汪建華：爬坡過(guò)坎的2020中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)

2019年12月14日-15日，2020中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)于上海跨國(guó)采購(gòu)會(huì)展中心隆重召開(kāi)。

14日主題大會(huì)上，Mysteel 鋼材首席分析師汪建華發(fā)表了《爬坡過(guò)坎的2020中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)》的主題演講。

Mysteel 鋼材首席分析師 汪建華

回顧2019年鋼鐵市場(chǎng)，汪建華概括為“勢(shì)不再來(lái)”。

鋼材價(jià)格勢(shì)不再來(lái)。2019年，鋼價(jià)呈現(xiàn)出三低的態(tài)勢(shì)，鋼價(jià)高點(diǎn)和低點(diǎn)都有不同幅度的降低；鋼價(jià)不再有大幅度反彈，2019年綜合鋼價(jià)最大反彈306.88元/噸，螺紋和熱軋價(jià)格最大反彈為430.71元/噸和359.9元/噸；鋼價(jià)不再有長(zhǎng)時(shí)間上漲，2019年前10個(gè)月鋼價(jià)漲跌月數(shù)各半。

鋼材利潤(rùn)勢(shì)不再來(lái)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2019年前10月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2119.1億元，同比下降44.2%。2019年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量大增，而利潤(rùn)卻大幅下滑。

對(duì)于2019年鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行的特點(diǎn)，汪建華歸納為以下幾點(diǎn)。

一是價(jià)格扁平化：價(jià)格上有頂、下有底，在窄幅區(qū)間運(yùn)行；二是價(jià)格有反季節(jié)性特征；三是南北價(jià)差一度縮小至歷史較低值，導(dǎo)致北材提前入冬，后因運(yùn)輸又“冬去春歸”，南北價(jià)差拉至歷史相對(duì)高位；四是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更加國(guó)際化；五是短流程產(chǎn)能和產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期；六是在鋼材消費(fèi)出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)以及鐵礦石價(jià)格大幅反彈的背景下，鋼價(jià)一直低迷不振；七是期貨操作呈現(xiàn)搶錢(qián)效應(yīng)，期現(xiàn)不好套利。

展望2020年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)，汪建華形容為“爬坡過(guò)坎”。

宏觀方面，預(yù)計(jì)2020年全球宏觀經(jīng)濟(jì)有望階段性復(fù)蘇，2020年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)或有底無(wú)高，部分先行指標(biāo)也有好轉(zhuǎn)跡象。

2020年大概率進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段?；ㄍ顿Y回升，地產(chǎn)穩(wěn)、外需回暖有利于2020年從去庫(kù)存周期轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)存周期。

產(chǎn)成品庫(kù)存增速和鋼材價(jià)格具有很好的相關(guān)性，從2001以來(lái)的數(shù)據(jù)看，每次鋼價(jià)高位回落，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比增速都處于相對(duì)高位（15%以上），每一次的低位反彈，產(chǎn)成品庫(kù)存都處于5%甚至0以下。

基建方面，預(yù)計(jì)2020年基建投資增速為6-8%，2020年基建投資增速回升增加鋼鐵消費(fèi)。

房地產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)2020年房地產(chǎn)投資為4-6%，2020年房地產(chǎn)投資增速回落但開(kāi)工或?qū)⒘己?。此外，舊城區(qū)改造補(bǔ)充地產(chǎn)投資，根據(jù)住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部估計(jì)，舊城區(qū)改造所需資金在4萬(wàn)億左右，2020年有望帶來(lái)萬(wàn)億投資。

汽車(chē)方面，汽車(chē)消費(fèi)的潛力在不斷積聚，預(yù)計(jì)2020年銷(xiāo)量為2200萬(wàn)輛。從汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)庫(kù)存周期看，在2020年有望進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段；2020年國(guó)三淘汰、全面治超和收費(fèi)方式改變，重卡需求增幅在5-10%（115萬(wàn)輛左右）。如果汽車(chē)限購(gòu)部分取消，補(bǔ)庫(kù)存會(huì)提前來(lái)臨。

家電方面，2020年家電產(chǎn)銷(xiāo)仍有望維持小幅增長(zhǎng)。出口是中國(guó)家電消費(fèi)的主要增長(zhǎng)區(qū)域，2019年受貿(mào)易環(huán)境影響較大。

需求方面，2020年中國(guó)鋼材需求有望保持小幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2019年全年粗鋼表觀消費(fèi)9.36億噸左右，同比增7.5%左右；2020年基建、房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電等行業(yè)用鋼都會(huì)小幅增長(zhǎng)；2020年粗鋼表觀消費(fèi)或達(dá)到9.50~9.67億噸，同比增加1400~3100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)或介于1.5%~3.3%之間。

供給方面，2020年中國(guó)供給有望保持小幅增加，預(yù)計(jì)2020年粗鋼產(chǎn)量有望穩(wěn)中略增2000萬(wàn)噸左右。

風(fēng)險(xiǎn)方面，一是行業(yè)鋼鐵僵尸產(chǎn)能激活；二是海外資源搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額；三是全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)（國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義）、地緣政治局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)以及政策不確定性。

綜合來(lái)看，2020鋼鐵行業(yè)可以形容為“爬坡過(guò)坎”。一是供需略有增長(zhǎng)；二是進(jìn)口增加，出口下降；三是綜合鋼材均價(jià)變動(dòng)幅度在-150~100元/噸；四是鋼材價(jià)格波幅適度擴(kuò)大；五是2020年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)收窄。

順勢(shì)而為是未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，汪建華給出以下建議：

對(duì)宏觀、產(chǎn)業(yè)政策，建議適度放開(kāi)廢鋼進(jìn)口，調(diào)整汽車(chē)消費(fèi)政策或規(guī)定，緊緊抓抓供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線。

對(duì)鋼廠，建議調(diào)整定價(jià)頻率，豐富定價(jià)模式，靈活調(diào)節(jié)供需和聚焦智能制造。

對(duì)貿(mào)易商操作策略，建議深耕基本面，堅(jiān)守價(jià)值投資、經(jīng)營(yíng)；緊緊圍繞宏觀面，牢牢抓住政策紅利；操作既要靈活，又要果斷；把生意和投資結(jié)合著做，盡量不要被各種雜音干擾。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。