4月上旬之前豆油仍將表現(xiàn)強(qiáng)勢

3月以來，國內(nèi)豆油期貨節(jié)節(jié)攀高，并一度創(chuàng)出階段新高。不過，近兩日則表現(xiàn)出明顯的回調(diào)之勢。截至昨日收盤，豆油期貨主力1609合約收報5930元/噸，跌124元或2.05%。

業(yè)內(nèi)人士表示，美豆期價價格高企、原油價格出現(xiàn)調(diào)整及大量獲利盤平倉離場等因素共振，令豆油期價走勢承壓。展望后市，在原油價格仍處反彈格局中、國內(nèi)豆油庫存水平較低及市場銷售良好背景下，期價調(diào)整態(tài)勢或難持久，4月上旬之前仍有望延續(xù)此前的強(qiáng)勢格局。

目前，主導(dǎo)國內(nèi)豆油期價走勢的主要因素還是原油價格、美元走勢以及市場資金的態(tài)度。

光大期貨油脂分析師王娜表示，3月份，國內(nèi)豆油價格出現(xiàn)大幅反彈，主要是受美豆期價反彈及原油價格企穩(wěn)影響。但由于目前美豆期價主力合約價格已接近900美分，且美原油價格出現(xiàn)震蕩調(diào)整，令國內(nèi)油脂期貨上行承壓。

國信期貨研究員侯雪玲補(bǔ)充表示，美元企穩(wěn)，下方空間不大以及國內(nèi)豆油期貨大漲積累大量獲利盤，隨著價格回落，紛紛選擇平倉離場，也令期價出現(xiàn)回調(diào)。

值得一提的是，近期豆油期貨呈現(xiàn)出倉增價漲、倉減價跌情況，即持倉增加時合約價格出現(xiàn)上漲，持倉減少時合約價格多下跌。侯雪玲表示，這種情況主要體現(xiàn)在豆油期貨1609合約和1701合約上，這也從側(cè)面證明市場是由多頭資金控制。

基本面上，豆油市場呈現(xiàn)出多空因素交織。王娜表示，目前來看，盡管近來國內(nèi)豆油期價反彈帶動豆油現(xiàn)貨提價預(yù)期增強(qiáng)，但由于進(jìn)口大豆集中到貨及國內(nèi)消費(fèi)預(yù)期偏差等因素，仍是限制豆油價格上漲的主要壓力。

侯雪玲則表示，由于豆粕脹庫，國內(nèi)油廠開機(jī)率大降，進(jìn)而影響豆油產(chǎn)量。由于豆油現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張，南方不少油廠需排隊提貨。據(jù)天下糧倉統(tǒng)計，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量為64.245萬噸，較去年同期的74.676萬噸降13.97%，總體仍處于較低水平位。

此外，國內(nèi)外豆油倒掛幅度達(dá)200多元/噸，進(jìn)口商無利可圖，后期豆油進(jìn)口量依舊稀少，初步預(yù)計2016年豆油進(jìn)口量降至50萬噸左右，遠(yuǎn)低于2015年的82萬噸。預(yù)計第二季度之前，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面難以緩解。

對于后市，王娜認(rèn)為，隨著油脂期價底部區(qū)間的逐步抬升，后市能否繼續(xù)上行需要關(guān)注資金、美豆期價、原油價格表現(xiàn)，目前傾向于短線看調(diào)整，中期可等待調(diào)整結(jié)束后的買入機(jī)會。

侯雪玲則認(rèn)為，后市來看，豆油市場仍處利好消息格局中，如原油價格仍處反彈格局中、國內(nèi)豆油庫存水平較低及現(xiàn)貨市場銷售良好，預(yù)計在4月上旬之前豆油期價仍將表現(xiàn)強(qiáng)勢，即使出現(xiàn)回調(diào)整理，幅度也將會比較有限，4月中下旬以后則需關(guān)注油廠開工情況，若出現(xiàn)大范圍增加，那么期價難免出現(xiàn)回調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。