4月27日新形勢(shì)下京津冀中板的模式轉(zhuǎn)變

四月份，市場(chǎng)進(jìn)入加速探底走勢(shì)，市場(chǎng)心態(tài)也是跌至冰點(diǎn)，商家?guī)齑娉杀九c市場(chǎng)價(jià)格大幅倒掛，前期鎖價(jià)資源深度被套。在市場(chǎng)單邊下行的情況下，更不敢輕易“接飛刀”，保值訂貨成了市場(chǎng)的主流，其中最大的亮點(diǎn)就是武安市場(chǎng)，截止發(fā)稿時(shí)，武安地區(qū)鋼廠(chǎng)月度保值接單量高達(dá)40萬(wàn)噸以上。保值訂貨成為市場(chǎng)的主流，而這種政策能否適應(yīng)當(dāng)前形勢(shì)、是否能讓鋼廠(chǎng)和鋼貿(mào)商走出雙贏(yíng)的局面，是我們此次調(diào)研的重點(diǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀

1、除三月初武安鋼企短暫限產(chǎn)外，年內(nèi)京津冀中厚板產(chǎn)能利用率一直維持90%左右，多數(shù)鋼廠(chǎng)處于滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，噸鋼利潤(rùn)從最高的800元/噸下降至100元/噸左右。

2、市場(chǎng)庫(kù)存仍處于高位，特別是武安市場(chǎng)，25萬(wàn)噸的現(xiàn)貨庫(kù)存已經(jīng)成為常態(tài)，再加上鋼廠(chǎng)10萬(wàn)噸左右中轉(zhuǎn)庫(kù)存，供應(yīng)量處于近乎飽和狀態(tài)。

3、春節(jié)后，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)陰跌，商家屢屢出手鎖價(jià)，屢屢被套，越補(bǔ)虧損越大，保值政策成為市場(chǎng)主流的訂貨模式。

4、鋼廠(chǎng)訂單量不足，但即使在本月行情最差的時(shí)候，仍有100元/噸以上利潤(rùn)空間，生產(chǎn)積極性較高，對(duì)保值訂貨的認(rèn)可度較高。

鋼廠(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變

A保值協(xié)議大幅增加

保值訂貨模式在2016年大幅減量，市場(chǎng)是以鎖價(jià)為主，搭配少量保值協(xié)議或戰(zhàn)略協(xié)議。2017年春節(jié)后，保值協(xié)議量逐漸增加，由于市場(chǎng)單邊下行，鎖價(jià)訂貨難以適應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下行，更重要的是，鋼廠(chǎng)一直保值較為豐厚的利潤(rùn)空間，圖一為中厚板的盈利空間分析，我們可以看到雖然市場(chǎng)價(jià)格大幅下行，但鋼廠(chǎng)利潤(rùn)依然豐厚，這種情況下，只有保值訂貨，才能得到穩(wěn)定的采購(gòu)訂單。

圖一中厚板盈利空間分析

B鋼廠(chǎng)拓寬銷(xiāo)售渠道

從2016年開(kāi)始，鋼廠(chǎng)更加重視對(duì)下游用戶(hù)的開(kāi)發(fā)，以邯鋼中板為例，2016年對(duì)市場(chǎng)的資源投放量逐漸萎縮，2017年除少量錳板或品種鋼外，低附加值產(chǎn)品幾乎已經(jīng)在市場(chǎng)絕跡。國(guó)營(yíng)鋼廠(chǎng)對(duì)開(kāi)拓下游基建項(xiàng)目、直供用戶(hù)，尤為重視，增加品種鋼產(chǎn)量、提升產(chǎn)品質(zhì)量和利潤(rùn)水平，是當(dāng)前已經(jīng)今后的發(fā)展重點(diǎn)。民營(yíng)鋼廠(chǎng)繼續(xù)發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)，提升區(qū)域資源壟斷和市場(chǎng)占有率，幾乎都是滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，供應(yīng)量一直維持偏高水平。

中間鋼貿(mào)環(huán)節(jié)

A階梯式下跌環(huán)境下的訂貨模式轉(zhuǎn)變

春節(jié)過(guò)后，中板持續(xù)階梯式下跌行情，多數(shù)只做現(xiàn)貨的鋼貿(mào)商，只要手中持有庫(kù)存都是大幅虧損，由于2016年的多頭思維，在虧損中，多以加倉(cāng)補(bǔ)貨，降低成本為主。結(jié)果就是越套越深，圖二可以看到中厚板的價(jià)格走勢(shì)，按照年后高點(diǎn)3700元/噸，跌至2900元/噸，下跌幅度達(dá)800元/噸，持續(xù)補(bǔ)倉(cāng)后，庫(kù)存成本也在3400元/噸左右。

圖二唐山、邯鄲市場(chǎng)中厚板價(jià)格走勢(shì)

值得注意的事，價(jià)格跌至階段性低位，市場(chǎng)資金仍然“更傾愛(ài)”保值協(xié)議訂貨，僅武安4家鋼企的月度保值協(xié)議量就達(dá)40余萬(wàn)噸，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)，但這樣前期的虧損，通過(guò)保值協(xié)議量將很難全部挽回。

B市場(chǎng)調(diào)研

本周在期貨反彈的帶動(dòng)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)也逐漸走強(qiáng)，但與熱軋相比，其反彈幅度相對(duì)較小，圖三為最具代表性的天津熱卷與邯鄲中板的價(jià)差分析。

圖三天津熱卷與邯鄲中板價(jià)差分析

近日我們從鋼貿(mào)商方面，調(diào)研、了解到的情況：

1、從下跌幅度來(lái)看，中厚板的跌幅小于熱卷，且從以往與熱卷的價(jià)差看，中板是低于熱卷100-200元/噸的，所以從低位補(bǔ)貨的角度，鋼貿(mào)商更傾向于采購(gòu)熱軋卷板。

2、從成本角度看，京津冀熱卷生產(chǎn)廠(chǎng)家，以國(guó)有大型企業(yè)為主，軋制成本普遍高于以民企為主的中板廠(chǎng)家，在熱卷市場(chǎng)價(jià)格最低下探至2830-2850元/噸，已經(jīng)跌至或短暫跌破鋼廠(chǎng)成本，對(duì)有采購(gòu)需求的鋼貿(mào)商更有吸引力，隨后的反彈也證明是最強(qiáng)的。

3、在市場(chǎng)弱勢(shì)格局下，中板的保值協(xié)議暴增，就造成了“易跌難漲”的局面，市場(chǎng)稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)商家競(jìng)相砸價(jià)的局面。

4、市場(chǎng)整體庫(kù)存仍處于高位，特別是武安地區(qū)，中厚板庫(kù)存在25萬(wàn)噸左右，雖然較年后的巔峰庫(kù)存35萬(wàn)噸稍有減少，但如此大的庫(kù)存容量，反彈極為困難。

5、有了之前的教訓(xùn)，商家對(duì)這次反彈還不敢過(guò)分樂(lè)觀(guān)，特別是馬上面臨五一小長(zhǎng)假，保持每日一定的成交量，逐步推升價(jià)格，才能盈利，激進(jìn)操作的情況很少。

C下游用戶(hù)

造船行業(yè)

2017年一季度，在全球航運(yùn)市場(chǎng)小幅反彈的帶動(dòng)下，我國(guó)造船完工量大幅增長(zhǎng)，新承接船舶訂單和手持船舶訂單量繼續(xù)下滑，工業(yè)總產(chǎn)值等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比下降。1～3月份，全國(guó)造船完工1567萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)87.7%。承接新船訂單554萬(wàn)載重噸，同比下降25.4%。3月底，手持船舶訂單8865萬(wàn)載重噸，同比下降26.3，比2016年底下降11%。

圖四造船板需求走勢(shì)

機(jī)械行業(yè)

3月，國(guó)內(nèi)26家主要裝載機(jī)生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)裝載機(jī)11412臺(tái)，同比下滑20.15%。同比來(lái)看，本月數(shù)據(jù)并不理想，2016年上半年裝載機(jī)銷(xiāo)量同比下滑15.95%，有5個(gè)月份出現(xiàn)同比下滑，但受?chē)?guó)二產(chǎn)品在“大限”前的最后沖刺影響，3月份“曇花一現(xiàn)”同比大增30.05%，由此造成了相對(duì)很高的單月基數(shù)。3月發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)量23796.5萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)15.9%；1-3月產(chǎn)量64889.8萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)23.6%。3月挖掘機(jī)產(chǎn)量19292臺(tái)，同比增長(zhǎng)79.6%；1-3月產(chǎn)量44682臺(tái)，同比增長(zhǎng)78.2%。此次雄安新區(qū)設(shè)立也將給工程機(jī)械行業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。雄安新區(qū)作為一個(gè)快速崛起的新星，其長(zhǎng)遠(yuǎn)、巨大的工程量，將對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展起到積極地推動(dòng)作用，借助新區(qū)建設(shè)的東風(fēng)，工程機(jī)械行業(yè)將迎來(lái)新藍(lán)海。

總體來(lái)看，經(jīng)過(guò)價(jià)格的斷崖式下跌，市場(chǎng)元?dú)獯髠搹S(chǎng)仍保持較好的盈利能力，保值訂貨量的壯大，使鋼廠(chǎng)保持較為充裕的訂單維持生產(chǎn)。在這種情況下，鋼廠(chǎng)基本沒(méi)有限產(chǎn)或檢修的意愿，也將繼續(xù)維持較高的供應(yīng)水平。不僅如此，唐山中厚板3號(hào)高爐預(yù)計(jì)5月中下旬點(diǎn)火生產(chǎn)，屆時(shí)中厚板日均產(chǎn)量有望將增加至1萬(wàn)噸，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一定的沖擊。

除此之外，一直懸于頭頂?shù)睦麆€是鐵礦石的中期走勢(shì)繼續(xù)看跌，所謂“成也蕭何敗也蕭何”，2016年，在原料上漲的帶動(dòng)下，鋼鐵行業(yè)“涅槃重生，直上云霄”，但供給側(cè)改革是難以“一蹴而就”的，必將迎來(lái)長(zhǎng)期的反復(fù)。今年高品礦的供應(yīng)量增長(zhǎng)較為明顯，供需緊平衡有望扭轉(zhuǎn)，與低品礦的價(jià)差縮短亦是大勢(shì)所趨，加上近期鋼坯利潤(rùn)快速收窄，低品礦需求放量，對(duì)高品礦的需求也形成抑制，未來(lái)礦石價(jià)格形勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。

2017年5月14日“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇將在北京舉行。為了保證空氣質(zhì)量，大會(huì)采取大規(guī)模的京津翼鋼廠(chǎng)限產(chǎn)政策，目前來(lái)看，大邱莊、勝芳一帶的帶鋼和鍍鋅廠(chǎng)家已大規(guī)模停產(chǎn)，后期影響范圍還將繼續(xù)擴(kuò)大，鋼企的限產(chǎn)有望迎來(lái)新一輪炒作，但影響周期較短，中長(zhǎng)期的產(chǎn)能過(guò)剩仍將繼續(xù)。（，）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。