煤炭去產(chǎn)能：重組5億噸或是最大壓力

面對(duì)幾大行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面，國家層面在去產(chǎn)能的道路上逐漸加速。繼鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能意見發(fā)布之后，2月5日，國務(wù)院又發(fā)布了《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，從2016年開始，用3至5年的時(shí)間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右煤炭產(chǎn)能，同時(shí)3年內(nèi)原則上停止審批新建煤礦項(xiàng)目等。

　　與鋼鐵相比，煤炭去產(chǎn)能目標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)更為明確，黑龍江、遼寧、湖北、湖南、江西、福建、云南、重慶因小礦居多，去產(chǎn)能壓力較大，其他主要煤礦產(chǎn)區(qū)在這之前已或多或少的經(jīng)過了一輪兼并重組，因而再重組的壓力較大。業(yè)內(nèi)人士表示應(yīng)關(guān)注債務(wù)重組和債務(wù)減記，特別留意新發(fā)煤炭債的參與價(jià)值。

　　意見明確了去產(chǎn)能量化標(biāo)準(zhǔn)，全國9萬噸/年以下煤礦全部退出，該部分煤礦數(shù)量占比超過50%，產(chǎn)能超過2億噸，全國30萬噸及以下煤礦總產(chǎn)能是4.8億噸，小煤礦關(guān)停退出是重點(diǎn)。同時(shí)去產(chǎn)能與僵尸企業(yè)處置掛鉤，停產(chǎn)礦井產(chǎn)能約為3億噸。

　　招商證券(600999)孫彬彬表示，去產(chǎn)能重心是控增量，配合改革重組，3年內(nèi)原則上停止審批新建煤礦項(xiàng)目，新建煤礦項(xiàng)目一律實(shí)行減量置換，重組5億噸或是最大壓力，因?yàn)檫^去四年兼并重組規(guī)模不足1億噸；從結(jié)構(gòu)看，推進(jìn)地方國有兼并重組和民營淘汰可能是主要路徑。同時(shí)，在他看來，重組重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向是煤電一體化。

　　另外，職工安置是去產(chǎn)能工作的重中之重，一是中央設(shè)立工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金，引導(dǎo)地方綜合運(yùn)用兼并重組、債務(wù)重組和破產(chǎn)清算等方式，二是允許地方政府盤活退出煤礦土地資源。金融支持主要是：支持企業(yè)通過發(fā)債替代高成本融資，未來煤炭產(chǎn)業(yè)債或許更為密集。

　　對(duì)于債務(wù)處置，比較明確的是：嚴(yán)厲打擊企業(yè)逃廢銀行債務(wù)行為。對(duì)于煤炭企業(yè)而言，去產(chǎn)能壓力最大，5億噸目標(biāo)對(duì)于目前的供需結(jié)構(gòu)影響無法樂觀。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。