華泰期貨：宏觀大類日報20170623

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元震蕩，中期持多

1、美元指數(shù)上漲0.01%，收于97.542（醫(yī)改樂觀），關(guān)注鷹派加息后上行風(fēng)險；

2、人民幣震蕩收跌，離岸收于6.8370（股債悲觀預(yù)期），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場：美股調(diào)整，A股下跌

1、標(biāo)普500指數(shù)下跌0.05%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.06%（油價持穩(wěn)，跌幅改善）。

2、A股震蕩，上證下跌0.28%，深證下跌0.98%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險

1、10年美債利率下跌0.34%至2.148%（美聯(lián)儲鷹派），關(guān)注后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲1.43%至3.552%（拋售擔(dān)憂），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險；

（4）商品市場：短期波動加大，中期調(diào)整

1、文華商品夜盤上漲0.53%，工業(yè)品（滬鋅+1.03%、滬鎳+0.78%）領(lǐng)漲。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

在媒體報道對海外并購檢查加強(qiáng)的消息下，A股受到帶動大幅波動，銀行護(hù)盤。國內(nèi)金融市場生態(tài)正在悄然發(fā)生變化——投資者適當(dāng)性的加強(qiáng)，減持新規(guī)的出臺和發(fā)行制度的逐漸轉(zhuǎn)變等；對于市場，也存在逆淘汰的風(fēng)險。而再看海外，巴格達(dá)迪的擊斃、沙特的頻繁動作，預(yù)示著中東面臨著地緣的重塑；英國提前大選后政治的扯皮和正在進(jìn)行中的脫歐談判、法國大選后德法對于大歐洲版圖的重塑正在開啟；再看資源國像澳洲、加拿大等面臨著擔(dān)憂加劇的地產(chǎn)泡沫風(fēng)險；而美國能源獨(dú)立后對于世界能源構(gòu)架的帶動，新醫(yī)療議案的投票、降低多德弗蘭克監(jiān)管的呼聲，增加了美聯(lián)儲鷹派加息后未來美元流動性變化中全球市場的不確定性。歷史的車輪在前進(jìn)著，流動性的收縮帶來的風(fēng)險偏好的轉(zhuǎn)向存在著其中的必然，對未來我們抱有一絲樂觀，但是市場似乎還需要一次風(fēng)險的釋放——市場在博弈中還存在著分歧，資產(chǎn)之間還聯(lián)系著強(qiáng)弱，但是在利率發(fā)生轉(zhuǎn)向的背景下，市場的低波動率暗示的平靜面臨的風(fēng)險在增加——維持降低倉位、增加對沖的判斷。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。