備貨行情存支撐 鄭糖無需太悲觀

分析人士指出，當(dāng)前對(duì)于國(guó)內(nèi)糖市來說，國(guó)儲(chǔ)糖拋售仍是影響白糖市場(chǎng)供求關(guān)系的重要因素。但后期，春節(jié)前的需求旺季和備貨行情將會(huì)逐步展開，且從往年看，年底的春節(jié)備貨期通常是糖價(jià)較為堅(jiān)定的階段，預(yù)計(jì)后期糖價(jià)還會(huì)順著消費(fèi)端這一主線有所反彈。

拋儲(chǔ)落地白糖失味

9月7日，廣西公告投放32.67萬噸地方儲(chǔ)備糖。隨后，國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布公告，決定自9月中旬開始分批投放國(guó)家儲(chǔ)備糖，數(shù)量在37萬噸左右，競(jìng)賣底價(jià)6500元/噸。

華安期貨分析師夏雨辰表示，7月底開始，由于夏季白糖消費(fèi)旺季加上國(guó)慶、中秋等節(jié)日臨近，用糖企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)了現(xiàn)貨價(jià)格反彈，期貨盤面隨之上行。但近期，受榨季后期供應(yīng)充足預(yù)期影響，糖價(jià)不斷走跌。與此同時(shí)，下游用糖企業(yè)補(bǔ)庫(kù)告一段落，白糖銷售逐漸走淡。

國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)預(yù)計(jì)，2017/2018年度國(guó)際糖市供應(yīng)過剩460萬噸，上一年度則短缺390萬噸。

“今年5月22日，我國(guó)針對(duì)白糖實(shí)行了進(jìn)口貿(mào)易保護(hù)政策，配額外關(guān)稅從50%提高到95%，這一政策有效遏制了進(jìn)口糖對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊。而從國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷來看，截至2017年8月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖787.5萬噸(上制糖期為726.88萬噸)，累計(jì)銷糖率84.78%(上制糖期為83.53%)，本榨季后期白糖庫(kù)存壓力不大。”夏雨辰表示。

夏雨辰指出，當(dāng)前對(duì)于國(guó)內(nèi)糖市來說，國(guó)儲(chǔ)糖拋售仍是影響白糖市場(chǎng)供求關(guān)系的重要因素。目前廣西儲(chǔ)備糖和國(guó)儲(chǔ)糖相繼拍賣，而10月份各主產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)開展新糖壓榨，疊加新榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加，白糖整體供應(yīng)端較為寬裕。

無需過分悲觀

華泰期貨分析師徐盛表示，后期糖價(jià)走勢(shì)，一是看9月印度季風(fēng)雨降水情況；二是巴西下半年開榨進(jìn)度變化；三是宏觀上美聯(lián)儲(chǔ)下半年是否繼續(xù)緊縮、美國(guó)與巴西政治格局變動(dòng)、原油對(duì)巴西國(guó)內(nèi)汽油和乙醇的影響以及雷亞爾升值的幅度；四是未來可能發(fā)生的拉尼娜能否對(duì)全球天氣帶來額外的影響；五是白糖夏秋季高峰的去庫(kù)存情況；六是市場(chǎng)對(duì)2017/2018榨季的產(chǎn)量預(yù)期變化；七是拋儲(chǔ)及其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊情況。

“由于拋儲(chǔ)落地以及當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖價(jià)已出現(xiàn)一定的下跌，預(yù)計(jì)后續(xù)繼續(xù)下跌空間不大，特別是在傳聞廣西地方儲(chǔ)備出現(xiàn)流拍的情況下。在此之后，隨著利空的不斷消化以及消費(fèi)旺季的持續(xù)，糖價(jià)有望出現(xiàn)反彈。10月之后，隨著對(duì)2017/2018榨季的產(chǎn)量炒作，屆時(shí)糖價(jià)可能會(huì)重回跌勢(shì)。”徐盛指出。

夏雨辰指出，目前廣西儲(chǔ)備糖和國(guó)儲(chǔ)糖相繼拍賣，加上新榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增加，供給改善使得國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨糖價(jià)持續(xù)回落，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將上行乏力。雖然目前糖價(jià)進(jìn)入調(diào)整和回落階段，但對(duì)于白糖市場(chǎng)也無需過分悲觀，按照2016/2017年度廣西甘蔗收購(gòu)價(jià)500元/噸計(jì)算，主產(chǎn)區(qū)制糖成本上升至6000元/噸。從盤面也能看出，白糖期價(jià)在6000元/噸一帶支撐較強(qiáng)。同時(shí)后期，春節(jié)前需求旺季和備貨行情將會(huì)逐步展開，且從往年看，年底的春節(jié)備貨期通常是糖價(jià)較為堅(jiān)定的階段，預(yù)計(jì)后期糖價(jià)還會(huì)順著消費(fèi)端這一主線有所反彈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。