為上市“美顏” 中糧肉食拋售虧損子公司

為了IPO，對業(yè)務(wù)挑挑揀揀才能讓財務(wù)報表更漂亮一點兒。記者昨日在北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)現(xiàn)，中糧肉食旗下中糧禽業(yè)有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓所持中糧肉食（宿遷）有限公司（以下簡稱“中糧宿遷”）100%股權(quán)。正值中糧肉食赴港上市關(guān)鍵節(jié)點，把中糧宿遷這類羸弱板塊剝離，或許只是中糧集團通過各種手段憧憬亮麗肉食業(yè)務(wù)的一個縮影。

子公司連續(xù)虧損

北京產(chǎn)權(quán)交易所的轉(zhuǎn)讓公告信息顯示，2015年中糧宿遷營收6.4億元，虧損8273.17萬元。2016年，在整體行業(yè)回暖的背景下，中糧宿遷盈利狀況仍然不佳。截至今年7月底，該公司營收僅3.74億元，虧損達1028.89萬元，資產(chǎn)總計7.62億元，負債卻有5.89億元。

研究員馬文峰表示：“連續(xù)虧損是中糧肉食把中糧宿遷出售的主要原因，中糧肉食正在籌備赴香港聯(lián)交所上市，需要一個亮麗的成績單。”

北京商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中糧宿遷將被出售的消息兩年前就已經(jīng)在坊間流傳。一位中糧宿遷的工作人員向北京商報記者表示：“我們被出售的消息兩年前就有，聽說一直在談，但目前并不知道誰會接盤。”

這就意味著，中糧宿遷成立短短幾年就開始著手倒賣。公告顯示，中糧宿遷成立于2010年3月26日，注冊資金近6億元。

馬文峰表示，中糧宿遷所在行業(yè)這兩年整體業(yè)績也一般。據(jù)了解，中糧宿遷的經(jīng)營范圍包括肉雞屠宰；速凍食品生產(chǎn)、銷售；種雞養(yǎng)殖、苗雞孵化、苗雞銷售等。2015年，白羽肉雞出欄價連創(chuàng)新低，甚至一度跌破3元/斤。據(jù)三大白雞上市企業(yè)財報，2015年前三季度圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份分別虧損3.49億元、2.79億元、2.16億元。

挑挑揀揀愛資本

中糧宿遷并不是中糧肉食在IPO節(jié)點被拋棄的惟一子公司，華孚集團也是被中糧肉食嫌棄的業(yè)務(wù)板塊之一。據(jù)中糧肉食遞交港交所的聆訊文件顯示，2014年，中糧集團整體收購的華孚集團遭到“嫌棄”，未能與中糧肉食整體上市。中糧肉食在赴港上市的聆訊材料中稱，“華孚豬肉業(yè)務(wù)的資產(chǎn)表現(xiàn)不符合要求的標(biāo)準(zhǔn)”。

當(dāng)然，除了甩掉和拒絕不掙錢的業(yè)務(wù)板塊，中糧肉食的找錢財技也相當(dāng)驚人。

為了赴港上市，中糧肉食2014年就引入四大財團進行股權(quán)重組。重組后，KKR持股20%，霸菱持股9%，博裕資本持股7.8%，淡馬錫持股8.2%。中糧集團旗下的明暉持股36.85%，仍是控股股東。而其他股東包括三菱商事、伊藤火腿和米久共同成立的投資公司MIY，于2011年作為策略投資者進入中糧肉食，持股達18.15%。

母公司的雞肋

中糧集團在官網(wǎng)上稱，國有資本投資公司改革著力解決的五大問題中，首先提到解決定位問題以及進與退的問題，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，推動非核心業(yè)務(wù)的混改，淘汰退出不良資產(chǎn)，打贏提質(zhì)增效攻堅戰(zhàn)。

按照這一邏輯，本就業(yè)績不好的中糧肉食在中糧集團內(nèi)部顯得越來越雞肋。“中糧的國企身份和禽蛋生產(chǎn)的分散模式不匹配，在這些領(lǐng)域核心競爭力不足。在肉食領(lǐng)域國有企業(yè)船太大，沒有民營企業(yè)和小企業(yè)靈活，這或許也是中糧宿遷以及中糧肉食連續(xù)虧損的原因。”中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬表示。上述中糧宿遷的內(nèi)部人士也表示：“我們企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量肯定沒問題，但就是競爭不過一些小企業(yè)。特別是在北方，我們的銷售很難和小企業(yè)競爭。”

據(jù)了解，中糧肉食2013年、2014年發(fā)展幾乎停滯，2014年主營收入為37.46億元，與上年基本持平，到了2015年才有了明顯增長。凈利潤的變化亦如此。2013年、2014年該公司虧損分別高達2.41億元和4.1億元，在2015年終于扭虧為盈，凈利潤為1.5億元。這種弱勢的盈利能力印證了剝離虧損子公司的必要性。

朱丹蓬認為：“中糧集團要打造國際大糧商，肯定要聚焦糧食這個核心主業(yè)。肉食板塊或?qū)⒙粍冸x，IPO是一個很好的途徑讓該板塊徹底進入市場。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。