制造業(yè)遭遇陣痛 上市公司多策謀變

生產(chǎn)成本水漲船高，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變化，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展的“陣痛”。多重壓力下，國(guó)內(nèi)制造業(yè)如何實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展？日前，中國(guó)證券報(bào)記者跟隨深圳證券交易所2018年“走進(jìn)上市公司”活動(dòng)調(diào)研組來(lái)到國(guó)內(nèi)“中部崛起”核心城市武漢，對(duì)當(dāng)前相關(guān)上市公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和迫切訴求進(jìn)行了深入了解。

在多日的實(shí)地探訪交流中，記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)制造業(yè)企業(yè)在展現(xiàn)出令人欣慰的發(fā)展“韌勁”同時(shí)，也面臨來(lái)自原材料、人力成本上漲以及競(jìng)爭(zhēng)加劇等多方面的壓力，如何拓寬融資渠道及進(jìn)行科研創(chuàng)新是諸多企業(yè)最為迫切的訴求。

成長(zhǎng)中的“陣痛”

11月初的武漢江夏，天氣已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)涼。在海波重科的廠院外，來(lái)往不斷的工程車輛和遠(yuǎn)處林立的塔吊卻展現(xiàn)著國(guó)內(nèi)基建市場(chǎng)火熱的一面。依托過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)基建市場(chǎng)的巨大需求，從事橋梁鋼結(jié)構(gòu)制造的海波重科近年來(lái)發(fā)展迅速，它不僅是江夏區(qū)第2家上市公司，更是創(chuàng)業(yè)板上為數(shù)不多的“重資產(chǎn)”企業(yè)之一。

“企業(yè)規(guī)模做得大了，膽子反而小了。”海波重科董事長(zhǎng)張海波告訴中國(guó)證券報(bào)記者，2016年公司在創(chuàng)業(yè)板上市后，來(lái)自客戶的訂單也越來(lái)越大、越來(lái)越多，但公司的經(jīng)營(yíng)成本也在增加，今年以來(lái)公司生產(chǎn)所需的主要原材料鋼鐵價(jià)格上升明顯，由于公司的應(yīng)收賬款賬期較長(zhǎng)，公司在原材料采購(gòu)墊款較大，由此導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)成本上升明顯。

在距離海波重科15公里外的武漢東湖高新區(qū)內(nèi)，民營(yíng)軍工企業(yè)高德紅外同樣也正在遭遇“成長(zhǎng)的煩惱”。“上市以來(lái)，公司的募集資金前期主要用于了固定資產(chǎn)的投入，如今隨著公司多條產(chǎn)線開始量產(chǎn)，流動(dòng)資金的壓力開始凸顯。”高德紅外董秘陳麗玲表示，隨著軍改各項(xiàng)措施的逐步落地，公司訂單的研制生產(chǎn)任務(wù)逐年增加，由于軍品訂單的回款周期較長(zhǎng)，公司對(duì)資金的需求也越來(lái)越大。此外，隨著公司科研項(xiàng)目不斷深入，對(duì)公司產(chǎn)業(yè)化能力也提出了更高要求，在能力構(gòu)建的過(guò)程中，資金缺口明顯、融資需求迫切。

作為一家高新技術(shù)制藥企業(yè)，海特生物的壓力要來(lái)自于“人”。“目前我們的產(chǎn)品生產(chǎn)成本中人工成本占到25%以上，并呈逐年上升態(tài)勢(shì)。”海特生物董事長(zhǎng)陳亞表示，作為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的高科技企業(yè)，公司目前對(duì)高素質(zhì)、管理型人才需求巨大，薪酬漲幅在公司各項(xiàng)成本增長(zhǎng)中居前，五險(xiǎn)一金也隨著職工薪酬提高逐年提升，隨著明年國(guó)家開始執(zhí)行社保新政，預(yù)計(jì)這部分的增幅占比會(huì)進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)明年公司工資支出將增加20%至30%。

壓力不僅來(lái)自內(nèi)部，外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的壓力也在增大。“當(dāng)前光通信行業(yè)正面臨技術(shù)產(chǎn)品升級(jí)的節(jié)點(diǎn)，外部競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步激烈，行業(yè)毛利率有所下滑。”在國(guó)內(nèi)最大的光通信器件供貨商光迅科技，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)畢梅告訴記者，近年來(lái)光電子器件技術(shù)和產(chǎn)品的升級(jí)一方面不斷為光電子器件市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇，另一方面也給光電子器件廠商帶來(lái)了較大的挑戰(zhàn)，如果公司在科研開發(fā)上投入不足，技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)跟不上光通信技術(shù)升級(jí)的步伐，公司的競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)下降，持續(xù)發(fā)展將受到不利影響。

多舉措“謀變”

在調(diào)研過(guò)程中，面對(duì)企業(yè)當(dāng)前遇到的各種困難，“改革”成為企業(yè)管理層嘴中被提及頻率最高的詞，積極多舉措“謀變”正成為這些企業(yè)攻堅(jiān)克難的共識(shí)。雖然當(dāng)前相關(guān)制造業(yè)公司正在遭遇程度不一的發(fā)展“陣痛”，但這些企業(yè)表現(xiàn)出來(lái)的發(fā)展韌勁讓人印象深刻。

在高德紅外產(chǎn)品展廳內(nèi)，記者發(fā)現(xiàn)，除了公司傳統(tǒng)主業(yè)生產(chǎn)制造的紅外熱成像產(chǎn)品外，一枚枚規(guī)格齊全的紅外芯片格外亮眼。高德紅外工作人員介紹，通過(guò)自主研發(fā)創(chuàng)新，公司目前已經(jīng)打造了一條從底層核心零部件，到產(chǎn)品研發(fā)量產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈條。

）“公司已經(jīng)不再僅僅是紅外產(chǎn)品的生產(chǎn)商，未來(lái)將轉(zhuǎn)型成為武器系統(tǒng)的供應(yīng)商。2017年度，公司芯片銷售金額達(dá)到3.08億元。”陳麗玲介紹，紅外熱成像產(chǎn)業(yè)屬于技術(shù)、資金密集型行業(yè)，國(guó)內(nèi)大多數(shù)紅外熱像儀生產(chǎn)廠商研發(fā)實(shí)力薄弱，許多廠商實(shí)際是國(guó)外產(chǎn)品的代理或系統(tǒng)集成商，在這種競(jìng)爭(zhēng)格局下，公司多年來(lái)著力從底層技術(shù)研發(fā)做起，攻克了產(chǎn)業(yè)底端的核心器件的研發(fā)制造，如今隨著公司晶元級(jí)封裝工藝的技術(shù)突破，百萬(wàn)級(jí)批產(chǎn)能力的實(shí)現(xiàn)將進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

與高德紅外堅(jiān)持自主研發(fā)的路徑有所不同，海特生物正在探索一條借助資本市場(chǎng)加快研發(fā)創(chuàng)新的道路。“民營(yíng)企業(yè)要發(fā)展就必須要勇于創(chuàng)新，目前公司正在小分子化藥和生物創(chuàng)新藥方面加大研發(fā)投入，并在探索更加有力的激勵(lì)機(jī)制。”陳亞介紹，今年以來(lái)公司以自有收購(gòu)了醫(yī)藥研發(fā)平臺(tái)漢康醫(yī)藥，夯實(shí)了公司在創(chuàng)新研發(fā)方面的能力。此外，還在探索以分布式的股權(quán)收購(gòu)的方式投入生物創(chuàng)新藥，一方面可以減少風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可以加快研發(fā)進(jìn)程。

作為一家“重資產(chǎn)”的高新科技企業(yè)，海波重科的研發(fā)創(chuàng)新更多體現(xiàn)在應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)積累。“公司針對(duì)市政高架橋梁的特點(diǎn)，研發(fā)出多種創(chuàng)新性的施工技術(shù)和裝置，并將以往跨江、跨海鋼結(jié)構(gòu)、橋梁工程豐富的施工經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用至城市高架橋梁的建設(shè)中。”張海波介紹，表面上看，海波重科是重資產(chǎn)的橋梁鋼結(jié)構(gòu)制造供應(yīng)商，但事實(shí)上決定公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的還是管理積累、技術(shù)研發(fā)方面的“軟實(shí)力”，近年來(lái)隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，海波重科著重加強(qiáng)了工程、財(cái)務(wù)類管理和工藝技術(shù)的積累和創(chuàng)新，在取得業(yè)績(jī)成果之外，還形成了一批處于業(yè)內(nèi)先進(jìn)水平的應(yīng)用工程技術(shù)研發(fā)成果，目前已取得發(fā)明專利7項(xiàng)、實(shí)用新型專利14項(xiàng)和數(shù)十項(xiàng)非專利技術(shù)。

為改革建言獻(xiàn)策

在此次深交所“走進(jìn)上市公司”調(diào)研中，除了零距離深入了解了民營(yíng)上市企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀外，積極收集企業(yè)對(duì)于當(dāng)前資本市場(chǎng)改革、紓困民企融資渠道的建設(shè)性意見是此次調(diào)研的“重頭戲”。相關(guān)企業(yè)結(jié)合自身發(fā)展現(xiàn)狀，從多個(gè)層面提出了自己的建設(shè)性意見。

“希望能夠創(chuàng)造公平的行業(yè)環(huán)境，進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，打破隱性壁壘。”張海波指出，當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)的營(yíng)商環(huán)境得到極大改善，但阻礙民企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的“玻璃門”、“彈簧門”現(xiàn)象仍存在，在一定程度上阻礙公司發(fā)展速度。此外，公司轉(zhuǎn)型升級(jí)資金壓力較大，希望出臺(tái)對(duì)制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新的引導(dǎo)政策，擴(kuò)寬融資渠道并加大專項(xiàng)貸款或補(bǔ)貼力度。

針對(duì)當(dāng)前企業(yè)遇到的再融資障礙，相關(guān)企業(yè)表示，目前再融資的新規(guī)落地后，定增項(xiàng)目整體審核速度放緩且排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)，目前市場(chǎng)反饋難以順利發(fā)行實(shí)現(xiàn)足額募資，希望監(jiān)管部門能夠根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況有所考量。

高德紅外董秘陳麗玲建議，公司作為高科技民參軍樣板企業(yè)，對(duì)流動(dòng)資金的需求較大，希望相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)︻愃乒具@種高質(zhì)量民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、高科技民參軍、無(wú)違法違規(guī)歷史的上市公司，在募集資金用途方面，給予適當(dāng)放寬，審核周期方面給予再融資快速審核通道。

針對(duì)當(dāng)前并購(gòu)政策的具體條款，海特生物董事長(zhǎng)陳亞指出，根據(jù)要求，在并購(gòu)非盈利的研發(fā)機(jī)構(gòu)公司的價(jià)值認(rèn)定方面。在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)并購(gòu)標(biāo)的需做盈利預(yù)測(cè)，因?yàn)樗幤费邪l(fā)的周期長(zhǎng)、費(fèi)用高，有些研發(fā)機(jī)構(gòu)或者公司目前暫無(wú)盈利，但其在研的產(chǎn)品有投資價(jià)值且估值較高，在并購(gòu)這些公司時(shí)需要發(fā)行股份購(gòu)買，以目前的監(jiān)管要求還未能實(shí)現(xiàn)。目前港交所已經(jīng)放開未盈利的生物科技等新經(jīng)濟(jì)公司的申請(qǐng)上市，希望監(jiān)管機(jī)構(gòu)能予以參考。

在聽取收集上述企業(yè)的建議同時(shí)，記者注意到，目前國(guó)內(nèi)針對(duì)民企和制造業(yè)的紓困行動(dòng)已然展開。隨著以深交所為代表的監(jiān)管服務(wù)機(jī)構(gòu)深入一線持續(xù)調(diào)研反饋，民營(yíng)上市公司正迎來(lái)走出發(fā)展“陣痛的”契機(jī)。

10月26日，深交所和上交所分別發(fā)行了1只紓困專項(xiàng)債，助力上市公司化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。此外，中證協(xié)近日推動(dòng)11家證券公司設(shè)立的證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃已取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展并進(jìn)入實(shí)操階段。紓困政策引導(dǎo)下，數(shù)千億元規(guī)模的專項(xiàng)資金正在跑步入場(chǎng)。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，來(lái)自各地政府國(guó)資以及金融機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)紓困產(chǎn)品等正陸續(xù)設(shè)立，向民營(yíng)企業(yè)和上市公司提供資金支援，總規(guī)模已超過(guò)2000多億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，民企是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中活躍的經(jīng)濟(jì)組成部分，支持優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)就是支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)基礎(chǔ)工作。在民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)遭遇困難和問(wèn)題時(shí)，資本市場(chǎng)作為資金融通的市場(chǎng)，可以通過(guò)自身特有的機(jī)制給予支持和幫助。此外，還可以通過(guò)協(xié)調(diào)各部門關(guān)系，利用各種跨品種跨市場(chǎng)的金融創(chuàng)新工具滿足民營(yíng)企業(yè)資金需求，助其渡過(guò)難關(guān)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。