華泰期貨宏觀大類日?qǐng)?bào)20180313：非美的拆風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：美元指數(shù)震蕩

1、美元指數(shù)下跌0.23%，收于89.911（特朗普風(fēng)險(xiǎn)），關(guān)注上行突破失敗的風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.3228（美元調(diào)整），關(guān)注香港流動(dòng)性狀況；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：短期反彈

1、美股回調(diào)，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.13%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.62%（科技股分化）；

2、A股反彈，上證上漲0.59%，深證上漲1.17%（獨(dú)角獸題材），維持防守策略；

（3）債券市場(chǎng)：利率走低

1、10年美債收益率下跌0.13%至2.866%（等待通脹數(shù)據(jù)），關(guān)注期限利差扁平化；

2、10年中債利率下跌0.18%至3.848%（流動(dòng)性緊平衡），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：關(guān)注經(jīng)濟(jì)預(yù)期和利率預(yù)期的博弈

1、文華商品夜盤下跌0.02%，工業(yè)品（焦煤-2.1%、滬鉛-1.52%、焦炭-1.38%）領(lǐng)跌。

大類資產(chǎn)：資本市場(chǎng)在變化中完成著轉(zhuǎn)變——納指繼續(xù)新高的同時(shí)美元的流動(dòng)性繼續(xù)緊張。截止上周五美元3個(gè)月Libor-OIS利差上升至44BP，美元Ted利差上升至43BP，顯示出在基準(zhǔn)利率替換和美國(guó)通脹預(yù)期回升的背景下市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性收緊的定價(jià)仍在延續(xù)，需要關(guān)注的是美元流動(dòng)性收縮對(duì)于非美市場(chǎng)帶來的沖擊。昨日農(nóng)行定增千億補(bǔ)充核心資本，為將來供給側(cè)改革在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型延續(xù)下信用利差繼續(xù)擴(kuò)大帶來的風(fēng)險(xiǎn)（丹東港、華信事件等）設(shè)立防火墻，預(yù)計(jì)隨著金融體系拆杠桿在監(jiān)管政策逐步落地的情況下，對(duì)銀行的定向?qū)捤蛇^程仍將延續(xù)，需要關(guān)注拆風(fēng)險(xiǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒再次波動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)也愈發(fā)臨近。關(guān)注三大期指風(fēng)格的再次輪動(dòng)可能，預(yù)計(jì)信用利差擴(kuò)大之下期債依然存在交易型機(jī)會(huì)。而對(duì)于通脹交易主題，預(yù)計(jì)拆風(fēng)險(xiǎn)階段形成的預(yù)期下降以及防風(fēng)險(xiǎn)帶來的流動(dòng)性釋放將筑起通脹預(yù)期下行調(diào)整的底部，關(guān)注通脹相關(guān)商品遠(yuǎn)期曲線的跨式機(jī)會(huì)。

策略：降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)敞口，關(guān)注商品市場(chǎng)波動(dòng)傳導(dǎo)

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美股、油價(jià)大跌

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。