四季度宏觀經(jīng)濟或?qū)⒃俅纹蠓€(wěn)

“在目前時間點，雖然我們也跟大多數(shù)基金從業(yè)者一樣感覺到宏觀經(jīng)濟增速的壓抑，但壓抑中我們正看到希望。如果基建投資和汽車消費在四季度如期回暖，那么四季度宏觀經(jīng)濟我們最起碼不悲觀，甚至還有那么一點點樂觀，2019年的四季度甚至有可能是中國宏觀經(jīng)濟再次企穩(wěn)甚至回升的關(guān)鍵時間點。”日前，方正富邦基金經(jīng)理符健在接受記者采訪時表示。

　　回顧宏觀經(jīng)濟的發(fā)展軌跡，符健指出：2018年三季度，經(jīng)濟步入新一輪下滑，GDP增速每個季度環(huán)比下行0.1到0.2個百分點，下行速度相對較快，且一直持續(xù)。因此，現(xiàn)階段在國內(nèi)市場與基金從業(yè)人員、實體經(jīng)濟企業(yè)家，甚至包括學(xué)術(shù)派科研工作者討論宏觀經(jīng)濟，聽到的主流聲音都很悲觀，情緒也普遍壓抑。在這樣的大環(huán)境下，要對今年四季度的市場宏觀分析做出探討，不得不先找到這一輪經(jīng)濟下行的原因。

　　符健認為主要原因有三：第一，去杠桿壓制了基建投資和房地產(chǎn)投資；第二，汽車牌照的管制和出行的管制等行政干預(yù)手段，引起了汽車消費快速下滑；第三，外圍環(huán)境的不確定性，壓制了我國的凈出口和制造業(yè)投資。

　　在去杠桿的問題上，符健認為在當下國內(nèi)對隱性債務(wù)控制迫在眉睫的時間節(jié)點上，去杠桿本身肯定是對的，但去杠桿本身不應(yīng)該預(yù)期政策有太大放松，否則就走上了貨幣放水的道路。“短期名義增速的改善必將帶來長期經(jīng)濟實際增速的受損，但里面的成分并不是沒有改善的空間。房地產(chǎn)投資隨著土地成交價款的快速下行，以及商品房銷售面積和商品房銷售額的持續(xù)下行，整體應(yīng)持相對謹慎態(tài)度。但基建投資方面，整體持相對樂觀態(tài)度。一方面，地方債額度大概率在10月后會提前下發(fā)，對傳統(tǒng)基建會有顯著托底效應(yīng)；另一方面，新基建的加速也會使基建投資更加樂觀。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。