華泰期貨：量化期權周報20170904

豆粕期權行情介紹和分析

至9月1號夜盤結束，豆粕價格收于2708元/噸，本周成交量464萬手，持倉量為189萬。本周豆粕期權累計總成交量為5.30萬手（單邊，下同），持倉量為10.04萬手，成交量較上周有所回升。其中期權1月合約成交量占所有期權合約的70%，持倉量占比67%。本周豆粕期權成交量PC_Ratio為0.80，持倉量PC_Ratio為0.67，整體情緒偏中性。

豆粕波動率近期面臨小幅反彈，目前1月平值合約隱含波動率為17.41%，顯著低于18.83%的歷史波動率。歷史波動率在本周并未出現顯著增長，但隱含波動率先降后升，反映市場參與者對豆粕波動率將有所放大的觀點。建議布置一定的看多波動率交易頭寸。

1月豆粕期權平值合約行權價移動至2700的位置，隱含波動率由18.26%繼續(xù)下降至17.41%，隱含波動率與60日歷史波動率的差值為則由-0.58%重新擴大至-1.42%，波動率差仍維持在負值階段。賣出寬跨組合（賣出m1801-C-2700和m1801-P-2800）本周盈利20.5元/份。

白糖期權行情介紹和分析

本周白糖價格寬幅振蕩，至9月1號日盤結束，白糖價格收于6413元/噸，而周五夜盤大跌，價格下行至6361元/噸。本周白糖期貨1月合約成交量196萬手，持倉量為73萬，本周成交量有所減少。白糖期權在本周累計成交量為2.94萬手（單邊，下同），其中看漲期權累計成交量為1.73萬手，看跌期權成交量為1.21萬手，周成交量PC_Ratio為0.70，PC_Ratio反映出偏中性偏樂觀的情緒，投資者可謹慎做多。

本周白糖價格寬幅振蕩，白糖期權隱含波動率逐漸觸底，目前白糖平值期權行權價移動到6400的位置。本周60日歷史波動率由11.59%回升至11.89%，1月平值期權隱含波動率則由11.69%上行至11.95%，1月平值期權隱含波動率與60日歷史波動率的差值縮小，由0.32%降至0.06%。歷史波動率連續(xù)兩周上行，一月與五月合約隱含波動率同樣出現反彈拐點，預計白糖波動率將有所回升。

白糖的波動率回看歷史區(qū)間則仍處于歷史低位，波動率繼續(xù)下行空間有限，預計未來長期將處于振蕩偏強行情，賣出寬跨組合風險不斷累積，已于8月25日平倉出場，下周可擇時做多波動率（買入寬跨式組合：買入SR801C6500和SR801P6300）。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。