商品多數(shù)上漲 棉紗沖高回落收漲0.26%

8月18日，周五早盤商品多數(shù)上漲，截止中午收盤，PVC、焦煤漲逾3%，滬鋅、鐵礦石、瀝青、焦炭、甲醇漲逾1%，新上市的棉紗期貨沖高回落，收漲0.26%，而跌幅方面，滬鉛、錳硅下挫逾2%。

8月11日上期所調(diào)整螺紋鋼手續(xù)費給市場降溫，煤焦期價有所回調(diào)。但是，近期山西煤礦安全事故引發(fā)焦煤供給下降預期，下游鋼材需求又將步入旺季，煤焦需求良好，支撐焦炭、焦煤期現(xiàn)價雙雙大幅上漲。

今年供給側(cè)改革重點在鋼鐵行業(yè)。與去年煤炭行業(yè)實行276個工作日減量生產(chǎn)政策相比，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能最大的亮點在于徹底清除了大量低端、無效產(chǎn)能，提高了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率，保證了環(huán)保達標，有競爭力的鋼廠取得合理利潤。7月25日發(fā)改委稱：今年前5個月已完成全年化解過剩鋼鐵產(chǎn)能任務的84.8%，到6月末地條鋼按計劃出清。上半年清理地條鋼使高爐使用廢鋼量上升，生鐵與粗鋼產(chǎn)量差距拉大。

地條鋼產(chǎn)能出清后鋼鐵市場維持供小于求格局。受制于石墨電極供應不足及電爐生產(chǎn)技術(shù)落后等原因，各鋼廠電弧爐新增產(chǎn)能短期無法釋放。預計八九月份鋼材市場供應偏緊仍將延續(xù)。前期鋼材與原料價格同步上漲，螺紋鋼利潤維持在1000元/噸以上，熱卷利潤也上升至800元/噸左右。

今年下游需求高位運行，支撐煤焦價格上漲。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，7月全國生鐵產(chǎn)量6207萬噸，同比增長5.1%；粗鋼產(chǎn)量7402萬噸，同比增長10.3%。由于中頻爐去產(chǎn)能后鋼材存在供應缺口，為實現(xiàn)利潤最大化，今年鋼廠紛紛推遲高爐檢修時間，淡季維持滿負荷生產(chǎn)，個別長年關(guān)停高爐計劃于八九月份復產(chǎn)，因此煤焦需求高位運行，支撐了煤焦價格上漲。

上周末全國鋼廠高爐開工率略有上升，近期全國高爐開工率偏高水平運行，加上有高爐計劃復產(chǎn)，近期煤焦需求良好，焦化企業(yè)已完成第六輪提漲。鋼廠及獨立焦化企業(yè)維持高開工率加快了煉焦煤消耗速度，目前華北地區(qū)大部分獨立焦化企業(yè)利潤已經(jīng)上升至300元/噸上方，采購煉焦煤熱情高漲，目前獨立焦化企業(yè)煉焦煤庫存已明顯高于歷史同期水平。

十九大前加強安全檢查對煤炭供應影響較大。7月原煤產(chǎn)量2.94億噸，焦炭產(chǎn)量3728萬噸，同比分別增長8.5%和0.1%。與生鐵產(chǎn)量增速相比，焦炭供應存在缺口，而煤炭企業(yè)因執(zhí)行330個工作日，產(chǎn)量較去年同期有所提高。但與2014年、2015年同期相比，原煤產(chǎn)量同比下降。經(jīng)歷了去年的去庫存后，煤炭企業(yè)經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性較高。不過，近期安全檢查趨嚴，煤炭企業(yè)對加快生產(chǎn)節(jié)奏較為謹慎。

綜上所述，下游鋼廠高利潤背景下煤焦需求較為理想，加上安全、環(huán)保等因素對煤焦供給有一定影響，隨著鋼材旺季到來，煤焦需求有望階段性上升。在取暖季“2+26”城市鋼廠大規(guī)模限產(chǎn)前，焦炭、焦煤或?qū)⒕S持偏緊格局。故煤焦期貨短期之內(nèi)有望保持強勢。

棉花作為棉紗的上游原料，它的價格變化對棉紗有很大的正向影響，按照一般規(guī)律判斷，如果原料價格出現(xiàn)上漲，那么下游產(chǎn)品上漲的概率則較大，當然也有很多例外情況，比如短時上下游市場供給出現(xiàn)錯位等情況。

目前棉花價格是偏弱震蕩走勢，在新年度預期產(chǎn)量增加的形勢下，短期之內(nèi)棉價難言大漲。市場人士預計新年度棉價將在15500元/噸左右波動，波幅空間在1000-1500元/噸。由于市場普遍看空，新疆許多軋花企業(yè)調(diào)低了預期開秤價格，這也給新棉市場帶來不小壓力。

國內(nèi)棉價“壓力山大”，國際市場同樣目不忍視。期貨人士分析認為美國豐產(chǎn)預期仍在繼續(xù)發(fā)酵，創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量進一步加壓棉花市場，8月16日ICE 期棉連續(xù)第三日下跌，主力12月合約尾盤報收于66.82美分/磅，盤中曾一度觸及7月中下旬以來的最低價位66.76美分/磅。短期之內(nèi)外棉市場回暖的可能性較小。

在國內(nèi)外棉價走勢疲軟的影響下，短期內(nèi)棉紗價格難言大漲。目前國內(nèi)普梳32支紗現(xiàn)貨價在23000元/噸，和上市的棉紗期貨價格一致，紡織企業(yè)認為這樣的價格適合在期貨市場做套保，這會造成盤面價格下跌幾率增大。

如果從下游消費市場看，8月份棉紗銷售形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品庫存量相交7月份出現(xiàn)明顯下降。為了迎接金九銀十的傳統(tǒng)旺季，下游紡織企業(yè)也在積極補充棉花原料，但是向好的消費市場未必能夠帶動棉紗價格，畢竟棉紗沒有進口限制，進口紗一直對國內(nèi)虎視眈眈。

另外棉紗期貨作為一個上市新品種，需要學習的東西很多，一些大型企業(yè)有參與棉花期貨交易的經(jīng)驗，棉紗期貨對他們而言，相對好做一些。那些沒有參與過棉花期貨交易的中小型紡織企業(yè)，或許只是持續(xù)關(guān)注，在上市之初表現(xiàn)的會保守一些。這也在一定程度上限制了棉紗的交易。

不過期貨人士表示按照一般期貨新品種上市大漲的規(guī)律，棉紗也有機會取得開門紅的戰(zhàn)績。似乎多空都有一定的道理，但預測分析并不代表實際結(jié)果，期貨市場本就不按常理出牌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。