食糖季節(jié)性累庫開始

自10月進(jìn)入2018/2019榨季以來，國際糖市基本面逐漸好轉(zhuǎn)，原糖在前期觸底后反彈到相對(duì)合理位置；而國內(nèi)食糖消費(fèi)、需求均疲軟，鄭糖以弱勢(shì)振蕩為主。

國際糖市基本面好轉(zhuǎn)

國際糖業(yè)組織（ISO）發(fā)布的最新季度報(bào)告顯示，2018/2019年度全球食糖供應(yīng)預(yù)估過剩量由此前675萬噸下調(diào)至217萬噸，主要削減巴西、印度、巴基斯坦和歐盟的產(chǎn)量預(yù)估。報(bào)告將巴西、印度、歐盟和巴基斯坦產(chǎn)量預(yù)估分別下調(diào)220萬噸、200萬噸、75萬噸和40萬噸。報(bào)告預(yù)估2019/2020年度糖市將面臨200萬噸的小幅供應(yīng)缺口，糖市供應(yīng)過剩將終結(jié)。

最新的UNICA雙周壓榨報(bào)告統(tǒng)計(jì)表明，11月下半月（雙周），巴西中南部壓榨糖料蔗1457.8萬噸，同比下降4.54%；生產(chǎn)原糖52.8萬噸，同比下降27.49%；雙周制糖比為31.50%，同比下降13.89個(gè)百分點(diǎn)。截至12月1日，巴西中南部2018/2019榨季累計(jì)壓榨糖料蔗5.44億噸，同比下降4.53%；累計(jì)生產(chǎn)原糖2576.1萬噸，同比下降26.82%；累計(jì)制糖比為35.71%，同比下降24.21個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)印度本地消息，自10月開始的2018/2019榨季，印度糖廠簽署了約120萬噸的糖出口合約，其中約三分之一的出口量為白糖(5005,-1.00,-0.02%)。目前，印度糖廠已出口約20萬噸原糖。2018/2019榨季印度規(guī)定的糖出口目標(biāo)為500萬噸。

新榨季銷糖率同比小幅下行

截至2018年11月底，2018/2019榨季全國累計(jì)產(chǎn)糖72.68萬噸，同比增加8.27%。其中，甘蔗糖5.28萬噸，同比增加6.88%；甜菜糖67.4萬噸，同比增加8.38%，甜菜糖增幅相對(duì)較大。

截至2018年11月底，2018/2019榨季全國累計(jì)銷售食糖32.12萬噸，去年同期為30.22萬噸，同比增加6.29%；累計(jì)銷糖率44.19%，去年同期為45.02%。其中，銷售甘蔗糖4.01萬噸，去年同期為3.23萬噸；銷糖率75.95%，去年同期為65.38%。銷售甜菜糖28.11萬噸，去年同期為26.99萬噸；銷糖率41.71%，去年同期為43.4%。庫存方面，截至11月底，食糖新增工業(yè)庫存40.56萬噸，同比增加9.89%，環(huán)比增加114%，新榨季季節(jié)性累庫開始。

國內(nèi)白糖期權(quán)成交活躍

12月18日，白糖期權(quán)成交26848張，成交額2361萬元，較前一交易日分別減少7.61%和9.42%。其中，看跌期權(quán)成交量降幅較大，高達(dá)22.78%。12月18日，白糖期權(quán)持倉量169236張，較前一交易日增加1.34%。其中，看漲期權(quán)104230張，看跌期權(quán)65006張。從周度數(shù)據(jù)看，12月18日當(dāng)周日均持倉較12月11日當(dāng)周上漲1.75個(gè)百分點(diǎn)。其中，看跌期權(quán)持倉明顯增加。

12月18日白糖期權(quán)日持倉量認(rèn)沽與認(rèn)購比0.62，較12月11日下降約0.02。同日，成交量認(rèn)沽與認(rèn)購比0.53，較12月11日下降0.40。看跌期權(quán)成交活躍度下降，看漲期權(quán)成交活躍度上升，顯示市場(chǎng)短期悲觀情緒較淡。日持倉量認(rèn)沽與認(rèn)購比變化不大，基本維持在0.62附近。

綜上所述，全球食糖基本面逐步改善，巴西低制糖比持續(xù)；新榨季國內(nèi)銷糖率同比小幅下滑，關(guān)注春節(jié)企業(yè)備貨情況。此外，白糖期權(quán)相對(duì)上周成交活躍。從技術(shù)面看，原糖以窄幅振蕩調(diào)整為主，鄭糖10日均線金叉20日均線向上，操作上建議逢高短空。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。