環(huán)保松動庫存低位 鋼材下調(diào)空間有限

　　近日市場傳聞京津冀及周邊地區(qū)秋冬季環(huán)保限產(chǎn)總體方案將空氣質(zhì)量改良指標由5%下調(diào)至3%以及限產(chǎn)比例規(guī)定或?qū)⑷∠?，目前針對上述消息雖尚未出臺正式文件，但對市場情緒帶來較大沖擊，鋼材價格大幅回落，其中熱卷1901合約收盤價3969元/噸，收盤下跌4.57 %，持倉量559702手，增倉量70126 手。

　　在8月初，公布的《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》(征求意見稿)中，其中主要目標提到京津冀及周邊地區(qū)細顆粒物(PM2.5)平均濃度同比下降5%左右，重度及以上污染天數(shù)同比減少5%左右，同時重點城市采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%;其他城市限產(chǎn)比例不得低于30%，由省級政府統(tǒng)籌制定實施方案。但在8月31日生態(tài)環(huán)境部例行新聞發(fā)布會上，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布消息稱，上述《方案》即將實施，關于各地大氣治污目標，提出在2018年10月1日至2019年3月31日，京津冀及周邊地區(qū)細顆粒物(PM2.5)平均濃度同比下降3%左右，重度及以上污染天數(shù)同比減少3%左右?？傮w來看，上述傳聞如若兌現(xiàn)，市場對于秋冬采暖季限產(chǎn)的預期將會在很大程度上弱化。

　　同時近日中國乘用車市場信息聯(lián)席會發(fā)布數(shù)據(jù)，8月份狹義乘用車零售銷量達173.4萬輛，同比下降7.4%，6月份以來已經(jīng)連續(xù)三個月同比下滑。其中8月SUV銷量同比下降8.5%至71.7萬輛，已連續(xù)四個月同比下降，整體來看，熱卷下游汽車行業(yè)受購置稅減稅政策退出以及復雜多變的內(nèi)外部環(huán)境影響，產(chǎn)銷量下降明顯。

　　從庫存情況來看，目前鋼材庫存處于低位，對鋼材價格存在一定支撐。截止到9 月7 日，全國鋼材社會庫存總量為998.23 萬噸，較上月下降1.42 萬噸，較上年增加6.35 萬噸。其中，螺紋鋼庫存量為432.44 萬噸，較上月下降9.56 萬噸，較上年下降27.74 萬噸;熱軋庫存量為209.29 萬噸，較上月降9.99 萬噸，較上年增加1.84 萬噸。

　　從熱卷基差來看，自8月下旬以來熱卷期貨價格震蕩下行，但現(xiàn)貨價格相對堅挺，熱卷基差持續(xù)擴大，昨日期貨價格快速下跌，熱卷基差迅速擴大至331元/噸的高位，但現(xiàn)貨價格堅挺，基差迅速走強對期貨價格有一定支撐。

　　總體而言，年內(nèi)環(huán)保政策執(zhí)行落地持續(xù)增強，是年內(nèi)鋼材價格行情重要主導因子。但持續(xù)高壓，疊加采暖季不再一刀切，以及此次空氣治理目標下調(diào)，政策主體政府態(tài)度的變化弱化了后市環(huán)保限產(chǎn)預期。考慮到下半年電弧爐產(chǎn)量釋放，市場供給邊際寬松概率加大。短期庫存和基差的情況尚不尖銳，矛盾仍然在積累中，快速下行后，下方調(diào)整空間相對有限。

　　

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。