潛在利多將限制豆粕跌幅

期貨日?qǐng)?bào)11月3日?qǐng)?bào)道：隨著美豆產(chǎn)量日益清晰，國(guó)際市場(chǎng)焦點(diǎn)自然會(huì)向南美天氣和美豆出口上轉(zhuǎn)移。目前，元旦、春節(jié)逐步臨近，國(guó)內(nèi)豆粕進(jìn)入消費(fèi)周期，待供應(yīng)壓力釋放后，消費(fèi)很容易給市場(chǎng)帶來(lái)支撐。

美豆產(chǎn)量仍可能微調(diào)

目前，美國(guó)大豆收割已經(jīng)完成87%，略低于去年的91%，但高于五年均值85%。隨著收割工作收尾，美國(guó)大豆最終產(chǎn)量數(shù)值日益清晰。最近，福四通公司預(yù)估美國(guó)大豆單產(chǎn)為52.8蒲式耳/英畝，較上個(gè)月預(yù)估的52.5蒲式耳/英畝繼續(xù)提高，進(jìn)而使美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估提高到43.86億蒲式耳，這明顯高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告預(yù)估的單產(chǎn)51.4蒲式耳/英畝、產(chǎn)量42.69億蒲式耳的數(shù)值。雖然美國(guó)大豆產(chǎn)量等數(shù)據(jù)仍有提高可能，但畢竟豐收早已確認(rèn)，后續(xù)產(chǎn)量對(duì)豆類(lèi)行情的影響也將明顯減弱。

南美將迎來(lái)天氣市

當(dāng)下巴西天氣較為理想，大豆播種進(jìn)度較快，USDA駐巴西參贊預(yù)計(jì)2016/2017年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.01億噸，巴西機(jī)構(gòu)AgRural預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量很可能達(dá)到1.004億噸。目前巴西大豆播種完成41%，高于去年同期的31%，亦略快于五年均值40%。其中，馬托格羅索播種完成67.7%，而去年同期僅為36%；帕拉那播種完成65%，與去年同期的68%差異不大。

隨著南美作物進(jìn)入重要生長(zhǎng)周期，天氣將成為影響作物產(chǎn)量的核心因素。尤其目前播種的巴西大豆，預(yù)計(jì)收割時(shí)正趕到1—3月的巴西雨季，屆時(shí)很容易形成收割中斷或損傷質(zhì)量和產(chǎn)量，這便成為潛在的利多題材。

進(jìn)口大豆將陸續(xù)到港

最近，我國(guó)進(jìn)口大豆到港量有所回升。跟蹤數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)進(jìn)口大豆將到港730萬(wàn)—750萬(wàn)噸，12月大豆到港量預(yù)計(jì)在830萬(wàn)—850萬(wàn)噸，兩個(gè)月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)較去年同期略減少50萬(wàn)—80萬(wàn)噸，并未出現(xiàn)大幅增加情況。這表明，進(jìn)口大豆陸續(xù)到港只是對(duì)過(guò)去兩個(gè)月大豆到港量偏少進(jìn)行了有效補(bǔ)充，并未構(gòu)成實(shí)質(zhì)性和持續(xù)性的壓力。

國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存略有下降

國(guó)慶節(jié)結(jié)束后，部分地區(qū)豆粕廠商進(jìn)行了一定規(guī)模的補(bǔ)貨，并開(kāi)始為后續(xù)的元旦、春節(jié)消費(fèi)做準(zhǔn)備。目前，國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存處于52萬(wàn)噸，較一個(gè)月前減少了近17萬(wàn)噸，亦低于6月底時(shí)的61萬(wàn)噸。由于國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存有所降低，且在春節(jié)大量禽畜被宰殺前，豆粕仍存在一定的消費(fèi)需求，這將限制短期豆粕下跌空間。

綜上所述，美國(guó)大豆產(chǎn)量仍有提高的可能性，這一利空壓制國(guó)際豆類(lèi)市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)亦受其拖累而偏弱。不過(guò)，一旦美國(guó)產(chǎn)量數(shù)據(jù)落地，利空兌現(xiàn)，豆粕供應(yīng)面的壓力就會(huì)完全釋放，后期南美天氣災(zāi)害、美國(guó)出口強(qiáng)勁，以及生豬養(yǎng)殖恢復(fù)等信息都能令豆粕再度走高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。