棉花期貨現(xiàn)季節(jié)性調(diào)整需求

上周（10月16日-20日），鄭棉期貨價(jià)格創(chuàng)出“四連陰”，并跌破近期15000元/噸重要支撐位。分析人士認(rèn)為，目前拋儲(chǔ)結(jié)束，對(duì)市場(chǎng)影響回歸中性，外盤(pán)偏弱對(duì)鄭棉缺乏支撐，棉花新作陸續(xù)上市，預(yù)計(jì)棉價(jià)存在季節(jié)性調(diào)整需求。

棉價(jià)面臨調(diào)整

外盤(pán)方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月份供需報(bào)告下調(diào)美國(guó)新棉產(chǎn)量，但受兩次颶風(fēng)影響，下調(diào)幅度明顯不及預(yù)期。與此同時(shí)，美棉出口銷售數(shù)據(jù)疲軟，對(duì)盤(pán)面支撐不足。在全球豐產(chǎn)預(yù)期下，國(guó)際棉價(jià)偏弱震蕩。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至10月12日當(dāng)周，美國(guó)2017/2018年度陸地棉出口凈銷售253200包，較之前一周增加64%。當(dāng)周棉花出口裝船量為86100包，創(chuàng)市場(chǎng)年度低位，較之前一周減少27%。分析人士認(rèn)為，裝船數(shù)據(jù)的疲弱抵消了銷售數(shù)據(jù)回暖帶來(lái)的利好，ICE期棉整體偏空。

國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)方面，目前年度拋儲(chǔ)結(jié)束，新舊棉無(wú)縫交接，棉價(jià)平穩(wěn)過(guò)渡，對(duì)盤(pán)面影響回歸中性。

此外，目前正處于棉花新作采摘及上市階段。據(jù)方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品組介紹，當(dāng)前棉花采摘進(jìn)度加快，內(nèi)地進(jìn)度較快，河北地區(qū)已過(guò)半?！坝捎诮衲昝藁ㄙ|(zhì)量較好，人工費(fèi)增加，棉花成本提高，棉農(nóng)目標(biāo)價(jià)位較高。”

“近期，各地棉花加緊搶收，目前市面上上市的新棉銷量并不樂(lè)觀，軋花廠開(kāi)工率低。后續(xù)新花將陸續(xù)上市，市場(chǎng)會(huì)有一定壓力或季節(jié)性調(diào)整需求。但在年度有缺口的背景下，預(yù)計(jì)價(jià)格調(diào)整空間有限。棉紗方面，紡企訂單逐漸恢復(fù)，棉紡織產(chǎn)品價(jià)格全面回升，外紗優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，內(nèi)紗出口受影響，紗價(jià)亦存在壓力。但相比棉花，棉紗價(jià)格表現(xiàn)抗跌，紗花價(jià)差擴(kuò)大，上方賣保壓力增強(qiáng)?！痹撔〗M分析認(rèn)為。

棉紗持倉(cāng)基本為套利單

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，截至上周五（10月20日），國(guó)內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定，目前國(guó)內(nèi)各地棉產(chǎn)區(qū)軋花廠三級(jí)皮棉出廠價(jià)報(bào)價(jià)在15000元/噸-15900元/噸，與前周持平。

籽棉收購(gòu)方面，據(jù)了解，目前新疆地區(qū)籽棉報(bào)價(jià)普遍在7元/公斤以上，新疆六師定價(jià)7.0元/公斤(衣分38.5%，長(zhǎng)度28mm)，每增加一個(gè)長(zhǎng)度加價(jià)0.05元/公斤，增加一個(gè)衣分加價(jià)0.1元/公斤，高于去年同期價(jià)格。

“由于籽棉價(jià)格仍較高，當(dāng)前軋花廠開(kāi)工率仍低，廠家手里持有皮棉貨源有限，部分廠家暫仍挺價(jià)，支持皮棉價(jià)格難跌。”方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品組解釋說(shuō)。

廣州期貨農(nóng)業(yè)研究組謝紫琪分析認(rèn)為，由于原先紡企大量囤積國(guó)儲(chǔ)棉，庫(kù)存比較充裕，新花銷售較為艱難。此外，內(nèi)外棉價(jià)的高價(jià)差、預(yù)期的新花高產(chǎn)量，均對(duì)棉價(jià)上行構(gòu)成較大壓力。整體市場(chǎng)預(yù)期中性偏空。

棉花棉紗之間的價(jià)差始終維持高位。值得一提的是，棉紗期貨1801合約與花棉紗套利的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)在盤(pán)面上保持同步?！耙布词钦f(shuō)，現(xiàn)有的棉紗持倉(cāng)基本為花紗套利的持有者。如果該部分持倉(cāng)不進(jìn)入到交割月，需要進(jìn)行反向套利(賣棉花買棉紗)退出，后期可能會(huì)進(jìn)一步將該價(jià)差推高到8000元左右?！敝x紫琪補(bǔ)充道。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。