè)客戶打造自身的國際化平臺。

“在為客戶提供服務的同時，我們公司的國際化業(yè)務也會上一個新臺階。”盧贛平說，公司通過拓展基礎經紀業(yè)務，可以與全球交易者建立長期合作關系。同時，公司還要發(fā)揮與風險管理、資產管理業(yè)務的協同效應，打造具有國際競爭力的境外業(yè)務拓展平臺。

提升綜合競爭力需要政策支持

我國期貨市場國際化的推進，在給期貨公司提供發(fā)展機遇的同時，也將加速期貨行業(yè)洗牌。在徐煒中看來，未來有兩類期貨公司能較好地生存下來：一類是依靠在某一領域的專業(yè)或資源優(yōu)勢的專業(yè)化期貨公司，另一類是具有專業(yè)化、差異化核心競爭力，綜合實力較強的大型期貨公司。“走出去”的境內期貨公司不僅延伸了中國境內期貨市場的觸角，而且其國際化經營還有助于提升自身的競爭力。

從首批境內期貨公司獲準赴港設立分支機構距今已有12年。從市場反饋的情況看，境內期貨公司“走出去”仍面臨不少“煩惱”。

“當前境內期貨公司在國際化經營上仍面臨三方面的困難。”徐煒中向記者表示，一是境內外市場在交易、結算、風控及監(jiān)管等規(guī)則上存在差異，深入熟悉和理解境外市場的規(guī)則和監(jiān)管要求，還需要一定業(yè)務積累；二是組建精通境內外市場文化和熟悉不同類型客戶需求的國際化人才隊伍，難度很大；三是境外分支機構從籌建到擴大經營，需要強大的資本支持，當前的外匯管理制度使得境外分支機構資本金無法得到及時有效補充，限制了境外分支機構業(yè)務的發(fā)展。

據記者了解，對于上述這些困難，有一些，期貨公司可以通過提高專業(yè)服務能力來解決，還有一些則需要相關政策支持和引導。

“目前，國內的原油期貨和鐵礦石期貨已經引入了境外交易者。要想進一步提升我國期貨市場的國際化水平和定價能力，就應該讓更多的境外投資者參與到國內期貨市場中來，特別是境外機構投資者。”羅旭峰建議，將QFII、RQFII投資范圍擴展到商品期貨領域，以進一步優(yōu)化國內期貨市場投資者結構。

盧贛平認為，構建全面對外開放新格局的核心在于提升綜合競爭力，增強期貨自信。一方面要培育壯大國內期貨市場優(yōu)秀參與主體，吸引更多有實力、抗風險能力強的機構客戶入場；另一方面，也要豐富產品種類、完善交易規(guī)則等，方便與境外市場對接，使境內外期貨及衍生品市場互通。此外，還要進一步健全期貨市場法律體系，為市場國際化保駕護航。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。