菜油強勢依舊

國慶節(jié)后第一周，國內(nèi)油脂市場集體走強，呈現(xiàn)期現(xiàn)貨同漲的局面。截至10月12日，菜油主力合約2001最高價為7336元/噸，最低價為7124元/噸，收盤價為7319元/噸，周漲幅為2.02%。現(xiàn)貨方面，進口菜油均價相比之前一周上漲約150元/噸，至7350元/噸，并且伴隨成交量的回升。庫存方面，華東地區(qū)菜油總庫存為37.6萬噸，較之前一周的35.4萬噸增加2.2萬噸，上年同期華東庫存為37.2萬噸。而如果將菜油、豆油和棕櫚油三大油脂總庫存匯總起來進行觀察，2019年當(dāng)前的庫存水平已經(jīng)較之前兩年的低，國內(nèi)油脂庫存壓力大大減小。

國內(nèi)植物油以豆油、棕櫚油和菜油這三大油脂為主體，我們跟蹤三者總庫存走勢發(fā)現(xiàn)，今年以來，隨著大豆壓榨量的下降以及菜籽減產(chǎn)，國內(nèi)三大油脂總庫存低于前兩年同期的水平，油脂供給壓力得到極大緩解。全球九大植物油2019/2020作物年度供需形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，受益于大豆和菜籽減產(chǎn)，全球豆油和菜籽油供給收縮，預(yù)計棕櫚油繼續(xù)增產(chǎn)，但產(chǎn)量增速放緩，植物油總體供應(yīng)較之前年度繼續(xù)下降，帶動植物油庫存消費比下降，為全球植物油價格帶來支撐。供應(yīng)收縮、消費穩(wěn)定、疊加國內(nèi)三大油脂去庫存進展順利，油脂總體走勢較為樂觀。

預(yù)計全球菜籽油產(chǎn)量將進一步收縮，加拿大油菜籽種植面積也將繼續(xù)縮減（主要源于對中加關(guān)系的不確定），疊加歐洲菜籽歉收，菜籽油供應(yīng)緊張局面更加明顯，而國內(nèi)由于油菜籽種植效益不高，種植面積始終處于縮減趨勢，國產(chǎn)菜籽量繼續(xù)減少是大概率事件。因此，后期在植物油整體較為樂觀的基本面下，菜油表現(xiàn)尤其值得期待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。