多重因素促玉米淀粉走強(qiáng)

玉米淀粉在11月8日仍舊開(kāi)盤(pán)走高并持續(xù)上揚(yáng)，隨著投機(jī)多頭的逐漸離場(chǎng)，盤(pán)末迅速回落至2061元/噸的水平。綜合來(lái)看，玉米淀粉上漲主要得益于基本面的支撐。

基差創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)

1801合約在本周一華北淀粉集體漲價(jià)之后，基差達(dá)到了494元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)。隨著交割月份的臨近，基差沒(méi)有收斂至250元/噸的正常水平，反而呈擴(kuò)大趨勢(shì)，為玉米淀粉期價(jià)上漲做好了鋪墊。同時(shí)，庫(kù)存持續(xù)位于低位，主要廠(chǎng)商周度庫(kù)存從7月初的75萬(wàn)噸降至目前的不到40萬(wàn)噸，庫(kù)存使用天數(shù)不到6天。加之訂單增多，玉米淀粉需求良好，供給面處于較為緊張的狀態(tài)。

近期各地廠(chǎng)商加緊開(kāi)工，山東地區(qū)開(kāi)工率達(dá)到86.96%，而全國(guó)總體開(kāi)工率也在81.37%，總體加工量達(dá)到有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的最高水平，仍然難以累積庫(kù)存。玉米淀粉廠(chǎng)商當(dāng)前開(kāi)工主要為供應(yīng)前期訂單，較高開(kāi)工率反映出需求端的猛烈增長(zhǎng)。隨著庫(kù)存在低位持續(xù)，玉米淀粉廠(chǎng)商的利潤(rùn)在今年年末可能得到較好的支撐?；詈蛶?kù)存為玉米淀粉上漲提供了較大的支持，同時(shí)需求的季節(jié)性增長(zhǎng)也為價(jià)格提供了推動(dòng)力。

華北廠(chǎng)商在周一幾乎同時(shí)集體提價(jià)100元/噸左右，現(xiàn)貨價(jià)格統(tǒng)一漲至2500元/噸。鑒于當(dāng)前低庫(kù)存、高需求的情況，山東地區(qū)廠(chǎng)商首先提價(jià)。河北、山西、東北等地企業(yè)也隨之跟隨漲價(jià)。由于沒(méi)有銷(xiāo)售壓力，即便漲價(jià)后陷入滯漲，廠(chǎng)商短期內(nèi)仍可依靠前期訂單良好運(yùn)作。隨著元旦、春節(jié)剛性需求的來(lái)臨，現(xiàn)貨價(jià)格仍有支撐。此外，對(duì)于未來(lái)環(huán)保政策和深加工補(bǔ)貼政策的疑慮加深了市場(chǎng)的恐慌情緒，如果環(huán)保督察再次來(lái)臨，玉米淀粉廠(chǎng)商開(kāi)工率可能走低，期現(xiàn)價(jià)格有望繼續(xù)突破。而東北深加工補(bǔ)貼政策可能會(huì)刺激企業(yè)重新安排生產(chǎn)計(jì)劃，從而利多近月合約，利空遠(yuǎn)月合約。

潛在機(jī)會(huì)等待發(fā)掘

玉米淀粉近日連續(xù)走高，在玉米持續(xù)弱勢(shì)的情況之下仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁，究其原因既有基本面的支撐，又有資金面的推波助瀾，預(yù)期在庫(kù)存、現(xiàn)貨價(jià)格等因素支撐下，玉米淀粉后市仍將保持偏強(qiáng)走勢(shì)。

除了以上推動(dòng)玉米淀粉價(jià)格走強(qiáng)的因素之外，市場(chǎng)仍有諸多潛在機(jī)會(huì)等待發(fā)掘。在替代品方面，由于泰國(guó)部分地區(qū)遭受到連續(xù)的強(qiáng)降雨災(zāi)害，泰國(guó)木薯淀粉受災(zāi)嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)主要商家暫已無(wú)貨。受短期貨源偏緊的因素影響，木薯淀粉近期價(jià)格也居高不下，主流價(jià)格在3200元/噸以上。此外，當(dāng)前紙價(jià)上漲，對(duì)變性淀粉價(jià)格也有一定的刺激作用。未來(lái)相關(guān)因素如能延續(xù)并發(fā)酵，將為玉米淀粉價(jià)格上漲提供更多動(dòng)能。

綜合來(lái)看，基本面仍然支持玉米淀粉維持偏強(qiáng)格局。但資金的流進(jìn)流出，給市場(chǎng)增添了較多的不確定性。在突破放量之后，可以采取逢低謹(jǐn)慎做多的思路。

操作上，1801合約2060元/噸以下，逢低做多，目標(biāo)位在2090元/噸左右。

風(fēng)險(xiǎn)控方面，2010元/噸以下可適時(shí)止損。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。