商品期市短期震蕩難免 專家建議控制倉位

在新一輪拋售潮席卷全球金融市場之際，國內(nèi)商品市場也受到很大影響，近期多個(gè)商品期貨品種出現(xiàn)明顯跌勢。對此，永安期貨昨天發(fā)布報(bào)告向全市場參與者喊話：別慌！疫情沖擊是短期的，總體上是可控的，我國經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢不會(huì)改變。

“全球拋售潮的背后是一場流動(dòng)性危機(jī)，流動(dòng)性越好的品種反而越被拋售，因?yàn)樗菀鬃儸F(xiàn)。”新湖期貨研究所所長李強(qiáng)對上證報(bào)記者表示，目前全球資本市場，除了美元，其他資產(chǎn)基本上都在跌。不管風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還是避險(xiǎn)資產(chǎn)，都遭到非常大的拋售壓力。

李強(qiáng)認(rèn)為，市場下跌的誘因包括疫情因素、原油價(jià)格戰(zhàn)因素，而資本市場本身存在諸多杠桿也是原因之一。“因?yàn)榇嬖诤芏喔軛U，一旦市場出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，那么集中出現(xiàn)的去杠桿現(xiàn)象就會(huì)加速跌勢，形成價(jià)跌和被動(dòng)拋售的負(fù)反饋效應(yīng)。”

中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川也對上證報(bào)記者表示，目前市場下跌的邏輯是：疫情疊加OPEC談判破裂，打擊了原油市場及歐美股市，大幅下跌引發(fā)了歐美市場流動(dòng)性危機(jī)。為獲取流動(dòng)性，市場出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)共同下跌的格局。

“25美元/桶的油價(jià)已經(jīng)跌破多數(shù)OPEC國家及美國頁巖油公司的生產(chǎn)成本。”永安期貨表示，“當(dāng)前，大宗商品價(jià)格均處于底部位置，除了油價(jià)，橡膠、銅、棉花等商品價(jià)格也均已跌破生產(chǎn)成本。”

受訪分析師普遍認(rèn)為，這種情況不可持續(xù)。永安期貨在報(bào)告中表示：“低于生產(chǎn)成本的商品價(jià)格是不可能長期維持的。”

“原油期貨價(jià)格反映的是對未來需求的預(yù)期，只要疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)，偏空情緒就會(huì)得到遏制，價(jià)格也會(huì)逐漸修復(fù)。”東證衍生品研究院能化首席分析師金曉表示。

展望后市，控制持倉成了受訪行業(yè)人士對投資者的一致建議。

永安期貨認(rèn)為，復(fù)產(chǎn)復(fù)工正在接近往年正常水平，盡管疫情會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響，但短期需求的階段性反彈仍可以期待?？紤]到當(dāng)前市場波動(dòng)仍比較大，建議投資者繼續(xù)控制倉位，積極使用衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。

“就目前而言，我國疫情防控形勢持續(xù)向好，陸續(xù)復(fù)工加上財(cái)政貨幣政策發(fā)力，新基建啟動(dòng)將支撐中國自主定價(jià)的商品，包括煤焦鋼等黑色系商品及部分農(nóng)產(chǎn)品。”景川說。

“對于投資者來說，當(dāng)下最好的操作方式是降杠桿、降風(fēng)險(xiǎn)、降頭寸。從長遠(yuǎn)來說，原油保持在20美元/桶的價(jià)位是不可持續(xù)的。但因?yàn)橐咔樯杏泻艽蟮牟淮_定性，投資者首先不能杠桿太高，長線配置需經(jīng)得起高波動(dòng)。”李強(qiáng)說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。