華泰期貨：宏觀大類日?qǐng)?bào)20170912

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：關(guān)注弱美元的延續(xù)性

1、美元指上漲0.68%，收于91.936（911風(fēng)險(xiǎn)偏好），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收跌，離岸收于6.6587（風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的風(fēng)險(xiǎn)；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股反彈，A股反彈

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲1.08%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲1.19%（風(fēng)險(xiǎn)偏好）。

2、A股反彈，上證上漲0.37%，深證上漲0.76%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率上漲3.9%至2.134%（風(fēng)險(xiǎn)偏好），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.11%至3.621%（風(fēng)險(xiǎn)偏好），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤上漲0.53%，黑色（焦炭+3.45%、焦煤+4.15%）領(lǐng)漲。

2、沙特能源部聲明：沙特、阿聯(lián)酋石油部長(zhǎng)同意，OPEC減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)是可以考慮的。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

市場(chǎng)以上漲的姿態(tài)回應(yīng)了恐怖事件的影響，美股全線收漲創(chuàng)新高。但是地緣的不確定性仍將繼續(xù)，沖突之后才是合作——聯(lián)合國(guó)安理會(huì)以15:0全票通過由美國(guó)起草的對(duì)朝鮮制裁決議，制裁將禁止朝鮮紡織品出口，并限制對(duì)朝鮮石油產(chǎn)品的運(yùn)輸。央行在短期的不確定性和資產(chǎn)對(duì)抗性高估值之下，仍延續(xù)著撤退的路徑——同時(shí)這次央行也說寬松仍將持續(xù)，利率仍將低位，撤退的路徑將緩慢。在弱美元的潮水中，人民幣繼續(xù)快速升值帶來的貿(mào)易條件惡化風(fēng)險(xiǎn)在上升，而在市場(chǎng)穩(wěn)定需求（不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線）的情況下，強(qiáng)監(jiān)管雖然在路上但是改革的步伐短期放緩（放松外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金但仍保留這一選項(xiàng)），央行公開市場(chǎng)維系著緊平衡的姿態(tài)。下周聯(lián)儲(chǔ)的議息時(shí)間點(diǎn)又在臨近，市場(chǎng)情緒在緊張和淡然之間做著調(diào)整。再下周德國(guó)的大選結(jié)果也將揭曉，市場(chǎng)在對(duì)穩(wěn)定無意識(shí)的樂觀情況下抬升著歐洲的風(fēng)險(xiǎn)偏好。可能最終的結(jié)果依然是穩(wěn)定，央行釋放著慢節(jié)奏的預(yù)期，歐洲政策延續(xù)著慢節(jié)奏的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)延續(xù)著前期的路徑繼續(xù)擁抱風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定之下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)維持對(duì)沖獲取阿爾法的思路不變，尋求階段性的板塊強(qiáng)弱收益；利率料短期仍將維持區(qū)間運(yùn)行，商品繼續(xù)關(guān)注內(nèi)外強(qiáng)弱的風(fēng)格轉(zhuǎn)變機(jī)會(huì)，貴金屬擇機(jī)降低對(duì)沖比例。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。