基本面強支持 2018上半年鋅價仍看漲

2017年至今的大宗商品市場，有色取代了黑色系成為最受投資者矚目的商品，而鋅金屬則以其步步為營的漲勢成為有色之中表現(xiàn)最突出的佼佼者之一。于鋅市場而言，2017年起推漲其價格走勢的因素有多種，但基本面無疑是其中最關(guān)鍵的一個，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其將繼續(xù)助力本就強勁的鋅價在2018年上半年繼續(xù)保持高位。

溯源

2016年可能是鋅精礦集中減產(chǎn)最凸出的一年。那一年，嘉能可（Glencore）鋅產(chǎn)量同比下降24%，并表示鋅產(chǎn)能將閑置至市場環(huán)境能夠容納更多供應(yīng)而不壓低價格為止。作為全球鋅礦山前十代表的澳洲世紀(jì)（Century）鋅礦和愛爾蘭Lisheen鋅礦也同在那年關(guān)閉，從市場帶走年約60萬噸供應(yīng)。

與此相對應(yīng)的是，2016年，作為LME表現(xiàn)最佳的品種，倫鋅價格同比已上漲六成。

鋅市場轉(zhuǎn)為賣方市場，礦企掌握話語權(quán)，由此而來的便是冶煉加工費大幅下調(diào)。

國內(nèi)方面，《新環(huán)保法》的實施與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進令小型礦企舉步維艱，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的同時也勢必抑制了產(chǎn)能。而這些因素在2017年進一步集中爆發(fā)，使得鋅供應(yīng)缺口一再擴大。

供減

匯集各方數(shù)據(jù)可見全球以及我國國內(nèi)的鋅供應(yīng)量存在不小的缺口。

國際鉛鋅研究小組(ILZSG)今年1月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年11月，全球鋅市供應(yīng)短缺擴大至80100噸，10月修正后為短缺41200噸。

世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）同月發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月全球鋅市供應(yīng)短缺52.4萬噸，而2016年全年為短缺20.2萬噸。

而中國海關(guān)則在同月發(fā)布了進出口數(shù)據(jù)，去年12月我國精煉鋅進口10.08萬噸，同比增長329.38%；出口0.19萬噸，同比增長-12.76%。去年全年鋅進口量增長60%至674789噸。有業(yè)內(nèi)人士表示，正因鋅供應(yīng)不足，因此大量進口。

求增

需要指出的是，在供應(yīng)短缺之際，全球需求卻處于增勢。WBMS今年1月發(fā)布數(shù)據(jù)，去年1-11月全球需求較上年同期增加34.2萬噸。其中中國表觀需求為616.6萬噸，占到全球總需求的近47%。

下游方面，一方面不能排除房地產(chǎn)投資降溫的影響，另一方面也需要看到新興產(chǎn)業(yè)正在興起。以主要下游行業(yè)——汽車市場為例，我國汽車產(chǎn)銷整體發(fā)展前景光明，2017年產(chǎn)銷分別為2811萬輛和2802萬輛，同比增長14.4%和13.6%，增幅環(huán)比提升11.2和8.9個百分點，其中新能源汽車市場方興未艾，發(fā)展強勁，未來料繼續(xù)對拉動鍍鋅板卷消費構(gòu)成巨大利好。

基本面推動后市仍看好

截至2月7日下午15時，LME鋅報3461.5美元/噸，滬鋅主力合約收報26480元/噸，基本處于十年高點水平。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，0#鋅錠均價26900元/噸，較2017年初價格上漲了約四分之一。

“我的有色網(wǎng)”分析師王地就在其年度調(diào)研報告中表示，2018年，鋅產(chǎn)業(yè)供應(yīng)缺口將繼續(xù)存在，而國內(nèi)環(huán)保政策趨嚴(yán)，下游部分產(chǎn)業(yè)盡管消費或有所抑制但總體利多仍占優(yōu)，并預(yù)期2018年上半年鋅價將繼續(xù)處于高位并存在支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。