成本支撐較強，需求逐漸釋放，鋼材市場四季度行情趨向好轉

“金九”期間，鋼材產需整體不及預期。進入“銀十”后，機構普遍看好后市鋼材產需表現(xiàn)。業(yè)內人士預計，國內鋼材市場將在政策落地見效、供給緩慢下滑、需求釋放預期、成本偏強支撐等因素的共同影響下，呈現(xiàn)震蕩上漲的行情，鋼廠生產利潤有望迎來階段性修復改善。

迎旺季周期

開源證券研報顯示，9月份，鋼材需求表現(xiàn)不及預期，呈現(xiàn)“旺季不旺”的特征。盡管各地出臺了房地產刺激政策，但是短時間內對鋼鐵行業(yè)影響尚不明顯。若10月份下游復蘇仍不及預期，鋼廠或無法忍受持續(xù)虧損的壓力，主動壓減產量。

從庫存看，上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)群板帶首席分析師曹劍勇對記者表示，目前，熱軋庫存接近去年同期水平，螺紋鋼庫存量整體也比較健康，長材庫存有所增加。建材目前成本約3600元/噸，熱卷成本約3700元/噸。

從成本端看，由于鐵礦石價格穩(wěn)中上漲，廢鋼價格穩(wěn)中下滑，焦炭價格第二輪提漲落地，導致成本支撐力度穩(wěn)中偏強。

對于鋼材市場后續(xù)走勢，分析師表示，預計國內鋼材市場將在政策落地見效、供給緩慢下滑、需求釋放預期、成本偏強支撐等因素的共同影響下，呈現(xiàn)震蕩上漲的行情。

鋼鐵效益方面，分析師對記者表示，預計四季度鋼鐵生產效益將得到修復性改善。隨著國家積極擴大需求和激發(fā)經濟活力政策累積效應的顯現(xiàn)，預計制造業(yè)將保持平穩(wěn)發(fā)展，基礎設施建設將繼續(xù)發(fā)力，鋼鐵行業(yè)需求在結構優(yōu)化后實現(xiàn)新的平衡。出口方面，由于全球經濟增速放緩，預計鋼材間接出口增長空間有限，但考慮到鋼材直接出口仍有優(yōu)勢，預計鋼材直接出口的高增長仍將保持一定的韌性。

用鋼結構發(fā)生變化

從用鋼結構看，曾亮表示，隨著我國經濟逐步由高速增長向高質量發(fā)展轉型升級，產業(yè)結構持續(xù)調整。2023年，國內鋼鐵行業(yè)需求結構發(fā)生了較為明顯的變化，表現(xiàn)為建筑用鋼需求下滑，而用于制造業(yè)和出口的板材及品種鋼需求增幅明顯。具體來看，制造業(yè)方面，國內造船行業(yè)的造船完工量、新接訂單量和手持訂單量等指標均位居世界第一，家電行業(yè)出口小幅增長，國內市場產銷兩旺；新能源汽車消費成為擴大內需的重要抓手之一，疊加新能源汽車出口表現(xiàn)亮眼，帶動國內汽車用鋼需求穩(wěn)步增長；風能及光伏發(fā)電等設施建設增長明顯，有效帶動了板材及品種鋼需求的增長。

從上市公司角度看，布局創(chuàng)新產品的鋼材企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不俗，呈現(xiàn)穿越周期的特點。

常寶股份半年報顯示，2023年上半年，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入34.59億元，同比增長25.93%；歸屬上市公司股東的凈利潤為4.5億元，同比增長150.6%。業(yè)績增長的主要原因是公司新項目產能得到釋放，產銷量同比保持增長。同時，公司搶抓市場機遇，持續(xù)拓展新市場新產品，加大技術創(chuàng)新和精益改善，經營業(yè)績得到有效提升。

中信建投研報顯示，制造業(yè)轉型升級、高新技術產業(yè)快速發(fā)展、新能源和新基建突飛猛進以及鋼鐵出口高增長都是鋼鐵產需高韌性的助推因素。我國鋼材消費結構已出現(xiàn)大幅優(yōu)化，對地產依賴度也在逐步下降。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。