新豆上市疊加拋儲(chǔ) 連豆將負(fù)重下行

大豆增產(chǎn)格局已定

最近連豆與美豆盤面比值走勢(shì)在持續(xù)走高，也壓制了國(guó)產(chǎn)大豆對(duì)美豆的替代性需求。因此，用于大豆壓榨的需求將難有提高，仍將以食品加工需求為主。

一方面，國(guó)產(chǎn)大豆增產(chǎn)約115萬(wàn)噸。受種植結(jié)構(gòu)調(diào)整和玉米臨儲(chǔ)政策改革影響，預(yù)計(jì)2016/2017年度中國(guó)大豆播種面積回升至7156千公頃，比上年度增加566千公頃，增幅8.6%。2016/2017年度大豆單產(chǎn)將達(dá)到1783公斤/公頃，比上年度增加1.2%。大豆產(chǎn)量將達(dá)到1276萬(wàn)噸，比上年度增加115萬(wàn)噸。

另一方面，美豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史紀(jì)錄。USDA9月美豆供需報(bào)告顯示，美豆單產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的50.6蒲/英畝，按8300萬(wàn)英畝計(jì)算，則產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的41.99億蒲。創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量限制了美豆的高度。

國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)有望延續(xù)至10月

自今年7月大豆拋儲(chǔ)以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)大豆累計(jì)拋儲(chǔ)10次，累計(jì)拋儲(chǔ)量為570萬(wàn)噸，累計(jì)成交量為157萬(wàn)噸，累計(jì)成交率僅為27.51%。低成交率反映的是市場(chǎng)豆供應(yīng)相對(duì)較充裕，加工商及貿(mào)易商接盤積極性不高。

同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)大豆的拍賣將延續(xù)至10月。按每周一次60萬(wàn)噸及27.51%的成交節(jié)奏，預(yù)計(jì)至10月結(jié)束將有16.5萬(wàn)噸×5=82.5萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)豆流入市場(chǎng)，將增加大豆供應(yīng)。

新豆已逐步上市

每年的10月為大豆的收割季。目前黑龍江天氣晴朗利于大豆的收割，預(yù)計(jì)收割進(jìn)度將有所加快。沿淮大豆月末即將大面積上市，價(jià)格仍面臨下行壓力。一方面因?yàn)樯鲜写蠖官|(zhì)量欠佳，青?，F(xiàn)象普遍，而且蛋白含量低于往年；另一方面因?yàn)槟媳狈酱蠖辜泄?yīng)市場(chǎng)，安徽產(chǎn)量較上年增加，豆農(nóng)集中銷售，價(jià)格下行壓力較大。

綜上，2016/2017年度中國(guó)與美國(guó)大豆產(chǎn)量增加預(yù)期強(qiáng)烈。國(guó)儲(chǔ)持續(xù)向市場(chǎng)拋儲(chǔ)大豆，與此同時(shí)北半球進(jìn)入大豆的收割季，新豆的集中上市料使國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格繼續(xù)下行。預(yù)計(jì)連豆1701合約第一目標(biāo)價(jià)位為3560點(diǎn)，第二目標(biāo)價(jià)位為3330點(diǎn)，建議短期做空策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。