鄭棉下跌之門尚未打開

10月份以來，國內(nèi) 棉花現(xiàn)貨市場上新棉大量上市，價(jià)格走跌后企穩(wěn)；期貨市場上，鄭棉主力在新棉上市壓力下窄幅震蕩，弱勢運(yùn)行。現(xiàn)階段可謂上有壓力、下有支撐，新棉大量上市的情況下鄭棉缺乏上漲動力，同時(shí)，跌幅也較為有限。

新棉上市快于去年同期

三大產(chǎn)棉國印度、中國和美國棉花產(chǎn)量占全球棉花產(chǎn)量的62%左右。據(jù)美農(nóng)報(bào)告顯示，2017/2018年度三大產(chǎn)棉國棉花產(chǎn)量預(yù)估較上一年度同比大幅增加13%。目前正值三大產(chǎn)棉國新棉上市之期，各國棉花上市進(jìn)度加快，棉價(jià)季節(jié)性壓力凸顯。

美國農(nóng)業(yè)部10月23日發(fā)布的報(bào)告稱，美國棉花收獲進(jìn)度37%，較前周增加6個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期減少1個(gè)百分點(diǎn)。美元走強(qiáng)、收割天氣完美以及收割加速給美棉價(jià)格帶來了壓力。ICE12約合約上周曾跌至兩個(gè)月低位。受“廢鈔”影響，去年印度國內(nèi)棉花上市進(jìn)度緩慢，以至于印度棉價(jià)在新棉上市之際大幅走高。今年暫無利空新政出臺，印度棉花上市進(jìn)度正常。

2017年儲備棉拋儲從3月6日至9月29日累計(jì)成交322萬噸，較2016年增加57萬噸，該增量全部進(jìn)入市場進(jìn)行流通。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止9月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存和工業(yè)庫存合計(jì)190萬噸，較去年同期大增68萬噸，增量主要來自于商業(yè)庫存的增加。國慶節(jié)后，新棉大量上市，進(jìn)度超去年同期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止25日，全國和新疆棉花累計(jì)加工量分別為139.25萬噸和137.53萬噸，分別較去年同期增加13.4萬噸和13.29萬噸；全國和新疆棉花累計(jì)檢驗(yàn)量分別為97.41萬噸和96.02萬噸，分別較去年同期增加11.33萬噸和11.79萬噸。一方面，下游企業(yè)原材料庫存充足，采購意愿不強(qiáng)；另一方面，新棉集中上市，且上市進(jìn)度超過去年同期。

印度欲提高M(jìn)SP收購價(jià)

印度國內(nèi)棉花現(xiàn)貨 價(jià)格從9月份開始明顯走跌，S-6現(xiàn)貨價(jià)格最低跌至38000盧比/坎地。此后，隨著臨時(shí)收儲的臨近止跌回升。近期，印度古吉拉特邦政府表示，在原先4020盧比/公擔(dān)的基礎(chǔ)上為本邦棉農(nóng)額外增加500盧比/公擔(dān)的補(bǔ)貼，收購將于11月1日開始。折合印度國內(nèi)棉價(jià)將從72美分/磅上調(diào)至約76美分/磅。受此消息刺激， ICE期價(jià)和進(jìn)口棉報(bào)價(jià)隨之上漲。

天氣的不利變化會引發(fā)市場對產(chǎn)量的擔(dān)憂，10月23日ICE期棉大漲主要緣于此。目前美棉收獲進(jìn)度已過三分之一，天氣的不利變化依然是威脅美棉產(chǎn)量的一個(gè)重要因素，支撐著美棉的價(jià)格。

新疆棉花鐵路運(yùn)輸費(fèi)用上漲

2016 年 3 月中下旬至 2017 年 10 月 22 日24 時(shí)，新疆棉花鐵路運(yùn)價(jià)下浮幅度為 30%；10 月 23 日起，新疆棉花鐵路運(yùn)輸下浮幅度調(diào)整，集裝箱站到站運(yùn)費(fèi)下浮 30%，70 噸棚車運(yùn)費(fèi)下浮 20%，60 噸（含 58 噸）棚車運(yùn)費(fèi)下浮 10%。下浮幅度調(diào)整后，新疆棉花運(yùn)費(fèi)有不同程度增加。按60 噸棚車運(yùn)費(fèi)計(jì)算，阿克蘇到山東鐵路運(yùn)輸費(fèi)用上漲近 129 元/噸，一個(gè)車皮運(yùn)費(fèi)上漲7700 元。鐵路運(yùn)費(fèi)的上漲在一定程度上支撐國內(nèi)棉花價(jià)格。

去年由于運(yùn)力而爆發(fā)的上漲行情記憶猶新，今年是否還會發(fā)生？

根據(jù)相關(guān)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年新疆棉外運(yùn)量明顯快于去年同期，且疆棉外運(yùn)預(yù)約排隊(duì)等待時(shí)間明顯少于去年同期。吸取去年教訓(xùn)，排除自然因素等不可抗因素導(dǎo)致運(yùn)力下降的因素，今年運(yùn)力的緊張程度將會得到明顯的緩解。由此可見，天氣依然是最大的可變因素。

綜上所述，長期看，全球以及中國棉花產(chǎn)量大幅增加無疑會使棉價(jià)承壓?，F(xiàn)階段，下有支撐、上有壓力，鄭棉下跌之門尚未打開，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將呈窄幅震蕩走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。