信達證券：本輪煤炭行業(yè)景氣周期仍處于早中期

信達證券：本輪煤炭行業(yè)景氣周期仍處于早中期，信達證券研報認為，本輪煤炭行業(yè)景氣周期仍處于早中期，現(xiàn)階段類似2005-2006年，煤炭價格大幅上漲后帶動煤炭公司盈利明顯改善且ROE維持高位，板塊上漲在經(jīng)歷盈利提升驅(qū)動后也有望進入進一步估值修復(fù)提升階段。由于“十二五”以來的行業(yè)長期的資本開支下行低迷，自2020年4月起，使得煤炭供給端無法快速響應(yīng)需求端持續(xù)增長，煤炭價格顯著上漲，行業(yè)迎來新一輪景氣周期。從上一輪景氣周期復(fù)盤來看，本輪煤炭板塊上漲主要得益于煤炭產(chǎn)能周期下，盈利端ROE中樞抬升的驅(qū)動，而板塊估值并未實質(zhì)提升甚至階段性有所收縮，盡管近期板塊估值有所抬升，更多是前期過度悲觀預(yù)期證偽后的底部修復(fù)，現(xiàn)階段較類似于2005-2006年，尚未兌現(xiàn)板塊估值提升驅(qū)動的上漲。2024年煤炭板塊有望迎來供給、需求、估值的共振，進一步打開上行空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。