本月煤電雙方繼續(xù)博弈 煤價將呈小幅震蕩走勢

檢修開始后，大秦線到車數(shù)量明顯下降，港口庫存持續(xù)下行。截止目前，環(huán)渤海十大運煤港口合計存煤2495萬噸，較一周前相比下降了446萬噸；其中，秦皇島港存煤519萬噸，較一周前下降了115萬噸。大秦線檢修開始后，市場整體穩(wěn)中略有好轉，終端詢貨采購需求好轉，煤價保持穩(wěn)定。

在經(jīng)歷了前期持續(xù)下行后，煤價已在成本線以下，上游部分礦方采取減產(chǎn)保價措施，挺價意愿強烈；疊加大秦線檢修，雙重因素對煤價的支撐作用開始顯現(xiàn)。而下游部分存煤下降較快的電廠存在抄底心理，增加了市場煤的拉運數(shù)量，助推港口運輸出現(xiàn)回暖，發(fā)運量增加。

五月份，對市場利空因素有以下幾點：1、盡管電廠庫存有所下降，沿海六大電廠合計存煤1583萬噸，較4月25日減少了34萬噸，但存煤可用天數(shù)仍保持在30天左右的高位；部分電廠仍在積極消耗庫存，不急于大量采購。2.神華大幅下調(diào)五月份長協(xié)價格之后，業(yè)內(nèi)人士普遍對后期市場持悲觀態(tài)度，煤價走勢不樂觀。

利多因素如下：1.從三月末開始，全國日發(fā)電量、電網(wǎng)日調(diào)度發(fā)受電量均開始超過去年同期水平，電力需求逐步回升。隨著復工復產(chǎn)的加快，四月份發(fā)電量出現(xiàn)正增長，4月1日至15日，全國發(fā)電量同比增長1.2%，顯示了經(jīng)濟復蘇的加快。2、進口煤通關持續(xù)收緊，南方部分港口因配額問題致使進口煤通關受限，外貿(mào)需求將轉至內(nèi)貿(mào)市場。3、國內(nèi)煤價跌近谷底，跌至紅色區(qū)域。煤炭市場在經(jīng)過前期大幅下挫后，供需關系再次達到弱平衡；從上周開始，部分用戶抄底，到港拉煤船舶增多，促使環(huán)渤海地區(qū)煤炭價格弱勢維穩(wěn)，個別低硫煤按照指數(shù)小幅上浮交易。4、大秦線長達一個月的檢修，煤車進港數(shù)量下降，流向港口煤炭資源減少。在一定程度上拉動煤價企穩(wěn)止跌，并有望在檢修后半程出現(xiàn)上漲；但受神華長協(xié)煤大幅下調(diào)影響，漲幅不會很大。利好和不利因素交織在一起，本月煤電雙方繼續(xù)博弈，煤價將呈小幅震蕩走勢。

五月份，盡管民用電負荷下降，但受基礎設施投資增長拉動，鋼鐵、建材行業(yè)主要產(chǎn)品需求或快速走強，煤炭市場可期；預計沿海地區(qū)煤炭需求將好于四月份，環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運量將出現(xiàn)環(huán)比增加。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。