瑞達(dá)期貨：期債尾盤拉升，但上行仍乏力

行情回顧：

周二（11月27日）國(guó)債期貨尾盤走高。10年期國(guó)債期貨主力T1903上漲0.22%，收?qǐng)?bào)96.630元，加倉(cāng)2165手，成交36655手；5年期國(guó)債期貨主力TF1903上漲0.13%，收?qǐng)?bào)98.760元，加倉(cāng)239手，成交4492手；2年期國(guó)債期貨主力TS1812下跌0.05%，收?qǐng)?bào)99.990，減倉(cāng)37手，成交74手。

觀點(diǎn)：

今日十年期國(guó)債期貨主力及五年期國(guó)債期貨主力多半時(shí)間窄幅震蕩，尾盤半小時(shí)拉升，持倉(cāng)量小幅上升，但成交量下滑較多，顯示市場(chǎng)多空方均較為謹(jǐn)慎。近期我們一直強(qiáng)調(diào)，國(guó)債期貨的基本面支撐其上行，但技術(shù)面上的阻力位很強(qiáng)，突破不易。從基本面上看，國(guó)債期貨傾向于上行，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯，需要低利率水平提振，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持弱勢(shì)，投資和工業(yè)好于預(yù)期，但消費(fèi)增速大幅回落，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫；二是相對(duì)于地方債、信用債，國(guó)債投資價(jià)值相對(duì)上升；三是政府債發(fā)行高峰已過(guò)，市場(chǎng)資金面有望較為寬松。從技術(shù)上看，T1903已經(jīng)連續(xù)八個(gè)交易日沒(méi)有實(shí)質(zhì)性漲破96.84這一壓力位，且價(jià)格重心不斷下壓，下跌概率已經(jīng)不斷增加。如果A股下行，國(guó)債期貨還有一定上漲的動(dòng)力。一旦A股停止下跌，將對(duì)國(guó)債期貨形成較大打壓，近期仍需警惕國(guó)債期貨短線下行風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。