鎳月報(bào)美元連勝勢頭疊加3月下旬供應(yīng)激增 鎳"道路顛簸"

一、本月國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本月走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本月美聯(lián)儲降息預(yù)期交易博弈仍是主旋律，月初美國公布了2月份CPI和PPI數(shù)據(jù)均超市場預(yù)期，引發(fā)市場對美聯(lián)儲推遲降息的擔(dān)憂，有色金屬行情月初呈現(xiàn)弱勢，鎳價在供應(yīng)過剩及累庫下承壓下調(diào)，3月19日-20日，美聯(lián)儲召開FOMC會議，宣布將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率維持在5.25%-5.5%區(qū)間，符合市場預(yù)期，此后，美聯(lián)儲在3月上調(diào)了經(jīng)濟(jì)通脹預(yù)期，但仍計(jì)劃在2024年進(jìn)行三次降息。這一舉動被市場視為鴿派信號，導(dǎo)致市場對降息的預(yù)期再度增強(qiáng)。宏觀面轉(zhuǎn)暖及印尼鎳礦開采審批擾動，三元材料訂單保持良好勢頭等支撐，鎳在3月中旬反彈勢頭強(qiáng)勁，尤其是3月14日長江現(xiàn)貨1#鎳一度攀升至14萬關(guān)口，而進(jìn)入3月下旬，鎳價呈現(xiàn)弱勢震蕩行情，市場情緒受降息預(yù)期波動主導(dǎo)，美元指數(shù)延續(xù)攀升態(tài)，為金屬期貨帶來壓力，鎳價呈弱震蕩，據(jù)3月21日公布的美國Markit制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，初值為52.5，顯示出持續(xù)改善的趨勢。這一數(shù)據(jù)明顯高于市場預(yù)期（51.8），并且位于榮枯線以上，表明制造業(yè)活動處于擴(kuò)張狀態(tài)。美國2月耐用品新訂單首次三個月上升，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)前景樂觀，一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)推漲美元，本月長江市場1#鎳現(xiàn)貨均價報(bào)70993.33（3月份共交易21天）本月鎳價整體呈現(xiàn)沖高回落。關(guān)注即將公布的通脹數(shù)據(jù)。
供應(yīng)面：3月，我國國內(nèi)精練鎳產(chǎn)量持續(xù)攀升，同時海外印尼RKAB鎳礦審批加速，鎳鐵價格回落，中間品利潤修復(fù)可能導(dǎo)致供應(yīng)增加，從而推動鎳鐵價格回落。此外，電積鎳成本端支撐減弱也可能對鎳價產(chǎn)生負(fù)面影響。進(jìn)口情況，據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年2月中國精煉鎳進(jìn)口量5765.45噸，環(huán)比減少724噸，而另一方面自印尼進(jìn)口精煉鎳大幅增加，2月自印尼進(jìn)口精煉鎳1590噸，菲律賓繼續(xù)保持中國鎳礦進(jìn)口的頭號供應(yīng)國地位，當(dāng)月進(jìn)口量為808,592.38噸，環(huán)比增長23.37%。長期來看，鎳供強(qiáng)需弱的主邏輯不變，隨著純鎳新增產(chǎn)能釋放供應(yīng)仍顯寬松。
需求高拋低吸：鎳是一種有光澤的金屬，主要廣泛應(yīng)用于不銹鋼、電池材料及合金等領(lǐng)域，目前三元電池是鎳的主要增量需求來源。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，鎳礦作為重要戰(zhàn)略資源，市場需求預(yù)期可期，本月現(xiàn)貨成交呈現(xiàn)逢高沽空，逢低買入的局面，現(xiàn)市多數(shù)維持剛需接單，總體需求面好轉(zhuǎn)尚待進(jìn)一步驗(yàn)證，精練鎳合金需求表現(xiàn)平淡，需求尚未突破供需過剩格局。
二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本月倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：本月初市場對美聯(lián)儲降息救市呼聲高漲，美元指數(shù)下跌，基本金屬迎的反彈契機(jī)，但隨著美聯(lián)儲公布3月議息會議結(jié)果出爐，同時多位美聯(lián)儲官員表態(tài)稱對降息前景將持謹(jǐn)慎態(tài)度，月末美聯(lián)儲理事沃勒在公開言論中稱美聯(lián)儲將不應(yīng)急于降息，應(yīng)該推遲降息，或削減潛在的降息幅度，投資者靜待美國通脹數(shù)據(jù)出爐，以便獲取更多相關(guān)降息路徑的線索，宏觀面風(fēng)險偏好回落，鎳價整體呈現(xiàn)沖高回落局面，鎳供應(yīng)面，當(dāng)前供應(yīng)過剩占據(jù)主導(dǎo)，印尼鎳礦RKAB配額審批提速，鎳價格回歸基本面，需求方面，國內(nèi)市場終端需求持續(xù)保持低迷態(tài)勢，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域不銹鋼市場低迷狀態(tài)，需求端并未有明顯改善，供大于求的局面壓制盤面價格反彈，
倫鎳月庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

3月28日倫鎳庫存增加312噸，達(dá)到77418噸。本月國內(nèi)庫存呈持續(xù)性累增態(tài)勢，倫鎳庫存平穩(wěn)后大幅累積。
鎳價后市展望
展望后市，美國經(jīng)濟(jì)前景仍存一定不確定性，美聯(lián)儲在抑制通脹和防衰退權(quán)衡下政策反應(yīng)更為謹(jǐn)慎，本周公布的美國制造業(yè)PMI、新屋開工等數(shù)據(jù)均超市場預(yù)期，受到美聯(lián)儲官員的鷹派言論提振，美元指數(shù)延續(xù)連勝勢頭，美元指數(shù)處于六周來的最高水平，為鎳價反彈帶來壓力，印尼一名高級政府官員表示，該國將繼續(xù)推進(jìn)擴(kuò)大鎳產(chǎn)量的計(jì)劃，疊加國內(nèi)產(chǎn)能激增，鎳元素過剩顯著，持續(xù)累庫壓制盤面追漲意愿。但也不能過度悲觀，宏觀回暖提振下鎳反彈仍有一定空間。操作上，鎳及不銹鋼輕倉做空。重點(diǎn)關(guān)注今日20:30 美國2月核心PCE物價指數(shù)年率及美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話內(nèi)容。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（金屬網(wǎng) 服務(wù)電話0592-5668838）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。