聚丙烯：向上仍有空間

受庫存低位影響，聚丙烯自6月底以來出現(xiàn)了持續(xù)性上漲，累計(jì)漲幅達(dá)到20.40%。技術(shù)面來看，聚丙烯價(jià)格經(jīng)過小幅回調(diào)之后重拾漲勢，并且上漲通道良好。

原油止跌企穩(wěn)

受減產(chǎn)預(yù)期、夏季需求旺季等諸多因素支撐，原油價(jià)格在前期出現(xiàn)了持續(xù)反彈。但是隨著市場對于減產(chǎn)預(yù)期的逐步消化，以及需求旺季臨近尾聲，原油供需情況引發(fā)市場擔(dān)憂，價(jià)格自7月底以來出現(xiàn)了下跌。后市美元指數(shù)持續(xù)走弱將對原油價(jià)格起到支撐作用，而原油實(shí)際供需情況也比市場此前預(yù)期的要好，因此油價(jià)繼續(xù)下行空間相對有限。除此之外，OPEC對于低油價(jià)的承受能力正在逐漸下降，一旦油價(jià)下降，其必會(huì)向市場傳達(dá)積極信號(hào)支撐油價(jià)，因此，下半年油價(jià)整體運(yùn)行重心有望抬升，油價(jià)對于聚丙烯將會(huì)起到中性偏多的作用。

供給階段性短缺

2月中旬以來，聚丙烯價(jià)格出現(xiàn)了長達(dá)3個(gè)月之久的單邊下跌走勢。隨著聚丙烯價(jià)格的不斷下跌，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤不斷下降，導(dǎo)致開工負(fù)荷不斷降低，從而引起了聚丙烯行業(yè)的去庫存。截至8月16日，國內(nèi)聚丙烯石化庫存量大致在140000噸，處于偏低水平。

除此之外，聚丙烯社會(huì)庫存也處于正常偏低的水平，前期去庫存效果顯現(xiàn)。石化庫存和社會(huì)庫存雙雙處于低位對于聚丙烯起到了強(qiáng)勁的支撐作用。除庫存偏低之外，目前聚丙烯開工負(fù)荷也較低，截至8月中旬僅為88.7%。造成聚丙烯開工負(fù)荷偏低的原因一方面是正常的企業(yè)檢修，另一方面則是由于煤制烯烴受到了油制烯烴的強(qiáng)勁沖擊。

隨著原油價(jià)格的下跌，油制烯烴成本不斷下降，利潤則在不斷上升。目前，油制聚丙烯成本和煤制聚丙烯成本已經(jīng)基本持平，造成了兩種工藝之間競爭不斷激化，這導(dǎo)致了聚丙烯開工負(fù)荷在短時(shí)間內(nèi)難以釋放。

下游需求待釋放

隨著聚丙烯價(jià)格不斷上漲，聚丙烯下游企業(yè)的原材料采購成本不斷上升，而由于上升的成本難以向終端傳導(dǎo)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營狀況不斷惡化。截至8月18日，塑編開工負(fù)荷為57%，較6月底下降8%；注塑開工負(fù)荷為61%，較6月底下降6%；BOPP開工負(fù)荷為64%，較6月底持平。不僅如此，受環(huán)保檢查的影響，聚丙烯下游部分由于沒有取得環(huán)評(píng)資質(zhì)，短期內(nèi)難以開工，進(jìn)一步降低了聚丙烯的下游需求。受此影響，聚丙烯上漲空間或被壓縮。

綜上所述，原油止跌企穩(wěn)對于聚丙烯起到穩(wěn)定價(jià)格的作用。而偏低的庫存和供給更是使聚丙烯上漲動(dòng)能充沛。因此，在上述兩個(gè)因素的作用下，聚丙烯價(jià)格向上仍有空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。