庫存偏高將限制煤炭價格漲幅

春節(jié)前夕，煤炭板塊期貨品種全線大漲。分析人士指出，安全監(jiān)督限產、旺季需求等短期對煤炭價格構成支撐，但隨著時間推移，利多消化，未來高庫存等利空因素或將成為煤炭期貨運行的新焦點，節(jié)后關注期貨價格下方支撐強度。

　　動力煤價格料保持震蕩格局

　　動力煤方面，截至春節(jié)假期前夕，電廠庫存可用天數(shù)為23天，處于歷史同期高位，節(jié)后短期電廠采購意愿難以明顯增加，此前進口煤也較為充足，港口煤價持穩(wěn)。

　　但值得注意的是，春節(jié)假期前夕，坑口煤價漲勢迅猛，發(fā)運成本倒掛下坑口貨物向港口轉移積極性不高，港口庫存明顯下降。

　　長江證券分析師王鶴濤分析表示，煤炭主產地對煤礦安全生產監(jiān)督趨嚴，陜西省從2019年1月22日至2019年6月底對全省煤礦進行安全大整治，春節(jié)后生產環(huán)境偏嚴下，預計煤礦復產進度較慢。在當前季節(jié)性需求下滑且?guī)齑娓呶槐尘跋拢┙o的收縮難以在終端采購量及價格中體現(xiàn)，若節(jié)后下游開工帶來的耗煤需求較好，中轉環(huán)節(jié)庫存持續(xù)下滑不見回升，或能觸發(fā)煤價趨勢性行情，重點關注主產地停限產范圍和執(zhí)行情況。

　　“目前動力煤價格處于綠色煤價范圍內。安全監(jiān)督限產以及需求旺季等條件短期或支撐動力煤價格，但冬季保供應疊加終端高庫存等因素，以及制造業(yè)需求疲軟，動力煤價格或將維持震蕩。”方正證券煤炭開采行業(yè)分析師韓振國表示，2018年12月PMI數(shù)據近年來首次跌破榮枯線，遠期動力煤下游需求預期仍偏悲觀。

　　雙焦價格上行空間有限

　　焦炭方面，“從供給來看，春節(jié)前夕焦炭產量維持相對高位。受安全監(jiān)督以及部分焦煤礦放假影響，原料段緊縮或導致焦炭邊際供給量上行承壓。從需求和庫存來看，春節(jié)前夕焦炭終端庫存繼續(xù)上行，焦化廠及港口庫存下行；受下游高價及需求預期修復影響，高爐產能利用率維持高位，焦炭需求或存在支撐。”韓振國分析。

　　他表示，目前由于下游需求較高，疊加安全監(jiān)督或對焦炭供給產生影響，以及下游悲觀預期改善，焦炭價格有望偏強震蕩。但由于終端庫存較高且鋼廠存在博弈心理，焦炭價格上升空間有限。

　　焦煤方面，王鶴濤表示，節(jié)前煤礦及洗煤廠陸續(xù)放假，焦煤尤其是精煤供給收縮。下游開工情況向好的背景下，對原料仍存采購與備貨需求，煤礦出貨順利，礦區(qū)庫存下滑。整體來看，焦煤供需面向好，追蹤節(jié)后下游新開工與煤礦復產情況。韓振國分析，由于下游需求改善疊加安全監(jiān)督、放假因素，焦煤價格節(jié)前偏強震蕩，但考慮到終端庫存持續(xù)上升，或將導致焦煤短期價格上行空間有限。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。