大宗商品四季度有望偏強震蕩 原油提供價格支撐

今年前三個季度，全球商品整體維持區(qū)間偏強震蕩態(tài)勢。CRB指數(shù)年初以來圍繞186-195點區(qū)間震蕩，累計漲幅為0.02%，區(qū)間振幅為10.83%。國內(nèi)商品表現(xiàn)略強于外盤，文華商品指數(shù)年初以來累計上漲逾5%。

細分品種來看，年初以來國內(nèi)商品漲幅前五為蘋果期貨、瀝青期貨、PTA期貨、INE原油期貨和線材期貨；跌幅居前的則是滬鋅、白糖期貨、橡膠期貨、燃油期貨和滬銅期貨。

今年以來，國內(nèi)外多個期貨品種創(chuàng)下階段新高。例如，WTI原油期貨一度突破75美元/桶，布倫特原油一度突破81美元/桶，均創(chuàng)近4年新高；螺紋鋼期貨主力連續(xù)合約一度最高上探至4418元/噸，創(chuàng)7年多新高，焦炭期貨主力連續(xù)合約一度最高上探至2720.5元/噸，創(chuàng)上市以來新高；滬鎳期貨最高上探至12萬元/噸，創(chuàng)上市以來新高，等等，不一而足。

分析人士指出，今年前三季度，商品在“商品之王”原油的強勢帶領下在大類資產(chǎn)中表現(xiàn)相對較好，而國內(nèi)環(huán)保高壓帶來的供應偏緊格局也對商品提供了良好的支撐。

華泰證券認為，從影響油價的基本面因素來看，當伊朗原油出口面臨美國制裁沖擊的現(xiàn)實威脅時，沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國有較強意愿增產(chǎn)以搶占出口市場，這一邏輯目前已初步驗證。美國原油產(chǎn)能的擴張，也使得其可能加入搶占國際原油出口市場的行列。在此背景下，產(chǎn)油國限產(chǎn)協(xié)議很難在實際中完善執(zhí)行。因此，基本面因素不支持油價短期快速上行。

綜合來看，分析人士指出，國際油價整體有望維持偏強格局，對其他商品提供支撐。國內(nèi)而言，環(huán)保政策對供應的影響有邊際放松的預期，但未來基建有望提速，帶動需求回暖，四季度工業(yè)品、能源品整體有望維持偏強震蕩。農(nóng)產(chǎn)品方面關注供應變動對豆類期貨的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。