糖價(jià)短期上漲動力開始衰退

時(shí)間到了8月底，國內(nèi)白糖期貨在連漲一個(gè)月之后出現(xiàn)了明顯滯漲，9月合約上漲超過640點(diǎn)，1月合約上漲也超過了500點(diǎn)，邏輯上來說，白糖上漲遵循了兩個(gè)動機(jī)，旺季采購、海狼行動，一個(gè)是消費(fèi)端的季節(jié)性上漲，一個(gè)是打擊走私的政策性助推。反彈后下跌更多體現(xiàn)了一點(diǎn)，那就是市場拋儲的預(yù)期。

先來說說消費(fèi)的季節(jié)性因素，前期下跌一度砸到了6000點(diǎn)的成本支撐，確立了一個(gè)短期的底，這個(gè)時(shí)候正好是7-8月的交替，7月我們都知道整個(gè)現(xiàn)貨市場銷量都不好，同時(shí)又處于兩個(gè)消費(fèi)旺季之間的洼地，這個(gè)洼地又因?yàn)榻衲隄櫫碌拇嬖诙鴶U(kuò)大了，但是到了8月情況發(fā)生了變化，8月作為雙節(jié)采購最為集中的月份，剛性需求強(qiáng)烈支撐糖價(jià)運(yùn)行，8月廣西的銷量應(yīng)該在60萬噸左右，基本持平去年同期，要知道7月廣西銷量僅僅只有31萬噸，比去年同期少了近16萬噸，至于云南，7月銷量還是不錯(cuò)的，8月更上一層樓，有可能接近25萬噸。

臺風(fēng)是本輪上漲的幫兇嗎？盡管本輪上漲總體還是圍繞著消費(fèi)的季節(jié)性運(yùn)行的，但是我們要知道季節(jié)性上漲只能夠給出方向的趨勢，難以提供強(qiáng)勁上漲的推動力，本輪上漲在前期除了觸底反彈的時(shí)候表現(xiàn)強(qiáng)勁以外，中期走勢緩慢而扭捏，步履蹣跚，算不上一次有級別的上漲。如果從表面上看，兩次登錄華南的臺風(fēng)似乎引起了市場的關(guān)注，但是需要注意的是無論是“天鴿”還是“帕卡”，一個(gè)共同特點(diǎn)是破壞力最強(qiáng)的地方是登錄區(qū)域，其中珠三角成為重災(zāi)區(qū)，但是進(jìn)入廣西后，“天鴿”減弱為熱帶風(fēng)暴，“帕卡”更是變成了熱帶低壓，僅僅是小部分甘蔗倒伏，并沒有造成很嚴(yán)重的災(zāi)害。

而真正加速推動糖價(jià)上漲的因素是打擊走私，今年國家重點(diǎn)是打擊走私，滇緬邊境作為走私的重災(zāi)區(qū)被全力封鎖，很快就導(dǎo)致該地區(qū)走私量大幅減少，kingsman此前數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)二季度白糖走私量僅為13萬噸，遠(yuǎn)低于一季度的49萬噸。在此背景下，緬甸境內(nèi)囤積的大量白糖，緬甸政府一度出面提出合法進(jìn)口的臆想，但是最終被中方拒絕，不得已的情況下緬甸政府在8月宣布了暫停向中國進(jìn)行白糖轉(zhuǎn)口貿(mào)易的決定。這個(gè)決定意義重大，一方面緬甸不得不以損失大量稅收的前提下停止滇緬走私行徑，另一方面使得中方可以投放更多的人力、物力到東南沿海去打擊海上走私。自從滇緬走私被掐斷后，臺灣成為走私中轉(zhuǎn)站，從臺灣進(jìn)入福建、浙江、廣東的走私糖數(shù)量從二季度開始出現(xiàn)爆炸式上升，6月臺灣的進(jìn)口量達(dá)到了8.8萬噸，7月更是突破了10萬噸，8月目前看依舊會維持在10萬噸以上，自緬甸政府的決定沒幾天，“海狼行動2017”全面鋪開，糖價(jià)因此連續(xù)兩日出現(xiàn)大幅攀升。

臨近9月市場又出現(xiàn)了新的變化，首先拋儲傳聞在坊間不脛而走，盡管筆者認(rèn)為與10月相比9月拋儲的可能性更小，但是我們國家每年都會從古巴固定進(jìn)口40萬噸的糖，今年這類糖在進(jìn)行加工后會直接投放市場，并不會儲于國庫，時(shí)間大概率是在9月份，這和以往相比有大大的不同，當(dāng)然這個(gè)消息在很久之前就已經(jīng)是市場預(yù)料到的，因此本輪糖價(jià)下跌的深度還有待商榷。

從技術(shù)圖形上來看，8月30日的下跌已經(jīng)打到前期小平臺6370附近，同時(shí)也是30分鐘線的120日均線附近，這地方存在一定支撐，但是支撐并不是最穩(wěn)固的，如果繼續(xù)下探，能夠達(dá)到6300，甚至6270的黃金分割點(diǎn)的可能性會更大一些。9月份國內(nèi)市場依舊處于季節(jié)性消費(fèi)周期中，不過需要注意的是季節(jié)性配貨時(shí)間不多了，季節(jié)性需求向上的空間動能不足，筆者認(rèn)為后市糖價(jià)將進(jìn)入更為掙扎的一個(gè)區(qū)間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。