2023年產(chǎn)能布局改變,節(jié)后或反彈上行！

成都鋼鐵網(wǎng)資訊1月17日消息:

　　一、宏觀層面總結(jié)

　　【2022年GDP增速3%的影響】結(jié)合前三季度的增速，3%基本符合預(yù)期，很多文章基本都用到了3%假設(shè)目標(biāo)來作為討論2023年經(jīng)濟(jì)的一個參考。今天重點說一下：一個是我們?nèi)绾螌崿F(xiàn)的3%增速，另一個是低增長帶來的經(jīng)濟(jì)問題。

　　1)今年貨幣政策極度寬松

　　2022年的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)已經(jīng)出了, M2余額同比增長11.8%，總是266萬億，相比2021年12月增是28.14萬億，要知道08年初幾十年積累的貨幣供應(yīng)余額也只有40萬億，按照這個增速，我們貨幣供應(yīng)量在今年年底就接近300萬億。那么11.8%有多高呢?相對gdp增遮來看的，3%的GDP增遮配合11.8%的貨幣供應(yīng)量t,按道理市場活動收縮，居民企業(yè)舉債意愿下降，如果只看市場層面，不可能出現(xiàn)這么多的信貸。必然是政策強行給市場供應(yīng)貨幣，用來刺激市場的熱度，追趕漲價去庫存時期的增遮，要知道當(dāng)時再差經(jīng)濟(jì)還有6-7%的增速，想復(fù)刻政策主導(dǎo)的繁榮。這次市場似乎并不買賬，在如此寬松的政策下，經(jīng)濟(jì)也就在3%，疫情肯定有影響，但也有更基礎(chǔ)的原因。寬松貨幣刺激經(jīng)濟(jì),要么企業(yè)加杠桿,要么政府加杠桿,要么居民加杠桿，要說投資消費活動，那必然是居民加杠桿刺激經(jīng)濟(jì)效率高,但居民不加杠桿了，或者說加不動了，政策也就很難發(fā)揮作用。

　　2)進(jìn)出口數(shù)據(jù)亮眼：2022年進(jìn)出口額為42萬億，其中亮眼的出口23.9萬億，同比增長10.5%，除去年底的出口數(shù)據(jù)下滑，全年進(jìn)出口對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)極高，拉動我國經(jīng)濟(jì)的三架馬車，投資消要出口，今年還是依賴出口，往大了說是外循環(huán)還是主力。出口強力的情況下，那么經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是在低位，只能說明內(nèi)循環(huán)出了問題，或者說內(nèi)循環(huán)-直有問題，只是今年格外的疲軟，今年會突然好轉(zhuǎn)嗎?也只能打個問號。

　　3）總結(jié)起來，去年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期,但3%還是在極度寬松貨幣和進(jìn)出口數(shù)據(jù)強勢的情況下完成的。也應(yīng)該看到，貨幣政策效果越來越弱，隨著國際需求的下降,未來很長時間都將面臨兩個問題，一個是內(nèi)循環(huán)阻塞，另-是信負(fù)擴(kuò)張的還債周期，拉動經(jīng)濟(jì)要去尋找斷的出路，路徑依賴的幾個工具預(yù)計很難再發(fā)揮作用。

　　二、本周現(xiàn)貨總結(jié)

　　本周山東市場建材市場價格震蕩偏強運行。截至1月17日，山東萊蕪地區(qū)萊鋼流報價3990元/噸，較上周上漲30元/噸。近期省內(nèi)以維持現(xiàn)有產(chǎn)量交付冬儲資源為主，整體產(chǎn)能利用率變化較小。近期山東區(qū)域下游工地多數(shù)以停工放假，社會庫存大幅增加。目前山東地區(qū)建材價格相較于北方主要城市價格價差擴(kuò)大，市場流通資源以省內(nèi)資源為主。對比去年節(jié)前價格，仍然低于去年同期700元，價差明顯，近年價格走勢如圖。

　　圖一：山東價格運行情況 數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品中心

　　二、鋼廠產(chǎn)能以及社會庫存

　　本周通過調(diào)研山東主導(dǎo)長流程建材鋼廠生產(chǎn)情況得知，山東區(qū)域鋼廠以生產(chǎn)冬儲資源為主，鋼廠產(chǎn)能利用率較上周基本不變。其中閩源、西王、廣富均已停產(chǎn)，石橫、永鋒、萊鋼正常生產(chǎn)中，短期來看，山東鋼廠暫未制定明確的復(fù)產(chǎn)或檢修計劃，預(yù)計下周鋼廠產(chǎn)能利用率將維持現(xiàn)有水平。

　　數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品中心

　　本周統(tǒng)計山東樣本城市的社會庫存以及主導(dǎo)長流程建材鋼廠廠庫數(shù)據(jù)得知，年底多數(shù)工地已放假，下游需求較差，市場成交較弱，社會庫存大幅增加。具體來看，濟(jì)南市場總庫存32萬噸，濰坊7萬噸，相對于濟(jì)南去年30萬噸庫存明顯增加，今年石橫代理冬儲意向偏強。短期來看，下周山東區(qū)域工地基本全部停工，預(yù)計下周山東社庫增幅或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

　　三、節(jié)后總結(jié)

　　節(jié)后市場整體看，仍有一定上漲空間。主要原因一是源于宏觀預(yù)期主導(dǎo)邏輯并沒有發(fā)生改變，在兩會實質(zhì)召開之前不會改變。二是從供需和庫存數(shù)據(jù)推演看，節(jié)后鋼材全國總庫存高點預(yù)計在1300-1500萬噸之間，屬于歷年來的相對低位，基本面壓力不大。三是當(dāng)下即期成本在4000以上，鋼廠利潤并未明顯好轉(zhuǎn)，支撐力度仍較強。參考?xì)v年節(jié)后至少仍有2周-4周左右的預(yù)期主導(dǎo)行情，鋼材價格節(jié)后仍存在一定上漲空間。不過歷年節(jié)后存在需求兌現(xiàn)不及預(yù)期的回落行情，要警惕兩會后以及旺季來臨需求不及預(yù)期的回調(diào)，加之此次上漲行情，節(jié)前預(yù)期太足，大部分已經(jīng)從價格體現(xiàn)，后期高度有限，因此建議借助第一波上漲行情，開展期貨盤面套保，確保穩(wěn)定利潤。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。