油價(jià)相對(duì)頂部橫盤已久 下滑還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

在接連兩日觸及五個(gè)月來高點(diǎn)之后，WTI依舊無法完全突破，在50美元/桶附近震蕩，需求淡季的開始，庫存的增長(zhǎng)，都令油市蒙上陰影，結(jié)合近幾日油價(jià)的表現(xiàn)，高位支撐愈發(fā)困難，近期或再度下滑。

淡季已經(jīng)來臨 颶風(fēng)減緩跌勢(shì)

其實(shí)，美國(guó)的這場(chǎng)接二連三的颶風(fēng)還是起到了一定的效果的，起碼造成了汽油用量的大幅增加，使得美國(guó)汽油庫存持續(xù)下降，雖然沒有消耗掉原油庫存的增長(zhǎng)，但依舊是帶來了相當(dāng)?shù)睦谩?/p>

換句話說，如果沒有這場(chǎng)颶風(fēng)，現(xiàn)在的美國(guó)原油庫存應(yīng)該增長(zhǎng)很多了，因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)夏季的用油高峰結(jié)束后，就是一輪相對(duì)用油減少時(shí)間的出現(xiàn)，也就是冬季之前的傳統(tǒng)淡季，通常這種庫存的累積將會(huì)持續(xù)到11月的下旬。而正式因?yàn)檫@場(chǎng)接二連三的颶風(fēng)的出現(xiàn)，使得美國(guó)先是出現(xiàn)了一次史無前例的人員避險(xiǎn)大轉(zhuǎn)移，接下來又是災(zāi)后的重建和恢復(fù)工作，對(duì)于美國(guó)這樣一個(gè)崇尚汽油消費(fèi)的國(guó)家而言，對(duì)于汽油需求的增長(zhǎng)是飛速的。

縱觀幾個(gè)月來的油價(jià)走勢(shì)，每當(dāng)油價(jià)漲至50美元/桶附近時(shí)，都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)莫明的壓力，套保商也因?yàn)槔麧?rùn)的恢復(fù)大量進(jìn)駐套保單，從而再度引發(fā)油價(jià)的下滑，而這一次，油價(jià)在跌跌撞撞的取得了上漲之后，終于守住了不易的上漲成果，又得益于OPEC和IEA樂觀的表態(tài)，颶風(fēng)的出現(xiàn)，可以說減緩了因美元走高帶來的部分壓力，使得油價(jià)在相對(duì)的高位站穩(wěn)。

數(shù)據(jù)指向不利 價(jià)差面臨回歸

盡管各方都在為油價(jià)向著漲的方向努力，但美國(guó)的數(shù)據(jù)卻并不支持。首先，如果沒有這場(chǎng)颶風(fēng)，那么美國(guó)的汽油需求和庫存的下降都有可能達(dá)不到目前的水準(zhǔn)，而即便沒有這場(chǎng)颶風(fēng)，美國(guó)的庫存也將開始走高，因?yàn)槊绹?guó)原油的產(chǎn)量一直維持在高位，僅僅是颶風(fēng)哈維侵襲那一周出現(xiàn)了一次驟降，然后便迅速回歸至930萬桶/日，預(yù)期本周還將繼續(xù)增加。EIA對(duì)于美國(guó)頁巖油十月的生產(chǎn)預(yù)期依舊是增長(zhǎng)，盡管最近幾日美國(guó)的活躍鉆機(jī)數(shù)出現(xiàn)了少有的企穩(wěn)下滑，但整體的數(shù)量依舊處在一個(gè)相對(duì)的高位。

淡季產(chǎn)量增加，原則上這將令油價(jià)下滑，其實(shí)，卻不一定是美油下滑，細(xì)心的觀察后我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，美油跟布油的價(jià)差已經(jīng)悄然間由2美元/桶擴(kuò)大到了6美元/桶，而對(duì)比數(shù)據(jù)后我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，這是一個(gè)相當(dāng)罕見的事情，歷史上價(jià)差擴(kuò)大之后，都是油價(jià)的下滑。

眾所周知，今年以來，美國(guó)開始了原油的對(duì)外出口，目前已知的主要出口目的地為日韓等東北亞地區(qū)及西北歐地區(qū)，由于美國(guó)出口的原油大部分為輕質(zhì)油，其主要產(chǎn)品為汽油等，在品質(zhì)上并不與OPEC中東國(guó)家的中質(zhì)油產(chǎn)生直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但WTI與布倫特設(shè)置的升貼水依舊會(huì)將二者的價(jià)差控制在一個(gè)合理的范圍，目前業(yè)內(nèi)廣泛的共識(shí)就是，當(dāng)美油與布油的價(jià)差超過2美元/桶時(shí)，兩地間套利開啟，會(huì)引發(fā)較為廣泛的套利行為。

目前來看，美油與布油的價(jià)差突然的走高是颶風(fēng)行情所導(dǎo)致，那么勢(shì)必要回歸，將逐步回歸至2-3美元/桶附近，那么兩者價(jià)差的回歸就是必然，隨著美國(guó)進(jìn)出口活動(dòng)的逐步恢復(fù)，西北歐地區(qū)將廣泛的接受部分美國(guó)輕質(zhì)油。

油價(jià)相對(duì)頂部橫盤已久 近期或再度下滑

油價(jià)在相對(duì)頂部已經(jīng)橫盤數(shù)日，而美元指數(shù)在相對(duì)的底部更是橫盤已久，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)暫時(shí)還沒有問題，美元指數(shù)的持續(xù)偏弱就顯得有些不太正常，各種國(guó)際敏感政治事件不可能接連不斷，那么美元指數(shù)近期有望出現(xiàn)回歸。

而國(guó)際油價(jià)在進(jìn)入50美元/桶附近后顯得有些后勁不足，一是消息上并不支撐繼續(xù)的上揚(yáng)，二是今年以來幾大投行機(jī)構(gòu)撤出了原油的投機(jī)操作，使得油價(jià)的波動(dòng)率大幅下降，三是油價(jià)目前位置為油商套保的極佳位置，一旦再度拉高極有可能會(huì)引發(fā)套保盤的大幅進(jìn)駐，反而會(huì)引發(fā)油價(jià)的報(bào)復(fù)性下滑。

持續(xù)的低迷行情加上不佳的預(yù)期，使得多頭在這個(gè)位置的操作會(huì)顯得異常的謹(jǐn)慎，而油價(jià)橫盤也就在情理之中。

綜上，近期國(guó)際原油依舊面臨著較多的問題，尤其實(shí)際數(shù)據(jù)指向依舊偏弱，美國(guó)進(jìn)入用油淡季，或加大對(duì)外的出口力度，這將極大的削弱OPEC減產(chǎn)的效果，結(jié)合原油相對(duì)頂部運(yùn)行依舊的實(shí)際情況，或于近期再度開啟下滑。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。