套利交易已死？大宗商品交易商失去一大“搖錢樹(shù)”

　　過(guò)去，大宗商品交易商之所以能夠蓬勃發(fā)展，主要是因?yàn)樗麄兲幱谝粋€(gè)不透明的市場(chǎng)，利用信息不對(duì)稱進(jìn)行套利交易。然而，隨著技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)源不斷擴(kuò)大，他們的利潤(rùn)空間正被逐步蠶食。

　　對(duì)于身處信息時(shí)代的大宗商品交易商而言，好日子要到頭了：信息時(shí)代下的大宗商品交易，一切都是透明的，一切都是市場(chǎng)的公開(kāi)信息，這也就意味著交易商的“搖錢樹(shù)”——套利交易已死。

　　股市通?；谑袌?chǎng)公開(kāi)信息交易，但與之不一樣的是，大宗商品交易市場(chǎng)的公司之所以能夠蓬勃發(fā)展，一個(gè)重要前提是他們處于一個(gè)不透明的市場(chǎng)，其生存并致富的關(guān)鍵在于只有少部分人能夠獲取到信息。然而現(xiàn)在，隨著技術(shù)快速發(fā)展，數(shù)據(jù)源不斷擴(kuò)大，更加錯(cuò)綜復(fù)雜的生產(chǎn)者和消費(fèi)者參與進(jìn)來(lái)，這些因素都在不斷吞噬著套利交易原先的優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)而蠶食利潤(rùn)空間。

　　總部位于香港的來(lái)寶集團(tuán)(Noble Group)曾是亞洲最大的大宗商品交易商。周二(5月23日)早盤(pán)，來(lái)寶集團(tuán)股價(jià)重挫30%，因標(biāo)普考慮到其資本結(jié)構(gòu)不具可持續(xù)性，且其現(xiàn)金流和盈利能力持續(xù)疲軟，將該集團(tuán)評(píng)級(jí)連調(diào)三級(jí)至垃圾CCC+。彭博大宗商品指數(shù)自經(jīng)歷了從2014年的一波下跌浪潮后，自2016年初至今一直處于低位震蕩區(qū)間，該指數(shù)最新顯示處于85.323水平。

　　值得一提的是，來(lái)寶集團(tuán)的5年期信用違約互換CDS近期從500點(diǎn)附近一下飆漲至2809.225，顯示了投資者對(duì)該商品交易商未來(lái)償債能力的擔(dān)憂。來(lái)寶集團(tuán)主要負(fù)責(zé)一系列工業(yè)和能源產(chǎn)品的全球供應(yīng)，尤其是能源、動(dòng)力、燃?xì)狻⒔饘俸吞妓劁摰却笞谏唐?。在大宗商品的十年牛市里，?lái)寶集團(tuán)借助騰飛的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，順利做大做強(qiáng)。但大宗商品繁榮終結(jié)，深陷財(cái)務(wù)困境的來(lái)寶也未能幸免，最終淪為垃圾級(jí)公司。

　　隨著市場(chǎng)參與者能夠獲取的市場(chǎng)信息越來(lái)越多，套利交易的空間也在不斷萎縮，交易商很難從簡(jiǎn)單的買賣商品中間獲取價(jià)差來(lái)賺錢。事實(shí)上，現(xiàn)在的商品交易商開(kāi)始轉(zhuǎn)向參與到供應(yīng)鏈一端，也就是說(shuō)通過(guò)購(gòu)入對(duì)原材料的生產(chǎn)分配十分關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施，并對(duì)這類資產(chǎn)的擴(kuò)大發(fā)展提供融資幫助來(lái)獲得盈利的優(yōu)勢(shì)。能源服務(wù)公司JTD Energy Services Pte首席策略師德里斯科爾(John Driscoll)說(shuō)：

　　“現(xiàn)在最有價(jià)值的商品就是信息，而最有用的信息就是從自己的供應(yīng)鏈獲得的專有的、關(guān)鍵的信息。”

　　食品交易商O(píng)lam International Ltd.的首席執(zhí)行官Sunny Verghese也認(rèn)為，必須“完全投入在這場(chǎng)游戲”中。由于市場(chǎng)變得愈發(fā)透明，價(jià)格套利已經(jīng)消失，商品交易商不斷跟隨市場(chǎng)而“進(jìn)化”才是關(guān)鍵。

　　大宗商品交易商摩科瑞(Mercuria)的交易員Jaeggi也指出，套利交易已死，但交易商仍會(huì)擁有大量的交易機(jī)會(huì)，只是捕捉這些機(jī)會(huì)的方式正變得越來(lái)越復(fù)雜。

　　來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。