基本面給力 黑色系期貨春意正濃

在震蕩調(diào)整多日之后，4月首個(gè)交易日黑色系期貨集體“開(kāi)門紅”，其中鐵礦石期貨主力1905合約漲超4.67%，居所有商品期貨漲幅之首。新紀(jì)元期貨投資咨詢部主管石磊在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，3月末錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束后，黑色系供需兩端均有回升預(yù)期，價(jià)格也將維持震蕩偏多運(yùn)行。

中國(guó)證券報(bào)：采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束后將會(huì)給黑色系市場(chǎng)基本面帶來(lái)何種影響？

石磊：在2018/2019年度采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案影響下，高爐開(kāi)工率顯著回落，1月4日當(dāng)周，河北高爐開(kāi)工率為55.24%，較2018年9月末下降9.52個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)高爐開(kāi)工率為64.23%，較2019年9月末下滑3.86個(gè)百分點(diǎn)。隨后的1月和2月高爐開(kāi)工率僅微弱回升，整體與2018年12月維持相近的低位水平。進(jìn)入3月后，由于唐山、武安等地因重污染天氣應(yīng)急預(yù)案，對(duì)鋼廠、焦化企業(yè)進(jìn)行限產(chǎn)，河北、全國(guó)高爐開(kāi)工率再次下滑。粗鋼產(chǎn)量與高爐開(kāi)工率走勢(shì)基本一致，自去年10月觸及255.20萬(wàn)噸之后便逐月收縮。3月錯(cuò)峰生產(chǎn)從嚴(yán)，預(yù)期粗鋼產(chǎn)量易降難升，但由于采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束以及鋼廠生產(chǎn)的季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計(jì)3月之后鋼廠將會(huì)逐漸復(fù)產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量也將進(jìn)入回升周期。

中國(guó)證券報(bào)：目前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存處于何種水平？

石磊：隨著持續(xù)去庫(kù)存，螺紋鋼價(jià)格在2018年11月出現(xiàn)大幅調(diào)整，貿(mào)易商冬儲(chǔ)熱情緩慢回暖，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存自12月7日當(dāng)周的288.90萬(wàn)噸開(kāi)始拐頭回升，連增13周至今年3月1日當(dāng)周的1018.66萬(wàn)噸階段高點(diǎn)。鋼貿(mào)商對(duì)螺紋鋼的補(bǔ)庫(kù)存推動(dòng)著鋼價(jià)在冬季上漲。不過(guò)，隨后由于春季臨近，冬儲(chǔ)庫(kù)存開(kāi)始向下游市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存自3月1日開(kāi)始呈現(xiàn)四周連降，去庫(kù)存令鋼材價(jià)格近一個(gè)月承壓震蕩，在下游消費(fèi)尚未正式啟動(dòng)時(shí)，庫(kù)存去化速度較為平緩，后續(xù)鋼材需求增速加快，鋼材出貨將由價(jià)格阻力演變?yōu)閮r(jià)格驅(qū)動(dòng)力。

中國(guó)證券報(bào)：對(duì)于二季度鋼材需求有何預(yù)期？

石磊：房地產(chǎn)投資增速仍維持相對(duì)高位，但1-2月房地產(chǎn)企業(yè)土地購(gòu)置面積增速和資金到位增速快速下挫，房屋新開(kāi)工面積增速與商品房銷售面積增速雙雙回落，均顯示出房地產(chǎn)行業(yè)降溫跡象。鋼材出口再次回落，預(yù)期二季度鋼材需求仍以國(guó)內(nèi)消費(fèi)為主。不過(guò)，固定資產(chǎn)投資增速略有回升，主要因鐵路、道路等運(yùn)輸業(yè)投資回暖，驅(qū)動(dòng)基建投資增速連續(xù)四個(gè)月回升。因此，二季度將是鋼材需求發(fā)力的重要時(shí)間窗口。

中國(guó)證券報(bào)：對(duì)于黑色系后市走勢(shì)有何預(yù)期？

石磊：錯(cuò)峰生產(chǎn)方案3月末結(jié)束后，鋼廠生產(chǎn)有望重啟，噸鋼利潤(rùn)將迎來(lái)修復(fù)，高爐開(kāi)工率也有望獲得提振，但仍不排除春季出現(xiàn)階段性環(huán)保限產(chǎn)的突發(fā)情況，進(jìn)而影響供給。此外，房地產(chǎn)項(xiàng)目以及基建工程也將陸續(xù)進(jìn)入開(kāi)工旺季，勢(shì)必增加對(duì)鋼材的消費(fèi)。整體來(lái)看，黑色系供需兩端均有回升預(yù)期。對(duì)于黑色系龍頭品種螺紋鋼來(lái)說(shuō)，由于1910合約價(jià)格已逼近貼水鋼坯，與現(xiàn)貨的貼水接近500元/噸，因此期價(jià)短線下跌空間有限，同時(shí)需求仍存回升預(yù)期，可逢低布局中線多單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。