錢緊致國(guó)債期貨“八連陰”

周一，國(guó)債期貨延續(xù)弱勢(shì)，10年期品種主力合約T1712跌0.13%，遭遇“八連陰”。分析人士表示，月底資金面偏緊，進(jìn)入9月則將面臨季末壓力，資金面仍易緊難松，國(guó)債期貨短期將易跌難漲。

期債“八連陰”

昨日，國(guó)債期貨延續(xù)弱勢(shì)，10年期國(guó)債期貨主力合約T1712收?qǐng)?bào)94.505元，跌0.125元或0.13%，創(chuàng)下“八連陰”；5年期國(guó)債期貨主力合約TF1712收?qǐng)?bào)97.355元，跌0.085元或0.09%。現(xiàn)券市場(chǎng)收益率繼續(xù)上行，10年期國(guó)開(kāi)債活躍券170210收益率報(bào)4.3900%，上行3BP；10年期國(guó)債活躍券170018收益率上行2BP報(bào)3.6550%。

分析人士表示，短期資金面持續(xù)偏緊，打壓債券市場(chǎng)表現(xiàn)。28日早間，央行公告稱，考慮到月末財(cái)政支出可一定程度對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期等因素，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，8月28日開(kāi)展1000億元逆回購(gòu)操作；當(dāng)日有2000億元逆回購(gòu)到期，故央行凈回籠1000億元。

宏源期貨國(guó)債分析師表示，央行在過(guò)去兩周連續(xù)凈回籠，在銀行超儲(chǔ)率偏低的背景下并未給出釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性的信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)情緒有一定影響，臨近9月市場(chǎng)對(duì)季末流動(dòng)性壓力的擔(dān)憂重燃，令債券市場(chǎng)交投趨謹(jǐn)慎。此外，近期以黑色、有色系為代表的大宗商品漲幅顯著，由此引發(fā)的通脹預(yù)期、“新周期”討論，也對(duì)債市造成了情緒上的沖擊。

現(xiàn)券料弱勢(shì)震蕩

市場(chǎng)人士表示，央行操作表明后續(xù)資金面仍將是緊平衡，疊加金融監(jiān)管細(xì)則的逐步落地以及基本面的改善，現(xiàn)券料延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議關(guān)注本周出爐的官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)。

“年內(nèi)來(lái)看,主導(dǎo)國(guó)債期貨走勢(shì)的因素仍是資金與市場(chǎng)情緒?！痹轮t表示，在資金面持續(xù)收緊、央行中性偏緊的操作下，債市整體交投表現(xiàn)謹(jǐn)慎，這也是為什么市場(chǎng)喊了兩個(gè)月的“牛市前夜”，國(guó)債期貨卻一直沒(méi)能迎來(lái)反彈的原因。短期來(lái)看，特別國(guó)債續(xù)做方案落地穩(wěn)定市場(chǎng)信心，但資金面持續(xù)偏緊，進(jìn)入9月還面臨季節(jié)性收緊壓力，令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫，導(dǎo)致國(guó)債期貨易跌難漲。

海通證券稱，央行貨幣政策持續(xù)偏緊，導(dǎo)致資金利率居高不下，使得債市加杠桿策略變得無(wú)利可圖；外匯占款持續(xù)減少，降準(zhǔn)難見(jiàn)，超儲(chǔ)率處于歷史低位，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性預(yù)期較悲觀，久期均較短；打破剛兌是大趨勢(shì)，資質(zhì)下沉面臨風(fēng)險(xiǎn)漸增。整體而言，2017年債市賺錢不容易。9月份外部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)縮表，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自監(jiān)管加強(qiáng)，短期內(nèi)利率債仍將震蕩，維持10年國(guó)債利率區(qū)間3.3-3.7%不變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。