10月17日CPI漲幅創(chuàng)7個月新高的背后：未來或下行 通脹仍可控

因極端天氣及中秋國慶雙節(jié)因素推升食品價格，9月CPI同比漲幅繼續(xù)擴大至2.5%，創(chuàng)下7個月新高。隨著CPI持續(xù)反彈，通脹預期升溫，坊間甚至擔憂出現(xiàn)滯脹。但多位分析人士表示，未來CPI缺乏明顯上升動力，年內通脹仍會溫和運行。

國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。這是CPI連續(xù)3個月運行在2%以上，且9月漲幅創(chuàng)下年內次高。

中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳表示，受臺風等極端天氣以及中秋國慶等假期因素影響，食品價格大幅波動成為CPI連續(xù)上漲的主要原因。

據(jù)統(tǒng)計局測算，9月份食品中，鮮菜、鮮果和雞蛋價格上漲明顯，三項合計影響CPI上漲約0.55個百分點。

諸建芳認為，受基數(shù)因素、豬價將短期回落等影響，四季度CPI將低于2.5%的水平，全年CPI為2.2%左右，通脹仍處在溫和可控階段。

盡管CPI漲幅持續(xù)擴大，但9月份剔除食品和能源以外的核心CPI同比上漲1.7%，漲幅比上個月下降0.3個百分點，創(chuàng)下兩年來低點。

“今年5月之后CPI漲幅持續(xù)上升，主要是食品價格和原油價格拉動，然而核心CPI并未明顯上升，9月反而明顯下降。因此，目前物價運行整體穩(wěn)定，不存在通脹壓力。”交行金融研究中心高級研究員劉學智說。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)還顯示，9月份，PPI同比上漲3.6%，漲幅連續(xù)3個月收窄。主要工業(yè)產(chǎn)品中，同比漲幅較大的主要是燃料類、非金屬礦物制品、化學纖維制造等，但大部分工業(yè)產(chǎn)品價格同比漲幅有所收窄。

劉學智分析稱，財政金融政策適度偏松調整，重點支撐基建投資，可能對相關工業(yè)產(chǎn)品帶來拉升影響。由于四季度PPI翹尾因素顯著下降，新漲價因素難以彌補翹尾因素的下降，PPI同比可能仍有下降空間。

記者梳理券商預測報告發(fā)現(xiàn)，對于明年通脹形勢，多數(shù)機構均預期CPI同比漲幅或略高于今年。

招商證券宏觀研究團隊預計，明年一季度可能將再度面臨一定的通脹壓力，豬價與菜價均可能是潛在的上漲點，但目前仍未看到推動明年CPI同比破3%的動力。

“明年影響CPI的核心因素在于豬價走勢。”在諸建芳看來，明年生豬供給水平達到周期的低點，需求大體不變，豬價或將出現(xiàn)明顯上行。預計明年CPI同比將達到2.5%至2.6%左右。

海通證券首席經(jīng)濟學家姜超也強調，在需求放緩的背景下，通脹壓力短期上升后長期仍趨于回落，無需過于擔心長期滯脹風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。