瑞達(dá)：臨近端午 期債縮量反彈

今日國債期貨大漲，受端午節(jié)影響，持倉量與成交量雙雙下降。5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)轉(zhuǎn)好，尤其是房地產(chǎn)投資與汽車銷售均大幅好轉(zhuǎn)，提振了市場預(yù)期，降低了央行加碼寬松的意愿。盡管在疫情防控常態(tài)化的背景下，國內(nèi)利率并沒有大幅上漲的基礎(chǔ)，但寬松貨幣政策的后遺癥問題也是央行考慮的一個(gè)重要方面。上周三晚上國務(wù)院常務(wù)會議提出，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力。上周四央行行長則表示金融政策要關(guān)注后遺癥，保持總量適度，政策信號出現(xiàn)分歧。不過我們認(rèn)為，兩者在內(nèi)在上是統(tǒng)一的，即貨幣政策寬松基調(diào)不變，但會根據(jù)情況靈活調(diào)整，短期內(nèi)寬松貨幣政策的出臺主要是為了對沖疫情對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。市場多數(shù)預(yù)期10年期國債收益率會在2.6%-2.8%這一區(qū)間。臨近端午節(jié)，市場流動性偏緊，央行連續(xù)三日凈投放，對緩解流動性壓力有一定幫助，但資金面不會大幅寬松。從基本面上看，國債期貨止跌反彈的概率不減，但力度和空間均受限。從技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債主力走勢仍然較弱，有小幅反彈跡象。在操作上，可繼續(xù)輕倉試多10年期國債期貨主力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。