EIA原油庫存下滑卻未能緩解全球供應過剩

據(jù)阿爾及利亞能源部長稱，歐佩克及非歐佩克產(chǎn)油國計劃于10月8-13日在土耳其伊斯坦布爾召開非正式會議，討論阿爾及爾協(xié)議的實施情況。早前委內(nèi)瑞拉油長皮諾聲稱歐佩克成員國可將日產(chǎn)量減少70萬桶，非歐佩克產(chǎn)油國可減少50萬桶，令油價比9月均價提升10-15美元；協(xié)議將持續(xù)6個月，未來9個月油價應會返回60-70區(qū)間。這足以緩解一些產(chǎn)油國的經(jīng)濟困難。

隨著市場對歐佩克限產(chǎn)協(xié)議不斷炒作，原油看漲情緒升溫。伊朗油長贊加內(nèi)表示非歐佩克國家的合作將幫助穩(wěn)定原油價格。然而據(jù)外媒調(diào)查，歐佩克自身9月原油產(chǎn)量較上月上升17萬桶/日至3375萬桶/日的紀錄高位，因為利比亞和尼日利亞還在增產(chǎn)。所以雖然限產(chǎn)協(xié)議實施在望，但仍難以改變油市供應過剩的局面。而且伊朗在獲得豁免不參與減產(chǎn)后，伊朗的產(chǎn)量已經(jīng)回到了400萬桶/日的制裁前水平。

然而在美國方面，雖然EIA原油庫存下滑，但只是由于美國進口的原油減少，這意味著全球供應過剩并未得到緩解。事實上在20世紀70年代，油價高企，而且中東產(chǎn)油國一度威脅向美國出售石油，因此，美國對于石油的儲備是非常重視的。

所以這次美國石油進口減少，可能與4日美國能源勘探公司在阿拉斯加州發(fā)現(xiàn)了世界級的大油田有關(guān)系。而且這一次發(fā)現(xiàn)的比?？松梨?015年在南美洲圭亞那海岸發(fā)現(xiàn)的油田更大。雖然石油管道有可能面臨凍結(jié)的危險，但新發(fā)現(xiàn)的油田項目將有助于延長管道壽命。阿拉斯州政府也一定會支持油田的開采的。

在這種情況下雖然歐佩克達成了協(xié)議，不過筆者認為，提議的減產(chǎn)規(guī)模不夠大，并且實施的速度也不夠快，所以不足以解決令油價保持低位的全球供應過剩問題。而且，原油市場2017年供應過剩的情況看上去將相當嚴重。上周EIA公布的官方數(shù)據(jù)顯示除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存仍然處于5.027億桶的高位，相較五年平均水平高出30[%]，這表明油市距離消除供應過剩還有一段路程。

所以筆者認為，即便OPEC成員國批準并實施協(xié)議，其減產(chǎn)在改善全球供應失衡方面的影響可能也有限。就算最后歐佩克正式達成協(xié)議，歐佩克的任何限產(chǎn)決定都會促使美國的頁巖油商產(chǎn)更多的油，歐佩克減產(chǎn)只有在不被非歐佩克產(chǎn)油國增產(chǎn)所抵消的情況下才可降低上述過剩的供應。而且OPEC面臨來自頁巖油生產(chǎn)商的競爭，這些生產(chǎn)商能夠在油價上漲時提高產(chǎn)量。這意味著即使歐佩克最終按照上述產(chǎn)出目標落實減產(chǎn)，國際原油市場仍然處于危險境地。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。