工程機械持續(xù)高度增長 未來前景仍將可期

截止2017年上半年,國內挖掘機累計銷售量為7.5萬臺，挖掘機銷量宣告翻倍增長，至此已超過年全年銷量。雖然高增速與去年同期低基數(shù)有關，下半年同比增速將有所下滑,但全年銷售高增長可期，通過數(shù)據(jù)計算，今年全年銷量將擴大到10-12.5萬臺左右，預計全年增速在40%以上，樂觀情況下增速有望達到70%，新一輪增速引發(fā)行業(yè)洗牌。

行業(yè)洗牌后市場集中度回升，國產品牌份額提高。經歷2011年銷售高峰后，國內挖掘機行業(yè)連續(xù)經歷了5年左右的低迷期，行業(yè)經歷一輪洗牌后集中度再度回升，目前CR5接近60%。在此輪集中度上升的過程中，市場結構發(fā)生了一定的變化，國產品牌市占率明顯上升，今年上半年超過50%，日系、韓系品牌國內市場份額則有不同程度的下降。

工程機械受益于“基建投資+內部替換”雙周期疊加效應。PPP項目落地率的提升將對我國基建投資形成持續(xù)拉動，在一帶一路戰(zhàn)略、雄安新區(qū)建設、美國基建政策等多重因素共振下,國內企業(yè)有望充分受益于此輪全球范圍的基建投資高峰周期。國內上輪挖掘機銷售高峰期是在2011年左右，挖掘機壽命大概為6-8年，替換周期的到來是本次銷量大幅上升的原因之一。

行業(yè)龍頭業(yè)績改善未來仍具成長空間

在主要產品銷售情況良好及基數(shù)效應的共同作用下，三一重工、徐工機械、柳工及恒立液壓等公司2017年一季度凈利潤增幅在數(shù)倍以上。近期國際龍頭卡特彼勒市值不斷創(chuàng)出新高，國內企業(yè)隨著競爭力的提升及國際布局的深入，后續(xù)市值提升空間較大。未來，智能化的全面普及將為工程機械行業(yè)帶來翻天覆地的改變，加上租賃行業(yè)的興起，共享化或許在未來將成為主流，工程機械行業(yè)的未來幾年的景氣指數(shù)仍將可期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。