建設(shè)機(jī)械：租賃價(jià)格具備向上空間

下游景氣回升，設(shè)備出租率繼續(xù)維持高位，租賃價(jià)格正在回暖，公司當(dāng)前核心主營(yíng)業(yè)務(wù)是塔機(jī)租賃，屬于工程機(jī)械后市場(chǎng)領(lǐng)域，目前挖掘機(jī)、起重機(jī)、裝載機(jī)和混凝土機(jī)械等銷(xiāo)售增速相比于去年同期有大幅度提升。受益于基建、房地產(chǎn)等投資領(lǐng)域的工程建設(shè)需求提升，龐源租賃塔機(jī)出租率持續(xù)抬升，上半年，塔式起重機(jī)和履帶式起重機(jī)使用平均率分別達(dá)到63.30%、60.40%，同比增長(zhǎng)8.93個(gè)百分點(diǎn)和11.5個(gè)百分點(diǎn)。下半年以來(lái)，出租率繼續(xù)維持高位，部分月份出租率超過(guò)75%，我們預(yù)計(jì)全年出租率有望保持較高水平。同時(shí)，下半年設(shè)備租賃價(jià)格在供需指引下開(kāi)始有所回暖，當(dāng)前公司正處于“量?jī)r(jià)齊升”的通道中，將會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)形成顯著的支撐。

行業(yè)分散，龐源租賃有望借著資本力量夯實(shí)龍頭地位雖然龐源租賃已經(jīng)是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械租賃領(lǐng)域龍頭企業(yè)，但占整個(gè)工程機(jī)械租賃市場(chǎng)的比例仍然較小（2013年僅為1.8%）。行業(yè)分散的競(jìng)爭(zhēng)格局，讓大小租賃企業(yè)對(duì)租賃價(jià)格的敏感度開(kāi)始分化，從2011年以來(lái)的弱市，讓租賃市場(chǎng)的供給端發(fā)生了顯著收縮，隨著本輪需求回暖，龐源有望憑借著強(qiáng)大的資本力量夯實(shí)龍頭地位，提升市占率。未來(lái)具備融資能力的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加突出，一方面加大對(duì)設(shè)備的采購(gòu)力度（龐源2016年以來(lái)繼續(xù)加大了對(duì)設(shè)備的采購(gòu)力度），繼續(xù)發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，另一方面，有望利用上市平臺(tái)整合中外優(yōu)勢(shì)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域、品類(lèi)的橫向擴(kuò)張。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。