鋼價有望在第三季度達今年最高點

今年上半年，隨著國內(nèi)疫情防控形勢逐漸穩(wěn)固及各項對沖經(jīng)濟下行政策落地，全國各行業(yè)復產(chǎn)復工進度不斷加快，第二季度經(jīng)濟增速由負轉(zhuǎn)正，為鋼材市場運行創(chuàng)造了良好的環(huán)境，對下半年市場走勢起到了至關(guān)重要的作用。

下半年市場運行邏輯核心仍在需求面

第一季度需求幾乎停滯，第二季度開始復蘇，第三季度將基本恢復正常，第四季度需求存在不確定性。筆者認為，整個鋼市運行主線始終圍繞“強政策、寬貨幣、高庫存、高供需”這一背景。

筆者認為，下半年需求的強度表現(xiàn)在以下方面：

一是鋼材庫存大幅消化。據(jù)統(tǒng)計，鋼材庫存從2019年12月底開始，到今年3月20日達到5700萬噸。到6月下旬，降到不足2980萬噸。3個月的時間消化了2720萬噸庫存，比2019年同期多消化了1475萬噸。從庫存消化力度可以看出，在今年嚴峻的市場形勢下，需求表現(xiàn)依然強勁。

二是基建、房地產(chǎn)等行業(yè)需求韌性較強?；ㄍ顿Y5月份增速創(chuàng)下2018年以來的新高，到6月份投資降幅繼續(xù)收窄。上半年，新增地方專項債總發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過去年全年的新增發(fā)行規(guī)模。房地產(chǎn)行業(yè)從5月份開始新開工面積由負轉(zhuǎn)正。這些都對鋼材需求提供了有效保障。

三是挖掘機產(chǎn)銷旺盛。這是占鋼材需求50%的建筑業(yè)運行良好的表現(xiàn)。

此外，長材利潤和產(chǎn)量在今年前期始終優(yōu)于板材，但從6月份開始發(fā)生扭轉(zhuǎn)，這說明鋼材供需結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。

產(chǎn)量有上限 供給不會無限增長

2019年，我國粗鋼產(chǎn)量接近10億噸水平，創(chuàng)歷史新高，同比增長8.3%；今年上半年，我國粗鋼產(chǎn)量達49901萬噸。隨著原料價格不斷上漲，鋼鐵行業(yè)出清“地條鋼”后，普碳鋼利潤已經(jīng)連續(xù)2年下滑。目前，長流程螺紋鋼毛利潤已經(jīng)處于虧損邊緣，這將制約產(chǎn)量繼續(xù)釋放。

從品種上看，6月份鋼筋產(chǎn)量達2446.5萬噸，基本接近峰值；螺紋鋼周產(chǎn)量在400萬噸以上，筆者認為，下半年很難維持這種高供給態(tài)勢。

另外，受今年以來高庫存態(tài)勢制約，供給難以像去年那樣釋放。產(chǎn)量有上限，意味著市場供給壓力將減小。這對下半年鋼材市場維持良好的供需關(guān)系具有積極影響。

我國粗鋼產(chǎn)量占全球比重提升

2019年，我國粗鋼產(chǎn)量占全球比重達53.28%，筆者認為這一比重在今年可能達到60%以上。上半年，全球粗鋼產(chǎn)量達8.731億噸，同比下降6%，我國粗鋼產(chǎn)量占全球比重達57.15%，已經(jīng)有明顯提升。6月份，我國粗鋼產(chǎn)量達9160萬噸，占全球比重61.8%，占比進一步增大。目前，北美、巴西、印度等國家和地區(qū)疫情防控形勢依然較為嚴峻，預計第三季度全球粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)減少。

中國粗鋼產(chǎn)量占比明顯提升，給國內(nèi)市場造成2個方面的影響：一方面是國際經(jīng)濟衰退、需求下滑，導致我國鋼材直接出口、間接出口量減少，資源回流對國內(nèi)市場供給帶來一定壓力；另一方面是對國際礦商發(fā)運產(chǎn)生一定影響，鐵礦石將更加集中發(fā)往中國。這使得下半年鐵礦石供應緊缺的問題得以緩解。筆者據(jù)此預計，下半年鐵礦石價格將回到正常軌道上來。

總體來看，下半年國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不確定因素仍然較多，經(jīng)濟增速下行壓力依然存在，保持宏觀政策的連續(xù)性、逆周期調(diào)節(jié)的持續(xù)性、各項刺激政策的穩(wěn)定性，對實現(xiàn)“六穩(wěn)”“六保”至關(guān)重要。筆者預計下半年鋼材市場仍然向好，第三季度鋼價有望達到今年最高點。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。