華泰期貨：宏觀大類日?qǐng)?bào)20170704

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：美元反彈，中期持多

1、美元指數(shù)上漲0.58%，收于96.193（經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好），關(guān)注鷹派加息后上行風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收跌，離岸收于6.7964（美元上漲），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股分化，A股震蕩

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.23%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.61%（PMI新高）。

2、A股走高，上證上漲0.11%，深證上漲0.05%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率上漲2.0%至2.348%（PMI好于預(yù)期），關(guān)注后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.45%至3.598%（PMI好于預(yù)期），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)加大，中期調(diào)整

1、文華商品下跌0.26%，貴金屬（黃金-1.11%、白銀-2.32%）領(lǐng)跌。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

財(cái)新PMI轉(zhuǎn)向景氣，債券通北上首日成交70億，央行的暫停操作顯示市場(chǎng)流動(dòng)性并不枯竭，下半年開(kāi)局或有“欣欣向榮”之感。在這種背景下T/TF延續(xù)調(diào)整，IC/IH結(jié)構(gòu)短期逆轉(zhuǎn)，而短期的樂(lè)觀也帶來(lái)AU/AG的大幅下挫。COMEX黃金期貨主力合約下跌1.76%至1219.5美元/盎司，白銀期貨主力合約下跌3.1%至16.11美元/盎司。這背后包含了美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能季節(jié)性轉(zhuǎn)強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)強(qiáng)硬態(tài)度的可能，數(shù)據(jù)顯示6月美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)57.8，創(chuàng)2014年8月以來(lái)新高；而本周五將公布6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，以及美聯(lián)儲(chǔ)將公布貨幣政策報(bào)告，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將逐漸上升——在全球央行政策逐漸轉(zhuǎn)向之際，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期的波動(dòng)將對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成波動(dòng)。這其中另外一個(gè)因素需要關(guān)注的是通脹，在美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多的驅(qū)動(dòng)下，伴隨著天氣的可能變化，農(nóng)產(chǎn)品下半年的走勢(shì)或存上行風(fēng)險(xiǎn)；而原油端在中東供應(yīng)先起還是消費(fèi)先起的博弈中存在波動(dòng)，再通脹2.0在路上，關(guān)注其對(duì)央行貨幣政策收緊預(yù)期的強(qiáng)化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。