房地產(chǎn)金融屬性被激化 評論：及時(shí)去除樓市泡沫

12月19日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了11月70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。在11月下半月，北京、深圳等熱點(diǎn)城市的房價(jià)環(huán)比下降。這說明因地制宜、因城施策的調(diào)控政策正在發(fā)揮作用，房價(jià)走勢明顯趨穩(wěn)。

上周召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，房地產(chǎn)業(yè)要堅(jiān)持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，綜合運(yùn)用金融、土地、財(cái)稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應(yīng)市場規(guī)律的基礎(chǔ)性制度和長效機(jī)制。政策目標(biāo)的要求是“既抑制房地產(chǎn)泡沫，又防止出現(xiàn)大起大落”。也就是說，當(dāng)前一線城市的房價(jià)不允許出現(xiàn)“大起大落”。這可能是為了防止大起大落帶來金融風(fēng)險(xiǎn)。

今年一線城市以及部分二線城市房價(jià)大幅上漲，主要推動(dòng)力是房地產(chǎn)所具有的金融屬性被激化。但是，與上幾輪房價(jià)上漲不同，本來房價(jià)上漲過程中，相當(dāng)一部分購房者杠桿倍數(shù)比較高。購房者的首付比例整體有所下降，房貸在購房款中的占比上升。而在支付首付款時(shí)，一部分購房者利用了金融創(chuàng)新，比如首付貸，出現(xiàn)“杠桿上的杠桿”?，F(xiàn)在比較普遍的是家族性籌集首付款以及還貸，不是依靠一個(gè)人或者兩口之家的實(shí)力，而是靠幾個(gè)家庭集體支付。此外，一些二線城市被看作是“價(jià)值洼地”，外來炒房者居多，把房價(jià)推高到當(dāng)?shù)鼐用耠y以承受的水平。

因此，我們可以判斷，這一次推高房價(jià)的力量不是自住需求者真實(shí)的購買力，而是由擔(dān)憂情緒（擔(dān)心房價(jià)繼續(xù)上漲，于是集體籌措首付款和按揭款）與投機(jī)（高杠桿炒家）混合而成。目前一二線城市住房均價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)?shù)鼐用褓徺I力。也就是說，房價(jià)存在泡沫。如果房價(jià)不跌回到一個(gè)真實(shí)購買力可以接受的水平，那么，高高在上的房價(jià)只能有兩種情況，一種是市場無力接盤，另一種是再一次被投機(jī)推高。

從目前樓市的形勢看，“既抑制房地產(chǎn)泡沫，又防止出現(xiàn)大起大落”，就是不讓炒家助漲以致“大起”。另一方面，由于自住需求無法消化當(dāng)前房價(jià)，所以，防止“大落”意味著市場交易將被“凍結(jié)”，進(jìn)入一個(gè)觀望的狀態(tài)。這種觀望的狀態(tài)會(huì)強(qiáng)化市場房價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲的預(yù)期，因?yàn)榇饲懊恳淮握{(diào)控后房價(jià)都會(huì)出現(xiàn)反彈，觀望者總是被市場嘲笑。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。這是因?yàn)?，在過去的幾年，寬松的貨幣政策鼓勵(lì)了資金流入金融業(yè)與地產(chǎn)業(yè)，而由此產(chǎn)生越來越高的成本，要由制造業(yè)等承擔(dān)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)因而遭受了打擊。與此同時(shí)，美國要重振制造業(yè)，并通過減稅等方式吸引產(chǎn)業(yè)資本回流或者阻止外流。

日前，福耀玻璃創(chuàng)始人曹德旺的一段采訪說出了企業(yè)家的心聲，中國除了人工之外，能源、土地、稅費(fèi)、交通等成本都比美國高。這種高成本會(huì)壓垮中國制造業(yè)，從而產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。而包括曹德旺以及任正非在內(nèi)的有國際視野的企業(yè)家，均將房地產(chǎn)視為中國制造業(yè)發(fā)展的一大威脅。房地產(chǎn)不僅抬高了工業(yè)用地價(jià)格、拉高了勞動(dòng)力成本，還鼓勵(lì)了整個(gè)社會(huì)的投機(jī)風(fēng)氣。

中國要發(fā)展制造業(yè)，就要逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛的趨勢。只有樓市泡沫、金融泡沫破滅，才能實(shí)現(xiàn)這種逆轉(zhuǎn)?？梢钥闯?，只有刺破泡沫才能實(shí)現(xiàn)資源更合理的配置。

樓市泡沫、金融泡沫還可能導(dǎo)致“滯脹”現(xiàn)象。滯脹的時(shí)間越長，產(chǎn)業(yè)空心化的可能性就越大，產(chǎn)業(yè)外遷就會(huì)成為趨勢。這是因?yàn)闇洉?huì)帶來越來越高的成本以及越來越少的需求。2017年，有必要“靜觀其變”、“穩(wěn)字當(dāng)頭”，但從長期的角度看，需要及時(shí)去除“樓市泡沫”這個(gè)毒瘤，以振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。