消費旺季臨近 瀝青有望回暖

利空匯集瀝青重挫

9月5日，瀝青期貨延續(xù)弱勢格局，1712合約維持低位運行，盤中最低至2582元/噸，最終收報于2604元/噸，跌70元或2.62%。

華泰期貨原油、商品策略組組長潘翔表示，受中石化個煉廠大幅調(diào)價，疊加近日來環(huán)保督察以及全運會因素影響，下游道路施工停止的利空消息影響，瀝青期價遭遇重挫。加之原油又處于走跌趨勢，拖累瀝青價格進一步下調(diào)。

8月中旬以來，隨著第四輪環(huán)保督查的開展，下游道路工程紛紛停工，特別是山東和浙江地區(qū)，延緩了瀝青季節(jié)性需求的釋放，導致短期庫存積累，市場供應充足。

現(xiàn)貨市場上，周一中石化各地區(qū)主要煉廠均下調(diào)了結(jié)算價，導致華東、山東、華南區(qū)域均價大幅下調(diào)。其中，齊魯石化下跌180元/噸、濟南煉廠下跌100元/噸，特別是鎮(zhèn)海聯(lián)合和金陵石化以及上海煉化集體下調(diào)150元/噸，直接影響了期貨市場信心，華南地區(qū)的中石化煉廠茂名石化和廣石化也分別下調(diào)60元/噸和50元/噸的結(jié)算價，華東市場主流成交價格拉低至2550/噸-2650元/噸，市場主流成交跌至2500/噸-2550元/噸，華南市場主流成交價格跌至2600/噸-2750元/噸。

需求回升在望

展望后市，潘翔表示，隨著環(huán)保督察的結(jié)束以及9月、10月份瀝青開工旺季的到來，需求的回歸應是市場的主導因素。此外，之前中石化煉廠大幅調(diào)高價格，避免庫存高企，采用移庫挺價的方式來維持價格，結(jié)算價大幅高于市場均價，在需求未能釋放的情況下，下調(diào)價格合情合理，不過市場普遍沒有預料到會有一次性150元/噸的下調(diào)幅度。建議關(guān)注煉廠供應情況變化以及國際油價的波動。操作上，瀝青期貨1712合約在2700元/噸以下可逢低尋找做多機會。

邁科期貨分析師張斌表示，目前來看，終端需求偏弱，疊加中石化帶動降價，華東結(jié)算普遍下調(diào)150元/噸左右，跌幅超預期，但綜合來看，中石化前期價格與其他煉廠有200元/噸左右的升水，其他煉廠會否跟跌仍有待驗證。同時，進口瀝青價格上漲，國產(chǎn)瀝青與進口貨之間價差又再次拉開，進口增幅或受限。整體來看，瀝青期貨大趨勢仍向上，短期一降到底，后期下跌空間非常有限。伴隨著9月中旬環(huán)保因素逐步退出，下游需求啟動是大概率事件。操作上，中線保持做多思路為主。

中信期貨分析師表示，目前瀝青期價處于下有旺季預期支撐、上有短期累庫壓力格局中，短期或維持高位震蕩。在需求真正釋放前，若現(xiàn)貨價格維持高位，期價下行空間將有限，建議逢低做多為主；需求釋放后，或煉廠庫存壓力高位，消費預期支撐消失，可嘗試逢高做空。另外，投資者也需密切關(guān)注需求恢復進度以及華南地區(qū)天氣影響。