麩皮價(jià)格沖高回落能大跌嗎?

七月的雨季，思念了無聲訊，沒什么道理的游走，這個(gè)雨后少了些炎熱卻多了份些清涼，感覺某種初秋的味道。雨季是適合懷念的，懷念一如雨絲輕輕點(diǎn)點(diǎn)，緩慢滑落打濕一顆心，有一種感覺總在雨季里漸行漸遠(yuǎn)的惆悵。

——作者：佚名

以一首詩開頭，主要是覺得這意境與麩皮的市場(chǎng)現(xiàn)狀有些相像，都是有那么一些惆悵。轉(zhuǎn)眼間7月已經(jīng)過去大半，之前筆者分析了麩皮價(jià)格“破8”難度較大，現(xiàn)在也基本得到了印證，雖然按照以往年份來說7月都是麩皮價(jià)格上漲的月份，但今年麩皮價(jià)格走勢(shì)比較詭異，基本都是在0.60-0.80元/斤之間震蕩，并未出現(xiàn)去年第一季度的0.40元/斤的超低價(jià)格。究其原因就在于制粉企業(yè)開機(jī)率始終維持低，截止目前沒有一個(gè)月是開機(jī)率超過60%的月份，這在往年也是很少見的。在低產(chǎn)出的背景下，麩皮價(jià)格本該堅(jiān)挺，但筆者為什么要討論麩皮價(jià)格后期會(huì)大跌呢?主要是基于以下幾點(diǎn)利空因素，希望給大家提個(gè)醒。接下來筆者將從三個(gè)方面說明下，未來看跌麩皮行情的主要原因。

一、蛋白市場(chǎng)未來：雙降大概率

麩皮在飼料中主要是替代部分玉米及豆粕，據(jù)了解，玉米價(jià)格與麩皮價(jià)格要保證差價(jià)在0.5元/斤以上才能增加飼料中麩皮的配比率，占比最大不超過30%。由于豆粕跟盤波動(dòng)大，麩皮與豆粕的具體差值不好計(jì)算，但豆粕價(jià)格下跌必然會(huì)影響飼料企業(yè)對(duì)麩皮的需求，這是不爭(zhēng)的實(shí)時(shí)。

玉米方面：截止7月18日，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價(jià)格為0.96-0.99元/斤，目前北方地區(qū)國(guó)儲(chǔ)13年產(chǎn)玉米拍出的部分已陸續(xù)進(jìn)廠，而且接下來還有大量14年產(chǎn)玉米進(jìn)行拍賣，市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面暫時(shí)得到緩解。另外，據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)截止2017年7月17日廣東港口內(nèi)貿(mào)玉米庫存統(tǒng)計(jì)：蛇口12.7萬噸，遠(yuǎn)慧海余3.1萬噸，毓麟海余5.5萬噸，南沙7.9萬噸，赤灣0，媽灣0，新港4.9萬噸，富興22余1.4萬噸，麻涌0，新沙港7萬噸，共計(jì)42.5萬噸。外貿(mào)玉米庫存：蛇口0，赤灣0，新港9.8萬噸，麻涌13.5萬噸，哥倫比亞余5.3萬噸，南沙7.9萬噸，共計(jì)36.5萬噸，原料供應(yīng)較為充足。且7月底8月初湖北、湖南、江蘇、安徽等地早春玉米即將上市，臨儲(chǔ)大量庫存玉米也將拍賣，后期玉米價(jià)格繼續(xù)大漲的可能性不大，而下跌的可能性較大。

豆粕方面：本網(wǎng)豆粕分析師認(rèn)為7月下半月，國(guó)內(nèi)港口將有近500萬噸大豆集中到港，預(yù)計(jì)工廠將以不低于70%的開機(jī)率壓榨生產(chǎn)，豆粕供應(yīng)端井噴的可能性很大。而反觀需求端，近期飼料生產(chǎn)企業(yè)大多嚴(yán)格控制豆粕現(xiàn)貨庫存，基本滿足5-7天用量需求即停止采購，這就使得短時(shí)間內(nèi)豆粕需求面難有改善空間?？梢哉f豆粕現(xiàn)貨供需兩端都面臨非常大的壓力，短期價(jià)格下跌將是大概率事件。

二、生豬養(yǎng)殖分析：短期無改善

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2017年我國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比持平了2個(gè)月后在5月份重新下行，環(huán)保禁養(yǎng)導(dǎo)致能繁母豬存欄量趨勢(shì)或?qū)㈤L(zhǎng)期呈現(xiàn)L型。由于養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄后備母豬主要從去年10月份開始，對(duì)應(yīng)今年4月份能繁母豬存欄量開始恢復(fù)，但環(huán)保加嚴(yán)導(dǎo)致禁養(yǎng)區(qū)范圍擴(kuò)大、執(zhí)行力度加大，禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)大量能繁母豬產(chǎn)能被動(dòng)出清，淘汰母豬數(shù)量大于后備母豬轉(zhuǎn)化為能繁母豬的數(shù)量，因此能繁母豬存欄量5月份重回下行態(tài)勢(shì)。6月能繁母豬繼續(xù)下行，較上月減少18萬頭。短期生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)并無明顯轉(zhuǎn)好跡象，生豬存欄、能繁母豬存欄雙降現(xiàn)在預(yù)計(jì)在第三季度末才會(huì)逐漸緩解，所以短期生豬飼料需求上對(duì)麩皮的需求多是隨用隨補(bǔ)，缺少大單采購，很難支撐麩皮價(jià)格高位運(yùn)行，高價(jià)麩皮賣不動(dòng)，價(jià)格自然需要回落。

三、天氣因素影響：多雨且高溫

17日20時(shí)至18日20時(shí)，華南沿海等地仍有較強(qiáng)降雨。黃淮東部、四川盆地西部和北部、華南大部、云南南部和海南島等地有中到大雨，其中，山東西部、河南北部、四川盆地東北部、廣西南部沿海、廣東南部沿海等地的部分地區(qū)有暴雨，局地大暴雨(100～120毫米);上述部分地區(qū)有短時(shí)強(qiáng)降水、局地伴有雷暴大風(fēng)等強(qiáng)對(duì)流天氣;華南沿海等地有較強(qiáng)降雨。廣西中南部、廣東中西部、云南西南部和北部、四川盆地東北部和中部、華北東南部、東北地區(qū)中部等地的部分地區(qū)有中到大雨，廣西南部沿海、廣東南部沿海局地暴雨(50～90毫米);上述部分地區(qū)有短時(shí)強(qiáng)降水、局地伴有雷暴大風(fēng)等強(qiáng)對(duì)流天氣。

受大陸高壓和副高影響，18日至19日，內(nèi)蒙古大部、西北地區(qū)東部、華北北部、黃淮西部、東北地區(qū)西部、新疆南疆盆地及江南、江淮、江漢、重慶等地有超過35℃以上的高溫天氣。其中，7月18日白天，內(nèi)蒙古大部、吉林西部、甘肅西部、陜西關(guān)中地區(qū)、江漢、江淮、江南、黃淮南部、重慶等地有35℃以上的高溫天氣，其中，內(nèi)蒙古中西部和東部偏南地區(qū)、陜西關(guān)中地區(qū)、吉林西部、浙江大部、江蘇南部、湖南北部、重慶等地的部分地區(qū)最高氣溫可達(dá)37～39℃，局地可超過40℃。中央氣象臺(tái)7月17日18時(shí)繼續(xù)發(fā)布高溫橙色預(yù)警。

多雨加高溫，這樣最不利于麩皮的儲(chǔ)存，雖然現(xiàn)在制粉企業(yè)的庫存不多，但也不敢囤貨報(bào)高價(jià)，畢竟非烘干麩皮的安全存儲(chǔ)時(shí)間最多在15天左右，在天氣不理想的情況下，大部分制粉企業(yè)還是選擇降價(jià)走貨來降低風(fēng)險(xiǎn)。這也是近期麩皮價(jià)格沖高回落的原因之一。

中心思想：短期麩皮價(jià)格可能會(huì)有所回落，外圍因素利空加上制粉企業(yè)不敢囤庫是近期麩皮行情回落的主要原因。但長(zhǎng)期來看，正常7-8月都是制粉企業(yè)維持低開機(jī)率的時(shí)間段，麩皮的產(chǎn)量會(huì)非常有限，沒有大量的供應(yīng)，即便下游市場(chǎng)需求疲軟，但僅有的剛需也足夠制粉企業(yè)的麩皮清庫，所以短期不會(huì)出現(xiàn)大跌行情，預(yù)計(jì)主產(chǎn)區(qū)混麩價(jià)格在0.68-0.75元/斤之間按需定價(jià)。大跌行情可能出現(xiàn)在9月，進(jìn)入第四季度天氣轉(zhuǎn)涼、節(jié)日增多，制粉企業(yè)的開機(jī)率將明顯提高，而新季玉米的上市會(huì)讓市場(chǎng)上的蛋白類飼料供應(yīng)相當(dāng)充足，再加上距離生豬催肥期還有一段時(shí)間，所以在供大于求的背景下，麩皮價(jià)格下跌的幅度將會(huì)較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。