玉米階段性底部夯實(shí)

近期，受出口需求改善和美國(guó)收割進(jìn)展緩慢支撐，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨從兩個(gè)月低點(diǎn)開始反彈。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2019年11月17日當(dāng)周，玉米收割率為76%，去年同期為89%，五年均值為92%。USDA周二公布，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售191000噸玉米，2019/2020市場(chǎng)年度付運(yùn)；民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售132000噸玉米，2019/2020市場(chǎng)年度付運(yùn)。歐洲貿(mào)易商表示，韓國(guó)買家定購(gòu)約12.5萬(wàn)噸玉米，但其中一些被認(rèn)為產(chǎn)地是烏克蘭。阿根廷玉米播種不穩(wěn)定性為市場(chǎng)提供更多支撐，預(yù)期新上任的總統(tǒng)將提高谷物出口關(guān)稅。

低庫(kù)存帶來(lái)支撐

供應(yīng)方面，近日東北大雪來(lái)襲，降雪天氣不利于“地趴糧”存儲(chǔ)，易造成“地趴糧”霉變，糧農(nóng)加快售糧進(jìn)度，南北港口集港量趨增，庫(kù)存回升明顯。不過(guò)，整體上我國(guó)南北港口玉米庫(kù)存仍位于低位，基層售糧進(jìn)度偏慢，階段性供應(yīng)面趨緊將繼續(xù)提供支撐。需求面，近期生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)出現(xiàn)階段性回調(diào)，不過(guò)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史同期水平。此外，深加工消費(fèi)仍有增長(zhǎng)空間。近期東北基層種植戶惜售情緒相對(duì)減弱，南北港口集港量趨增，庫(kù)存回升明顯，不過(guò)整體上我國(guó)南北港口玉米庫(kù)存仍位于低位，供應(yīng)面趨緊將繼續(xù)提供市場(chǎng)支撐。

現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

近期華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格開啟新一輪上漲模式，受天氣、物流以及惜售情緒等因素影響，上周深加工企業(yè)連續(xù)上調(diào)收購(gòu)價(jià)格，并一路沖破了2000元/噸的大關(guān)。山東地區(qū)深加工企業(yè)翹首以盼等待東北的支援。截至目前，華北地區(qū)新糧已全部完成收購(gòu)入倉(cāng)工作，新糧賣壓隨著時(shí)間的推移逐漸減弱，華北地區(qū)深加工企業(yè)在完成第一波低價(jià)收割之后，農(nóng)民的惜售情緒也提前釋放。畢竟在目前如此高的養(yǎng)殖利潤(rùn)吸引下，家庭與小散養(yǎng)殖戶發(fā)展家庭養(yǎng)殖的愿望迫切，糧價(jià)與豬價(jià)之間的不協(xié)調(diào)，為發(fā)展短平快的禽類養(yǎng)殖提供了條件，雖然這些散養(yǎng)體量太小不足以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，但是通過(guò)基層的這些變化，也在一定程度上反映了農(nóng)民對(duì)于玉米價(jià)格的一種態(tài)度。

技術(shù)面利好

從盤面來(lái)看，玉米期貨主力2001合約自9月底見底1810元/噸之后，一路振蕩上行，雖然不是凌厲上漲，但底部逐步抬升，其間的調(diào)整與振蕩正是夯實(shí)底部準(zhǔn)備發(fā)力的印證。長(zhǎng)中短期均線黏合，近一兩日似有重新轉(zhuǎn)向向上發(fā)散的趨勢(shì)。MACD指標(biāo)也接近零軸即將形成金叉。以上種種跡象表明，玉米2001合約目前正處于較為穩(wěn)妥的振蕩上行格局。

綜上所述，一方面，CBOT玉米期貨價(jià)格近期收高形成帶動(dòng)，另一方面，從供需存基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米低庫(kù)存繼續(xù)形成重要支撐，9月華北新糧大量上市初期市場(chǎng)已經(jīng)把價(jià)格水準(zhǔn)壓到一個(gè)極低的位置，基層抵觸惜售的心理已經(jīng)顯現(xiàn)，底部基本已經(jīng)奠定。玉米低庫(kù)存的局面春節(jié)前很難出現(xiàn)緩解。近期，華北地區(qū)玉米價(jià)格的上漲不容忽視，加之技術(shù)盤面已現(xiàn)多頭跡象。整體而言，在底部逐步夯實(shí)的情況下，玉米期價(jià)繼續(xù)振蕩上漲的概率較大。

風(fēng)險(xiǎn)方面，一是關(guān)注宏觀面貿(mào)易存在的不確定因素；二是觀察下游需求影響因素變化。

操作策略如下：

交易方向：玉米2001合約多單進(jìn)場(chǎng)。

進(jìn)場(chǎng)區(qū)間：1848—1850元/噸。

目標(biāo)區(qū)間：1852—1900元/噸。

止損區(qū)間：1700—1846元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。